斯科特·贝森也能打破中国顽固的中央银行 - 彭博社

中国人民银行面临困境，特别是如果斯科特·贝森特被确认担任财政部长的话。

摄影师：斯特凡妮·雷诺兹/彭博社斯科特·贝森特，这位在1992年帮助乔治·索罗斯打破英格兰银行的人，也可以在中国人民银行制造混乱，这个顽固的金融机构坚持认为其货币的价值远高于其他人所认为的。

虽然在贸易关税问题上态度温和，但当选总统唐纳德·特朗普提名的财政部长在政府借贷方面采取了明显的激进立场，这是他拥有巨大影响力的领域。由于担心美国的债务滚动能力，他提议出售更多长期债券，以减少短期到期的负债。他批评现任财政部长珍妮特·耶伦决定发行更大比例的短期票据为“风险策略，”称她“扭曲了财政市场。”截至11月的12个月中，86%的发行为一年期以下的票据。

短期思维

去年票据占总财政发行的约86%

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注意：数据经过12个月移动平均平滑处理

当贝森特谈论宏观经济时，市场会倾听。1992年，他在索罗斯投资公司的一支小团队中，押注于英镑被高估。由于无法承受压力，英镑贬值，该基金赚取了超过10亿美元。2013年，他又为索罗斯押注日元贬值赚取了十亿美元。

彭博社观点抖音出售应该是特朗普的第一笔交易不要让数据愚弄你：美国正在让职场女性失望私募股权不应出现在你的401(k)中特朗普的内阁人选为低光时刻做准备如果贝森特获得确认，我们可以期待更多长期债券被拍卖，10年期国债收益率可能进一步上升。自联邦储备在9月中旬开始降息以来，收益率已经上升了91个基点，这在宽松周期中是一个异常现象。这也使得美国和中国之间的利率差异达到了历史最高水平。

两个国家的故事

自特朗普第一任期以来，利率差异急剧分化

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这使得中国央行陷入困境。自特朗普在11月赢得选举以来，货币交易员一直在押注人民币将进一步贬值。在12月底举行的最新季度会议上，央行警告市场不要进行单向押注，并强调其货币的“韧性”。它还缩减了对宽松时间表的指导。

中国本周出面捍卫货币。国有银行正在在岸出售美元，同时北京 reportedly 计划在香港出售更多债券，以吸收离岸市场的人民币存款。人民银行保持其汇率高于每美元7.2，这是一个心理上重要的水平，即使在岸现货汇率上周五突破了7.3。

看跌押注

现货人民币显著弱于人民银行的汇率

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注意：在岸人民币可以在人民银行每日汇率的2%波动范围内交易

国家媒体可能会吹捧人民币的韧性，但中国政府债券收益率的巨大下跌清楚地表明，人民币并不是一个好的价值储存工具。自九月中旬以来，10年期收益率已下降多达60个基点。

这波看跌反弹很大程度上是北京自身模糊政策信号的结果。在九月下旬，交易员们在季度政治局会议上讨论经济问题并承诺采取强有力的财政措施后感到兴奋。10年期收益率因押注政策制定者将采取强有力的措施来振兴经济而飙升，摆脱其阴霾。但随着几周拖延成几个月，言辞未能付诸行动，投资者意识到北京只是作秀，中国的“无论如何都要采取行动”的时刻可能永远不会到来。尽管通缩继续给经济施压，基准债券收益率最终将趋向于零，正如欧元区和日本曾经的情况。

如今，当人民币贬值时，世界变得紧张，担心中国可能会将其货币作为武器来削弱特朗普的关税，导致其他国家效仿。毕竟，北京以前就这样做过——在2018年，当特朗普发起他的第一次贸易战时。但自从当选总统的第一任期以来，世界两大经济体的经济前景已经出现分歧。人民币贬值将不再是选择，而是必然。捍卫一种货币可能是极其 昂贵的，正如日本银行去年所见。

贝森特（Bessent）在与幻想中的中央银行家对赌中建立了职业生涯，将帮助北京理解其经济政策叙述与现实完全脱节。心理操控是有后果的。

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