Pimco警告称商业地产疼痛可能导致更多地区银行倒闭-彭博社

行人走过纽约证券交易所。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社太平洋投资管理公司预计美国地区银行会因其账面上“非常高”的困扰商业房地产贷款比例而出现更多倒闭情况。

“真正的困境浪潮才刚刚开始” 太平洋投资管理公司全球私人商业房地产团队负责人约翰·默里在接受采访时表示。他所在的部门隶属于太平洋投资管理公司的$1730亿 备选投资业务。

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对于美联储何时可能降息的不确定性加剧了商业房地产行业面临的挑战，高额借贷成本打击了估值并引发了违约，导致银行陷入难以出售的资产困境。与一些市场预期相反，据默里称，较大的银行一直在优先处置一些高质量资产，以避免更深的损失。

“然而，随着到期贷款增加，我们预计银行将开始出售这些更具挑战性的贷款以减少其困扰贷款敞口，” 他补充说，并表示他的团队在过去18个月一直在收购一些大型美国银行抛售的商业房地产贷款。

动荡尤其在地区银行中感受尤为明显，这些银行增加了它们的商业地产贷款敞口，而在许多情况下，这些贷款现在的价值仅为它们巅峰时期的一小部分。自去年几家银行倒闭以来，小银行也一直让投资者担忧。

今年早些时候，纽约社区银行通过削减股息并储备更多现金以备可能的坏账，令投资者大为震惊，导致股价暴跌，最终以一次资本注入告终。美国银行业资产最大的地区银行美国合众银行在第一季度增加了信贷损失准备金。Axos Financial Inc.的股价上周在一家做空机构抨击该银行的“明显”房地产贷款问题后暴跌。

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最近几年来，地区银行是唯一没有要求商业地产借款人额外首付的贷款人，突显了它们对不断下跌价值的脆弱性，根据MSCI Real Assets在三月发布的一份报告。存款机构面临今年估计的4410亿美元到期的商业地产债务墙。

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对于较大的银行来说，物业风险并不会导致系统性失败，因为在2008年危机之后，它们的商业地产贷款受到了限制，Murray说。但借款人未能偿还意味着他们与2021年和2022年相比甚至贷款更少，他补充说。

与此同时，许多抵押贷款房地产投资信托公司因自身问题而变得更为边缘化。这限制了它们承保新投资的能力。Starwood房地产收入信托收紧了上个月股东取款的能力，以保持流动性并避免资产出售，而黑石集团的590亿美元房地产信托基金看到了取款请求的增加。

根据Murray的说法，主要公共抵押贷款房地产投资信托公司的贷款额已从2021年水平下降了70%。

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尽管银行往往占据大部分头条新闻，但需要密切关注的另一个领域是美国债务基金发放的逾2000亿美元贷款，这些贷款将在2025年前到期，Murray说。这些贷款中的许多是在2021年价格高峰时期产生的，通常为三年期限和三年利率上限。

“资产层面的压力第一个催化剂正在发生，因为在这种较高利率环境下，资产将难以满足展期测试，”默里说。

总部位于加利福尼亚州纽波特海滩的资产管理公司还在关注德国银行如何处理其商业房地产敞口。

“利率上升加上衰退压力的结合为商业房地产带来了真正的挑战，无论是从资本市场还是基本面的角度来看，”默里说。

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