财政部长贝森的首要任务应该是美元 - 彭博社

Robert Burgess

斯科特·贝森特，凯斯广场集团LP的创始人，正前往财政部。

摄影师：斯特凡妮·雷诺兹/彭博社

美国财政部部长基本上是国家的首席财务官。作为总统的主要经济顾问，财政部长负责建议和执行财政政策，其中最重要的任务之一是管理公共债务。在万亿美元预算赤字和公共债务总额达到36万亿美元的情况下，人们可能会认为后者的任务是最重要的。我想提出另一个更为关键的任务：明确表明强势美元符合美国的最佳利益。

彭博社观点削减医疗补助以支持特朗普的减税将伤害数百万人的利益这个弗吉尼亚郊区可能是美国最安全的地方不要剥夺美国人使用信用卡的自由特朗普跳过FBI审查威胁国家安全对于对冲基金高管斯科特·贝森特来说，这将不是一项轻松的任务，特朗普当选总统提名他担任下一任财政部长，考虑到下一任白宫 occupant 对美国货币的非常规观点。在6月与彭博商业周刊的采访中，特朗普表示美国面临“严重的货币问题”，并补充说他不断听到制造商说“没有人想买我们的产品，因为它太贵”，而其他国家则试图“始终保持其货币疲软”，因为这使他们在出口中占据优势。

他是对的，美元很强。联邦储备的贸易加权实际广泛美元指数远高于自理查德·尼克松总统在50多年前结束金本位以来的平均水平。而特朗普可能会发现，他的政策只会在一定程度上加强美元，部分原因是迫使联邦储备在应对提议的关税可能导致的更快通胀时保持高利率。“我们不再预计广泛的美元贬值，即使在六个月或12个月的时间范围内，”高盛集团的外汇策略师最近在一份研究报告中写道。“美元将会更强，持续更久。”

有价值的货币

美元接近过去半个世纪以来的最强水平

来源：联邦储备，彭博社

但特朗普在出口方面是错的。尽管美元强劲，运往美国以外的商品和服务的价值却飙升。在特朗普执政的2018年和2019年，出口平均停滞在每月2120亿美元，但自2022年中期世界开始走出疫情以来，美国出口变得极具吸引力，平均每月约2590亿美元。

提升一步

随着全球经济走出疫情，美国出口跃升至一个新的更高水平

来源：美国人口普查局，彭博社

这种情绪在特朗普那里并不新鲜。在他第一任期内，他曾多次暗示，较弱的美元将通过促进出口并从而减少贸易赤字来使美国受益。但强势美元不仅仅关乎它与其他货币的交易情况。它还关乎外国资金在美国是安全的这一认知，美元是一个受民主和法治保护的可信价值储存。“这意味着我们的贸易条件更好，这意味着美国消费者能够以更低的成本消费，”克林顿政府的财政部长罗伯特·鲁宾会这样说。

强势美元政策使美国能够服务其巨额债务和赤字。根据财政部的数据，外国持有的美国国债和相关证券在8月份首次超过8.5万亿美元。这比2016年增长了超过40%，这表明不断膨胀的赤字并没有吓跑海外买家。如果外国投资者认为美国正在积极削弱美元，降低其作为价值储存的吸引力，并使他们的持有资产减少数百亿，甚至数万亿美元，他们几乎不会愿意继续支付如此巨额的资金。

持续上升

外国持有的美国政府及相关债务没有减缓的迹象，强势美元助力其中

来源：美国财政部，彭博社

尽管美国的民主制度有时看起来很混乱——尤其是在最近几年——但外国投资者对该国遵循法治感到安心，这吸引了来自世界各地的资本，无论是在好时光还是坏时光。当全球外国直接投资流入在2021年激增77%至估计1.65万亿美元时，美国的增长更大，达到114%，总额为3230亿美元，联合国贸易和发展会议的数据显示。

政府不能理所当然地认为这种需求会持续。美国的对手正在积极努力削弱美元在全球金融体系中的作用。人们担心美国已经“武器化”美元，通过对俄罗斯等国家施加严厉的金融制裁，包括阻止其中央银行访问外汇储备。事实上，当巴西、俄罗斯、印度、中国和南非的外长在2023年中期在开普敦召开会议时，彭博社报道他们要求该集团特别设立的银行提供关于如何潜在共享货币可能运作的指导，包括如何使其他成员国免受美国制裁的影响。

尽管创建共享货币的进展缓慢，但市场的感觉是，黄金的显著反弹部分是由于这些国家将其美元储备兑换为这种贵金属，黄金价格上个月从2022年第三季度的约1600美元飙升至约2800美元。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球储备中的份额在此期间从60.1%缩减至58.2%。尽管这仍然远高于世界第二大储备货币欧元的19.8%，但这种下滑趋势令人担忧，尤其是考虑到美元的份额在特朗普于2017年初首次上任时曾达到65.4%。

主导美元

美元在作为全球主要储备货币的地位上保持着强大的，尽管在缩小的领先优势。

来源：国际货币基金组织，彭博社

所有这些都表明，Bessent必须抵制满足特朗普在美元问题上的最坏本能。全球的经济学家、学者、政府官员和投资者一致认为，美元在全球金融体系中的核心角色为美国提供了“过度特权”，使政府能够永久性地资助预算赤字，并保持利率低于可能的水平。这种特权从未如此需要。希望Bessent能够理解这一点。

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