日本银行的利率变动和黄金创纪录价格 - 彭博社

日本银行行长上田和夫：黄金创纪录涨势背后的人？

摄影师：Akio Kon/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的新闻，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

这是什么点燃了黄金的火？

我意识到最近我写了不少关于黄金（别担心，我相信另一篇房价文章很快就会出现！），但最近的情况异常有趣，所以我觉得我必须写。

昨天，黄金再次创下历史新高。在过去的一周左右，它一直在这样做。

黄金上涨有很多合理的原因 – 特别是在美国的沉重公共债务负担；对通货膨胀的持续担忧；有一种感觉，即各国央行现在渴望在任何借口下降息率；以及央行的背景购买，只是其中几个原因。

但是在过去几年的任何时候，你都可以指出这些原因，它们也同样相关。

困扰分析师的问题是：为什么是现在？

路易斯·文森特·盖夫在Gavekal发表的一篇有趣的研究笔记指出了一个具有说服力的Smoking Gun。一个中央银行参与其中，但这一次，不是美联储。而是日本银行。

毫无疑问，你会记得，日本在全世界感到有必要涉足零甚至负利率之前就率先开创了这一领域。现在，就像世界其他地方一样，通胀终于在日本控制住了，这给日本央行施加了压力，迫使其放弃其超宽松的货币政策。

日本利率长期保持如此之低的一个副作用是，大量日本资金流向海外寻找回报。因此，今年的一个大担忧是，日本可能会迅速提高利率，这将导致大量日元回流国内，引发全球资产市场的动荡。

相反，日本银行——在数十年来试图徒劳地煽动通胀之后，可以理解地不愿意过快地“正常化”利率——采取了如此谨慎的举措，以至于日元仍然在对美元汇率处于34年低位。

对贵金属的需求

这可能会让任何担心日本银行的大举行动可能会动摇金融板块的人稍微松一口气。但似乎日本储户们本身对于一个“硬通货”倡导者可能会描述为“猖獗的货币贬值”感到厌倦。

正如盖夫指出的，“日本实物黄金交易基金的交易量在上个月日本银行会议之后开始疯狂增长”，在那次会议上，关键利率从负0.1%上升到正0.1%。

与此同时，中国当局不会坐视日本让日元在接近历史低位徘徊。中国需要与日本保持竞争力，因此，据盖夫称，中国当局允许人民币跌破7.2美元的关口，而此前他们一直在捍卫这一水平。

换句话说，你可以看到亚洲两个最大经济体的公民看着他们的储蓄被政府贬值，这可以描述为一场低调的货币战。

考虑到这些贬值风险，以及从债券到房地产等其他资产缺乏吸引力，“如果你身处亚洲，黄金的上涨就显得很有道理，”彭博社亚洲市场执行编辑保罗·多布森本周早些时候如此说道。

什么可能会击破黄金的泡沫？

这对今天来说非常相关，因为稍后我们将有美国一个相当重要的经济数据点。这是来自消费者价格指数（CPI）的最新通胀数据。如果高于预期，那将意味着美联储无法降息。如果低于预期，那将给予美联储更多借口采取鸽派政策。

在“正常”时期，你会期待这两种结果中的任何一种对黄金价格产生影响，尤其是在像这样大幅上涨之后。也许会有影响 — 毕竟没有什么是一帆风顺的。

（也就是说，很难准确地说出哪种结果会产生什么影响。一个“热点”数据可能意味着更长时间的高利率，这通常被认为对黄金不利。但这也可能被解读为美联储缺乏应对通胀的决心，这对黄金将是利好。你可能会被这些东西搞得头昏脑胀）。

无论如何 — 更广泛的观点是，也许现在对于黄金来说最重要的不是美国经济，甚至不是美联储。

相反，Gave认为，黄金多头应该警惕地关注日本央行是否出现鹰派迹象，从而加强日元。他写道：“目前看来，这似乎不太可能发生。但这可能是对贵金属牛市最大的风险。”

其他风险包括中国打击其公民购买黄金，或者中国新兴股市反弹吸引储户重新投资本地股票的潜力，他认为这两者都不太可能发生。

Gave说：“简而言之，黄金牛市是由东方的事件推动，而不是西方。如果牛市结束，很可能是因为东方的事件。”

这是我迄今为止听到的最有说服力的论点。但我总是乐于接受替代理论，所以请将您的想法发送到常用地址：[email protected]。还要注意，这种情况持续时间越长，其他投资者追赶的可能性就越大（例如，我们已经在白银市场看到这种情况）。

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离开海滩，回到工作中吧！今天只是星期五！摄影师：安吉尔·加西亚/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨0.6%，约为7980点。富时250指数上涨0.9%，约为19940点。金价下跌约0.3%，为每盎司2340美元，布伦特原油价格上涨约0.6%，为每桶89.90美元。比特币下跌约0.1%，为每枚69060美元，以太坊上涨0.3%，为每枚3520美元。英镑对美元上涨0.2%，为1.27美元，对欧元下跌0.1%，为1.169欧元。

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每日名言

“有11家全国性杂货商竞争份额的事实意味着总会有人表现强劲，市场存在起伏。我认为我们的关键在于保持一致。”

肯·墨菲

首席执行官，乐购

乐购老板强调了英国杂货市场的竞争性质，因为这家超市巨头宣布今天早上发布了一组扎实的全年业绩。### 给…智慧之词下个定义

• 28,000摩根大通公司首席执行官杰米·戴蒙最新一封致股东的年度信中的大约字数。Beth Kowitt看看这类信函的好处和风险，受到了“最伟大的投资者”沃伦·巴菲特的启发。

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