货币政策：降息赌注认为六月是最好的月份 - 彭博社

“把六月份的时间安排给我吧…”

摄影师：波特/赫尔顿档案馆/盖蒂图片社

利率拼图逐渐成形。准备迎接全球货币政策周期在年中出现的预期下行转变。联邦储备委员会引领的地方，其他地方往往会跟随 —— 中央银行可能在名义上独立于政府，但它们在一定程度上不太独立于彼此 —— 这使得三大货币机构同时行动的可能性很大。

联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在上周的国会证词中明确表示，随着通胀率逐渐接近2%的目标，利率很快就可以降低。上周的二月非农就业报告延续了就业增长略微放缓和收入减弱的趋势。鲍威尔并不一定需要通胀数据改善才会放松，只要不恶化就行。他越来越有信心认为联邦储备委员会距离最终启动降息的时刻“不远了”。这些条件应该会在6月12日的会议上完全成熟。

Bloomberg观点英伟达对决思科 —— 任何其他指标都是泡沫拜登是对的。内塔尼亚胡正在损害以色列的未来一支平凡的英国政府可能正是正确的处方俄罗斯可能已经瞄准了乌克兰平民。那是一种罪行欧洲央行正大声宣布，其6月6日的会议将迎来五年来的首次降息。总裁克里斯汀·拉加德在周四的新闻发布会上表示，“我们四月会知道一些情况，但六月会知道更多”，这一说法定下了基调。通常来自问答环节的信息会在之后被未透露身份的欧洲央行消息人士更正 — 但这次却得到了重申。

即使是最鹰派的决策者，奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼也承认“利率变动可能正在准备中”。法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛进一步表示，欧洲央行“很可能会在四月或六月降息”。这种鸽派倾向，来自欧洲央行思维的最佳晴雨表之一，得到了通常持鹰派立场的芬兰和立陶宛央行领导人的支持性言论。彭博经济学预计，欧洲央行将在六月首次降息25个基点，并在2024年剩下的四次会议中每次再降一个四分之一的点，将官方利率从目前的4%降至2.75%。

押注六月

期货市场预计美联储和欧洲央行将在六月的会议上降息；但英国央行不会如此

来源：彭博的WIRP功能

注：英国央行和美联储下次会议在三月，而欧洲央行下次会议在四月

如上图所示，英国央行预计将落后于其他央行。期货市场暗示，在货币政策委员会6月20日的会议上只有50%的几率会降息 — 这个日期在美联储和欧洲央行做出决定之后。届时，英国可能会有最低的通胀率和最疲弱的经济，这将增加英国决策者加速转向宽松政策的压力。

以最高实际利率运行惩罚性货币制度将对增长造成沉重打击。如果英镑在英国利率保持最高水平的情况下升值，将会阻碍英国出口商。近年来，复苏的服务业一直在赢得外国业务，特别是来自美国的业务，这得益于英镑对美元的贬值。英镑最近的走强威胁着英国经济的一个关键支撑。这就是为什么央行倾向于聚集在一起的原因 —— 以避免货币错位带来的破坏性经济后果。

英镑之王

英镑今年迄今为止表现优于所有其他主要货币

来源：彭博社

英国央行已经遭受了有史以来最低的公众信心。如果它继续专注于恢复其抗通胀信誉，而其他同行已经前进，那么它可能被视为顽固不化。公平地说，安德鲁·贝利行长已经留下了一些余地，可以提前制定降息时间表，2月货币政策审查中出现了向宽松倾向的转变。下一步将是在可能的5月审查中减少其消费者价格预测，使其更加符合美联储和欧洲央行的预测 —— 实际情况。英国央行目前预计通胀率将触及2%，然后在今年下半年重新加速 —— 当几乎所有英国的经济指标都指向下行时，这看起来很奇怪。

朝着正确的方向前进

通货紧缩使消费者价格上涨更接近中央银行的目标

来源：彭博社

减缓全球通胀的经济逆风可能会减弱，但中央银行的前瞻指引变得更加清晰和自信。利率调整很少是孤立的，因此预计今年下半年和2025年初将进一步降息。决策者可能会将借贷成本降低100至150个基点。理想状态是达到一个经济恢复而不重新点燃通货膨胀的平台。到6月份，即使脾气暴躁的英国央行也可能会被说服加入这场派对。

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