约克对冲亚洲基金分拆的MY.Alpha将押注于韩国改革 - 彭博社
Bei Hu
约克资本管理的数十亿美元亚洲对冲基金分拆正在为新基金筹集资金，寻求从韩国提升企业价值的措施中获得早期收益。
MY.Alpha Management HK Advisors Ltd.在十月初开始交易其韩国战术基金，一位要求匿名的知情人士表示。该基金在2024年最后一个季度上涨了2.6%，而该国的基准Kospi指数在当地货币计价下下跌了7.5%，这期间伴随着政治混乱和短暂的戒严法实施。
借鉴邻国日本的做法，韩国去年宣布了“企业价值提升计划，”旨在解决其公司交易估值持续低于海外同行的所谓韩国折扣问题。公司被敦促设定中长期的股本回报目标，并改善治理，以换取税收优惠。
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韩国的企业界长期以来一直被庞大的家族企业集团所主导，这些企业集团被称为财阀，包括 三星电子公司 和 现代汽车公司。2022年，前五大财阀的收入几乎占到年度国内生产总值的一半。根据彭博情报的报道，他们控制了近60%的Kospi 200指数市值。
曾经是国家快速增长的引擎，如今被批评者视为拥有过度影响力，限制透明度，并阻碍国家股市复制日本和台湾的涨幅。2024年，Kospi下跌近10%，而Topix上涨18%，Taiex则飙升28%。
随着韩国最近的公告，“我们比以往任何时候都更接近于在治理改善方面取得实质性进展，”MY.Alpha的董事总经理Jon Jhun 告诉彭博新闻去年的消息。“这一次，绝对不同。”
山口雅彦带领他之前的York Capital Asia团队于2021年12月成立了MY.Alpha，这是近年来该地区最大的对冲基金创业之一。该公司目前管理约20亿美元，并且还有专注于亚洲和日本的基金，相关人士表示。
首席执行官兼投资官山口拒绝发表评论。
韩国基金最初由内部资本和外部投资者的资金组合而成，截至2024年底，管理资产约为6000万美元，该人士补充道。该基金更专注于看涨的投资，旨在捕捉韩国公司治理改革初期的收益。
全球最大的内存芯片制造商和韩国最有价值的公司三星电子在本地交易所的交易价格低于其2025年预计的账面价值。竞争对手 台湾半导体制造公司 在本国的估值超过账面价值的五倍，彭博社的数据表明。
日本在2014年时任首相安倍晋三的领导下推出了公司治理改革。虽然新文化的形成花费了数年时间，但允许少数投资者推动资本更有效使用和提高股东回报等措施帮助东证指数在截至2024年的十年内实现了9.5%的年化回报。
MY.Alpha的两个旧基金在2024年的大多数月份都盈利。约5亿美元的MY日本聚焦基金去年回报率接近22%，该人士表示，超过了追踪类似基金的Eurekahedge Pte指数的6.9%。该公司可能会在2025年中期停止接受新投资者，以抑制资产增长，该人士表示。
亚洲机会
该公司的旗舰亚洲机会基金在2024年上涨近34%，而Eurekahedge相关基金的指数仅上涨9.4%，根据初步数据。它从企业事件交易以及在日本、大中华区、韩国和印度等市场中被低估和便宜的股票中获利。
去年，MY.Alpha在Fancl Corp.中建立了股份，以推动饮料制造商Kirin Holdings Co.提高对这家日本护肤和健康补充品公司的报价。Fancl是对冲基金公司2024年回报的主要贡献者之一，其他包括电线电缆制造商Fujikura Ltd.、印度金融科技公司Paytm、中国家电制造商Midea Group Co.和Chindata Group Holdings Ltd.，这是一家由贝恩资本支持的中国数据中心运营商，根据该人士的说法。
今年在日本可能会出现更多以企业事件为驱动的交易机会，交易商预计在经历了去年的超过2300亿美元的并购后，2025年将更加繁忙。当地公司手握充足现金，估值低迷，正在寻求交易以抵御全球竞争对手和激进投资者。
其中，Seven & i Holdings Co.的创始人伊藤家族正在努力超越Alimentation Couche-Tard Inc.提出的7.1万亿日元（450亿美元）收购要约，将这家便利店运营商私有化。作为日益增长的非自愿收购趋势的一个例子，Nidec Corp.提出了16亿美元的收购要约，以收购机床制造商Makino Milling Machine Co.，而本田汽车公司正在与日产汽车公司洽谈，计划成立全球第三大汽车制造商。