亚洲对冲基金在2024年因中国复苏和日本股市反弹而回升 - 彭博社

亚洲对冲基金在2024年反弹，许多基金实现了两位数的收益，因为中国股票复苏，日本股市上涨到新高，一些管理者寻求更远的盈利交易。

由 Aspex Management (HK) Ltd.、Panview Capital Ltd. 和 CloudAlpha Capital Management Ltd. 管理的股票基金在2024年中回报超过35%，通常是由与人工智能相关的和其他技术投资推动的，包括那些在该地区之外的投资。在跨越股票、固定收益、货币和商品市场的宏观基金中， Ocean Arete Ltd. 的基金至少上涨了十几个百分点。

根据Eurekahedge Pte的数据，这标志着自2020年以来，亚洲对冲基金首次与全球平均水平保持同步。这结束了因 新冠疫情、地缘政治 紧张局势 和中国的行业 打压 导致的三年广泛亏损。

亚洲对冲基金从三年低谷中反弹

区域回报首次与全球同行保持同步，自2020年以来首次

来源：Eurekahedge Pte.

尽管仍徘徊在2021年2月峰值的一半，MSCI中国指数在去年反弹近16%，希望政府刺激将振兴疲软的经济。日本的Topix在2024年再上涨18%，受到人工智能热潮和公司治理 改革 的推动。印度的Sensex上涨了8.2%。

科技投资

到6月，Hermes Li的Aspex资产超过90亿美元，成为亚洲行业的巨头。根据知情人士的说法，它今年的回报率接近38%。在不同国家的技术、工业、消费和金融交易都做出了贡献，另一位人士补充道，但拒绝提供更多具体信息。

根据其最新的投资者信函，Panview的41%回报率标志着由前高盛集团公司专有交易员Ryan Thall领导的公司迄今为止最好的年份。该基金于2019年11月开始交易，目前正处于六年的盈利周期，资产约为15亿美元，知情人士表示，该人士要求不透露讨论私人信息的身份。

尽管到12月底，Panview的大部分投资仍集中在大中华区和日本，但最大的看涨头寸和今年大部分收益来自AppLovin Corp.。该公司押注于美国数字营销公司扩大市场份额和拓宽客户基础，得益于其机器学习模型带来的广告支出更高回报，根据信函和该人士的说法。

对中国电子商务公司广告支出的研究促使Panview在年初进行该交易。AppLovin的股票去年上涨超过700%。该人士表示，它仍然是其最大的看涨押注。

双位数亚洲对冲基金回报强势回归

区域回报与全球平均水平保持同步，科技和中国反弹

来源：彭博社报道和投资者更新

注意：基金表现可能因不同的费用结构而因份额类别而异

RAYS Capital Partners Ltd.的亚洲科技绝对收益基金回报率为80%，通过寻找不太知名的受益者来走出常规，Nicholas Chung合伙人表示。

其最盈利的交易之一是Credo Technology Group Holding Ltd.，这家美国电缆制造商因数据中心升级而大幅提升传输速度。台湾的Asian Vital Components Co.也在利用对AI服务器液冷解决方案日益增长的采用，Chung补充道。锂电池模块制造商Advanced Energy Solution Holding Co.因数据中心对电池备份的需求而大幅上涨。他表示，RAYS还将Nvidia Corp.和ARM Holdings Plc列为2024年五大交易之一。

CloudAlpha科技基金回报率为77%，主要受益于对生成性AI基础设施和应用公司的投资，特别是在美国，一位知情人士表示。全球半导体和数据中心基础设施的投资推动了Singularity Tech Fund的近56%的激增，这是CloudAlpha的新基金。

信用反弹

亚洲高收益美元债券市场的情绪在去年继续改善，从2021年和2022年的低迷中反弹，当时投资者受到一波中国房地产开发商财务困境和违约的严重打击。大约5.3亿美元的L&R亚洲信用阿尔法基金通过在包括中国、印度、印度尼西亚、日本、澳大利亚、蒙古和香港等地区的各个行业进行信用的积极交易，回报率为25%，该公司确认。

巴伦·阿加瓦尔的阶乘基金上涨近18%，自2012年成立以来持续获胜，一位知情人士表示。其主要交易之一是对印度 维丹塔资源有限公司 的长期信贷投资。此前受到投资者悲观情绪的压制，维丹塔的股票和债券在去年表现优于市场，得益于 盈利复苏 和努力 降低杠杆。

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包括韩国的 浦项制铁公司、台湾的 鸿海精密工业股份有限公司 和中国的 舜宇光学科技集团 的股价波动使其可转换债券成为盈利交易，香港的旗舰航空公司 国泰航空有限公司 的可转换债券回购也是如此。改善的市场情绪、回购和赎回提升了中国公司的信用价格，例如制药公司 北京药明康德 和 绿叶制药集团有限公司、设备租赁公司 远东宏信有限公司 和 中国邮政储蓄银行股份有限公司，该人士表示。

Tribeca亚洲信用基金是受益于信用利差和评级升级的另一个受益者，像Vedanta和日本的Rakuten集团公司重新获得进入债券市场，经理约翰·斯托弗表示。公司回购和债券赎回提供了事件驱动的交易机会。新的债券发行反弹，票息更高，而谈判权从发行人转向债券持有者，导致更好的交易条款。

斯托弗预计该地区的新债券销售将继续恢复。美元利率再次低于日本和中国以外的亚太地区，促使公司以高于市场价格赎回其债券，并用更长期的美元借款替代，而不是本地货币。他的投资将偏向印度和东南亚的大部分地区，斯托弗表示，这些地区将从特朗普第二任总统任期中受益，而中国、韩国和日本将受到损害。

美国谨慎

李威的Arete宏观基金在过去十年中表现最好，2024年增长了17.8%，根据知情人士的说法。关键的获胜交易包括对中国股票的看涨押注，预计政府刺激措施，以及基于世界最大经济体实力的对美元的押注。

尽管美国的反弹帮助提升了整个亚洲对冲基金的回报，但经理们越来越担心“美国例外主义”的可持续性。

“我们无法记得在我们的职业生涯中，全球共识在持续的美国超越表现上如此一致，”Panview的团队在通讯中写道，引用了接近历史高点的股票估值和他们认为过于乐观的情绪。“但我们并不勇敢（或愚蠢）到去预测市场顶部。”

波动性基金经理 真伙伴资本控股有限公司 在其年终通讯中呼应了这一观点，指出过去两年标准普尔500指数的涨幅在互联网泡沫崩溃前是最后一次出现的。

“过度定价、杠杆和极度乐观的情绪的结合可能是有毒的，”它说。

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丰禾基金管理私人有限公司 一直在向其39亿美元的亚洲基金中增加在国内、香港和美国上市的中国股票，该基金去年回报率为10%。这并不意味着它对世界第二大 经济 感到兴奋。

“面对围绕中国的市场悲观情绪，作为自下而上的投资者，我们的投资决策并不受对该国更广泛的宏观经济乐观情绪的影响，”一位发言人在电子邮件中表示。“相反，我们的股票信念是基于我们通过严格的基本面研究和引人注目的估值风险回报特征所发现的确定性。”

这些基金拒绝发表评论，只有FengHe、L&R、RAYS、Tribeca和True Partner例外。