英国经济继续挑战末日预言者 - 彭博社

国王的加冕假期可能会对国内生产总值造成影响，但我相信我们会原谅他。

摄影师：Jose Sarmento Matos/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的新闻，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

英国经济最新动态：仍在坚挺

全新的Merryn Talks Money已经发布！喜欢投资信托基金吗？你会喜欢这个播客的。还不喜欢？你应该喜欢！在这里找出原因，JP Morgan的Simon Elliott为Merryn提供了 该行业的导览，并解释了为什么信托基金现在看起来特别便宜。

本周至今，美联储和欧洲央行都已经上调了利率。市场希望美国现在可能会暂停（尽管 杰罗姆·鲍威尔没有透露太多），而欧洲央行则希望说服市场暂停 不会很快到来。

下周——确切地说是周四——轮到英格兰银行了。可能会发生什么？

我不会让你悬念太久：根据最近的就业和通胀数据，加息至4.5%看起来非常可能。 通胀再次出乎意料地向上，虽然劳动力市场出现了轻微的降温迹象， 但工资增长仍然过于强劲，令央行感到不安。

问题更多的是：接下来会发生什么？这就是问题所在。市场目前预计峰值为4.75%，有很大可能在九月再次上涨至5%。

当然，很多事情将取决于工资和通货膨胀的走势。在这方面，劳动力市场可能会开始变得比另一个更重要。下一个通货膨胀数据将在五月的最后一周公布，预计将显示年度通货膨胀率较2023年四月有显著下降。

这主要是由于能源价格上限的变化导致了年度对比的变化。长话短说，能源成本在2022年三月和四月之间迅速上涨，纯粹是因为能源价格上限上调。尽管对于经历这种涨幅的人来说有些人为，但今年不会再发生这种情况。因此，通货膨胀率应该在7-8%左右。

这其中的组成部分仍然很重要。但就头条新闻而言，这将减轻央行的压力。即使通货膨胀仍高于预期，头条新闻几乎肯定会是“通货膨胀率大幅下降”之类的标题。

因此，工资可能会变得更加重要。如果工资继续以每年6%左右的速度上涨，央行将非常紧张。我的意思是，如果这种情况继续下去，人们可能在今年某个时候真正获得实际工资上涨！

没有真正的弱点迹象

问题是，尽管人们越来越担心美国经济衰退，尤其是美国银行业的状况，更不用说债务上限的辩论，但很难指出这里有任何经济疲软的迹象。

确实，很难说前景不是在改善。最新的活动采购经理人指数显示，服务业和令人惊讶的建筑业仍在扩张（尽管住房建设非常疲弱）。特别是服务业比预期强劲。

即使制造业部门也在萎缩，但萎缩速度比分析师预期的要慢。

正如强劲的服务数据所暗示的，消费者仍在消费。零售商Next Plc本周更新了第一季度的情况，并设法超过了自己略显悲观的观点，尽管对下一季度仍持悲观态度。与此同时英国航空公司IAG SA今天早上报告称，预计全年收益将超过预期。

房地产市场也是如此——这是我对经济最悲观的部分（或者至少，我认为我们需要看到一个合理的修正）——比大多数人预期的要强劲。

买家显然很谨慎。三月份交易有所增加，但房屋抵押贷款净额持平，这意味着要么比平常更多的人在偿还贷款（也许是为了在再融资前获得改善的贷款价值比率，这样可以获得更好的利率），要么总体贷款较小（这将支持“为了更便宜的房屋而竞争仍在推动市场”理论），或者两者兼而有之。

然而，可以说十月份小型信贷紧缩引起的冻结正在消退。我仍然预计持续的利率上涨将对价格产生影响，但我们不会再次面临2008年或上世纪90年代的情况。

国王加冕银行假期无疑会对国内生产总值造成一定影响 — 女王葬礼时也发生了同样的情况。但如果让一个明显异常的事件影响你对基础增长的看法，那你就是一个目光短浅的决策者。

罢工问题仍然存在并可能持续。但总体而言，英国笼罩在阴霾之下的许多问题似乎是由其他因素而非实际经济因素所驱动的。这是完全可以理解的，当然，目前正在以严重的地方选举指责的形式展现出来对执政党的。

所有这些都让央行的工作变得更加困难。但还有更糟糕的问题。对你来说，主要的“要点”与往常一样 — 确保你的储蓄能够利用提高的利率；确保你的任何债务不会在利率上升时毁了你；并且看看备受忽视的英国股票 — 如果全球投资者开始认为英国在相对基础上变得更具吸引力，我们可能会看到情绪改善，甚至可能看到持续的估值折扣。

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我今天早上读了什么

• 不要错过： Merryn 解释为什么没有人想在伦敦上市了 — 并给出她的观点 如何解决这个问题。
• Matt Levine 解释为什么现在没有人信任 地区银行。包括一个非常实用的银行业务心智模型。
• Marcus Ashworth 解析昨天的 欧洲央行利率决定。
• 如果今年你要出国度假，预计 租车会让你心痛， 克里斯·布莱恩警告。

这些不会便宜。摄影师：Bing Guan/Bloomberg### 午间市场

我的同事克里斯汀·阿基诺和大卫·古德曼快速更新 今日英国市场…

*“*英镑交易略高于1.26美元，盯着一年来的高点，过去八周中有七周收益。在股票方面同样乐观，富时100指数正朝着一周内最佳表现迈进，得益于能源、房地产和银行股的涨幅。然而，这并不足以阻止基准指数连续第二周下跌。

“国债收益率普遍上升，焦点转向英国央行5月11日的政策决定。正如我们早些时候所指出的，经济学家和交易员对央行在本月之后的下一步措施意见不一，行长安德鲁·贝利对央行应对通胀的态度将是关键所在。”

截至中午，富时100指数上涨约0.5%，约为7740点。黄金下跌约0.6%，尽管继续在每盎司2040美元的近期纪录高位附近徘徊，布伦特原油价格今天反弹，上涨2%，至每桶约74美元。英镑对美元走高（与今天大多数货币一样），突破了1.261美元的关口。

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每日一句… 中国的挑战

“通过基本上表示我们不需要你，也不需要你的美元，向美国发出了非常强烈的信号。”

Adrian Zuercher

瑞银全球财富管理亚太地区全球资产配置主管，瑞银全球财富管理香港办事处联席全球投资管理主管

Zuercher评论中国加大努力国际化人民币。### 量化… 交易利润

• 3900万美元 尼克·奥凯恩，麦格理集团有限公司大宗商品主管，截至3月的一年收到的薪水总额。这比该银行首席执行官的薪水还要高。麦格理报告显示创纪录利润，由于奥凯恩部门的商品对冲和交易增加，业务蓬勃发展。

在你离开之前…

一个快速的运营提示：我们将再次放假庆祝银行假期。两次连续！我们应该更经常举行加冕典礼。举起杯子为新老板干杯，周二再见。

订阅《The Brink》**，我们的新闻简报，记录企业破产、负债困扰和扭转命运的故事，每周二和周五发布。

下周要关注的主要故事包括：

• 正如提到的，英国央行将公布其对英国利率的最新决定（更不用说对经济的最新详细预测了），此外，英国特许测量师协会将报告其成员对英国房地产市场状况的看法。
• 在企业新闻方面，我们将获得在线时尚零售商Asos的最新消息，以及伦敦劳埃德保险公司Beazley的最新消息。

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