英格兰银行利率不确定性可能会阻碍英国房价的上涨-彭博社

英国房屋销售和价格正在上涨，但能持续多久？

摄影师：Darren Staples/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

英国房价再次上涨

如果你想更深入地了解金钱，但只有一个小时的空闲时间，你会很难找到比本周的Merryn Talks Money更好的选择。与作者兼投资策略师Lyn Alden关于货币史和比特币的真正迷人的讨论。不要错过。

英国房价上涨，按揭批准数量增加 — 看起来我们又要开始比赛了。根据Nationwide的数据，2月份房价以1.2%的年增长率上涨。这意味着它们现在仅比2022年夏季的历史最高点低3%。

当然，价格在“实际”条件下已经进一步下跌 — 即考虑通货膨胀后。事实上，实际条件下它们仍在下跌 — 毕竟通货膨胀要高于1.2%。

但价格肯定没有崩溃，从趋势来看，它们看起来也不会立即崩溃。如果你是一个受挫的想成为首次购房者，或者是一个困惑的换房者，或者是一个避免印花税的缩减者，你可能会想知道：发生了什么？

一切都与信贷有关

英国全国建筑协会首席经济学家罗伯特·加德纳指出了关键所在，他指出“在年初借贷成本的下降似乎促使了房地产市场的上涨。”

这是关键。房价可能并不完全由信贷供应驱动，但这是一个极其重要的因素。人们总是购买他们负担得起的最贵的房子。他们能负担得起的房子取决于他们可以使用多少杠杆。用简单的英语来说，人们可以借到的钱越多，房价就会越高。

当我们看抵押贷款成本时，我们看到价格和交易的上涨与抵押贷款可用性（可用产品数量）和定价（平均抵押贷款利率）的改善同时发生。

因此，我认为从这里开始，房价将主要受到抵押贷款利率的影响。这就是前景比“扭转”故事暗示的要复杂一些的地方。

抵押贷款利率最终取决于市场预期未来利率的走势。这是因为这在很大程度上决定了银行可以以什么价格筹集资金，然后再借给你。

2023年底，市场预期利率会大幅下降。因此，一家银行可以以低于3.5%的固定利率借钱五年，然后以略高于这个利率将这笔钱借给你，仍然能够盈利。（情况比这更复杂，但对我们的目的来说这就足够了）。

这将有助于解释去年下半年大部分时间的反弹 — 抵押贷款利率一直在稳步下降。然而，现在，下降趋势已经停止，事实上，五年期货币价格已经回升到约4%。

这并不是非常高 — 为了对比，它在2022年的利兹·特鲁斯恐慌期间和2023年夏天的“英国的通货膨胀问题比其他国家更严重”恐慌期间都曾降至5.5%以下。但问题是，它上升是因为市场不再预期利率会大幅下降。

如果这种情况持续下去，那么我们可能不能指望通过抵押贷款变得更便宜来为房价提供大量支持，因为它们根本不会变得更便宜。这意味着我们仍然面临支付能力的问题。工资上涨快于通货膨胀会在一定程度上有所帮助，但仍然很难看到交易或价格的猛烈复苏。

当然，即使市场保持平稳，首次购房者也只能期待暂时保持沮丧。只要就业市场保持强劲，就没有理由预期房价会下跌。

当然，未来星期三的预算案是一个未知数。财政大臣杰里米·亨特可能会或可能不会试图干预房地产市场。这可能会改变计算方式。

话虽如此，对他提出的99%抵押贷款的反应在很大程度上并不积极，我认为房地产市场的政治比上世纪90年代和2000年代更加复杂。现在不再是“只要房价在投票日上涨，现任就会当选”的情况。

无论如何，正如Merryn在下面讨论的那样，亨特现在可能更喜欢提高英国股价的想法，而不是提高英国房价的想法 — 尽管我普遍不喜欢政府干预，但我认为这对于英国的储蓄来说是一个更健康和更有成效的焦点，而不仅仅是推高房价。

Merryn谈英国ISA

杰里米·亨特希望你支持英国股票。摄影师：Pascal Mora/Bloomberg几周前我们曾谈到过一个英国ISA（个人储蓄账户）的概念 — 一种只能投资于英国上市股票的税收优惠额度。并不是每个人都热衷于它。这感觉有点像金融压制，大多数人更愿意在他们的投资范围上没有任何限制。

本周早些时候，投资平台AJ Bell的客户调查指出：75%的人认为他们必须将全部或部分ISA额度纯粹用于英国是一个坏主意。如果他们为此获得额外的额度，他们可能会更不在意。

尽管如此，他们可能会发现不管他们是否想要，他们最终会拥有某种形式的英国ISA。这个想法正在迅速获得支持：今天早上《泰晤士报》上的一封信，由管理着超过1000亿英镑资产的经理签署，呼吁在下周的预算中引入英国ISA。

这将不花一分钱，有助于扭转（太便宜了！）英国股市的局面，并在此过程中促进我们的经济。请注意，从11月到1月间有49家公司退出了英国市场。这需要一个回应。

正如信中所说，“高效的资本市场很重要：它们是全国范围内不同规模企业多样化融资生态系统的重要组成部分。” Brit ISA并非是英国股市困境的完整答案。但这将是一个良好的开端。

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我今早阅读的内容

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• 更高的资本利得税可能不会让超级富豪离开伦敦，马修·布鲁克认为。
• 与此同时，现代政治的魔法金钱树——英国的68,800名非居民——成为工党和保守党的直接目标。
• 人口老龄化是全球严重的经济问题。以下是新加坡如何处理这个问题，丹尼尔·莫斯写道。

在新加坡，护士是稀缺资源。摄影师：魏玲泰/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨0.6%，至约7,670点。富时250指数上涨0.9%，至超过19,220点。黄金上涨0.5%，至每盎司超过$2,052，布伦特原油价格上涨约1.5%，至每桶83.10美元。英镑兑美元上涨约0.1%，至1.263美元，兑欧元持平，为1.167欧元。

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每日一句

“基尔·斯塔默和里希·苏纳克是同一屁股的两个腮。”

乔治·加洛韦

罗奇代尔新议员

加洛韦通过在他的罗奇代尔补选胜利演讲中回收了几十年来一直在使用的笑话，证明了他的环保信念。### 给…抱负的奢侈品定个价

• $699 来自Zara的限量版骆驼大衣的价格。这家备受欢迎的西班牙品牌正在将其产品线延伸到“抱负的奢侈品”市场。安德里亚·费尔斯特德怀疑它是否能在不疏远核心客户的情况下成功。

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下周需要关注的主要故事包括：

• 在经济方面，我们有最终的英国服务和制造业调查数据，但本周最重要的新闻很可能是最新的美国非农就业数据，人们将密切关注是否有任何迹象表明貌似不可动摇的美国劳动力市场正在降温。
• 在公司新闻方面，这是一个繁忙的一周。英国上市公司包括购物经纪人Clarkson、面包连锁店Greggs、金融服务巨头L&G等等都将发布报告。

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