工资增长显示英国经济正在恢复到正常水平-彭博社

John Stepek

安德鲁·贝利对最新的工资数据不会感到过分困扰。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

缓慢但稳定地回归到旧的正常状态

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上周，我略感好笑地看到英国央行给员工加薪，可以慷慨地描述为与通货膨胀相匹配（4%的工资涨幅），也可以调皮地描述为击败通货膨胀（如果加上1%的非养老金福利提升）。

当然，这一切都发生在英国央行行长安德鲁·贝利在过去两年中大部分时间都在公开对人们要求加薪感到恼火之后。至少英国央行给了我们所有人一点笑料。

然而，尽管英国央行的工资部门尽力引发工资价格螺旋，但最新的就业数据不会让货币政策委员会彻夜难眠。

工资仍在上涨。更好的是，它们以实际增长的速度上涨（即在通货膨胀之后）。常规工资（不包括奖金）上涨了6.1%，这代表了截至一月底的季度的2%的实际年增长率。您可以在下面看到这一点，即工资的紫色线和通货膨胀的白色线之间的差距。

银行不会担心的原因是，这个工资数据实际上比预期的稍微弱一点，而且与其他数据一致表明就业市场正在降温。

如果一切按计划进行，那么通货膨胀应该在接下来的几个月内进一步缓解。如果工资回落到低于英格兰银行利率（上图中的深蓝线），那么我们将回到2008年之前更像是过去的好日子——具有正实际利率和正实际工资增长。

一旦我们回到“旧常态”，银行可能会感到更舒适地调整利率。

平均数的问题

顺便说一句，在你们写信告诉我你们没有涨工资之前，请理解这是一个平均数。这些数字并非绝对可靠，毫无疑问，有些工人的处境比其他人困难得多。

例如，陷入困境的建筑行业的工资仅上涨了3.3%（这意味着实际上在下降），而酒店业显然仍然缺乏员工，因为该行业的工资上涨了7.2%。

同样地，现在实际工资正在上涨并不意味着人们会感觉更好 — 如果有的话。我昨天读了一篇由彭博观点专栏作家艾莉森·施拉格撰写的好文章。

她指出问题的一部分在于除了基本的生活成本元素 — 能源、杂货、汽油 — 小奢侈品的价格，比如外卖或廉价的外出，也上涨到了我们看到账单时会皱眉的地步，但我们又不愿意放弃它们。我们看到账单时会皱眉的地步，但我们又不愿意放弃它们。

总之，我的观点是，我能理解为什么人们在个人层面上可能仍然感到沮丧。不过，从集体层面来看，这种情况 — 工资增长放缓，但通货膨胀放缓得更快 — 可能是今年英国经济的最大希望。

实际工资增加应该意味着人们口袋里有更多可支配收入（特别是如果考虑到预算中宣布的国民保险减免）。这应该保持经济稳定，从而保持就业市场稳定，同时允许利率逐渐下降。

住房挤压看起来将继续

不过，在这一点上，我不会对利率大幅下降感到太兴奋。根据我在今日市场博客的同事们的说法，投资者现在预计英国央行今年将进行三次降息。（尽管我的同事马库斯·阿什沃斯稍微更温和，他本人是六月份的人）。

这与就业数据公布前的立场没有太大变化。但与去年12月相比，这代表了一个很大的变化，当时市场预期会有更多的降息。反过来，这对抵押贷款市场产生了影响。

事实上，数据提供商Moneyfacts发布了一份关于这个话题的报告，今天早上我收到了。目前有很多抵押贷款可供选择 — 超过6,000个选项，比2008年初的任何时候都多 — 这表明市场仍然竞争激烈。

但上个月两年和五年期固定利率房屋贷款的平均利率上涨，打破了六个月利率下降的连续。标准可变利率（SVR）的平均利率也有所上升（但如果你仍然在贷款人的SVR上，你真的应该考虑采取一些行动）。

显然，没有人会以“平均”利率借款 — 你总是会选择你能得到的最好的抵押贷款。即使在那里，当你查看“最佳购买”表时，例如，你再也看不到五年期固定利率低于4%的利率。

你可以看到这些影响最严重的地方，从今天早上公布的房地产开发商Persimmon Plc的结果。去年，随着末日场景的避免，房地产开发商的股价出现了相当大的反弹。但现在，永久性较高利率世界的现实正在浸透进来。

2024年前10周每个销售点每周的净私人住房销售量（不包括大宗销售）为0.53 — 这与2023年前10周相比并没有太大改善，而那时正值英国国债危机和由此引发的恐慌之后。

受影响最严重的地区是最昂贵的，英格兰南部和东部的销售情况比北部更糟糕。 值得注意的是，2023年销售激励措施（即后门降价）平均为4%，而2022年仅为2%。

这些都不应该是一个重大震惊，但它确实表明，关于房价乐观情绪的爆发可能已经过度了，特别是在财政大臣（在我看来是明智的）决定不干预房地产市场的上一个预算中。

英国房地产市场总是充满惊喜。 你永远不知道在一个调皮的选举前秋季声明中可能隐藏着什么绝望的手段。

但如果没有，正如我本月早些时候所说的，我怀疑2024年更可能是去年的延续，交易仍然疲弱，而价格可能实际上停滞不前（即它们可能会有所上涨，但可能不会超过通货膨胀）。

总体来说令人沮丧，但这可能是这个市场纠正的最健康方式，直到我们开始进行更根本性的改变，比如规划体系等方面。

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我今天早上读的东西

英伟达：新的思科？（问问你的爷爷）摄影师：迈克拉·瓦切娃/彭博社### 午间市场

看看更广泛的市场 — 富时100指数上涨1.1%，约为7,750点。富时250指数上涨0.3%，略高于19,590点。黄金下跌0.4%，约为每盎司2,170美元，布伦特原油价格上涨0.3%，至每桶82.50美元。比特币价格保持在每枚72,200美元，而以太坊价格保持在每枚4,030美元左右。英镑兑美元下跌约0.1%，至1.279美元，兑欧元上涨0.2%，至1.170欧元。

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每日引言

“在意大利，有这样一种母性观念，可能是不切实际的，负担过重，而在其他一些国家，可能并非如此全面。如果这成为年轻女性的参照模型，那么仅凭政策行动就很难改变。”

Paola Marion

意大利精神分析评论杂志主编

一些专家在接受 Alessandra Migliaccio 的报道时表示，经济并不是唯一因素 - 文化也是导致意大利家庭规模缩小的重要因素。### 给…定个数字

  • 32 英国通胀篮子中缺席的黑胶唱片的年数。它们在最新的年度审查中被重新纳入，自1992年以来取代了CD。详情请见。

在你离开之前…

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周三需要关注的主要新闻包括：

  • 在经济新闻方面，我们将获得一月份的英国月度GDP数据。鉴于经济目前处于轻微衰退，所有人都将密切关注是否有迹象表明情况正在好转还是恶化。
  • 在企业新闻方面，基础设施集团Balfour Beatty和视频游戏服务公司Keywords Studios将发布公告。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

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