特朗普贸易规则、H1B签证、税收：测试印度2025年的五大变化 - 彭博社

唐纳德·特朗普和纳伦德拉·莫迪在2017年白宫拥抱。摄影师：马克·威尔逊/盖蒂图片社北美 欢迎来到印度版，我是梅纳卡·多希。每周加入我，了解亿万富翁、企业和政策决策如何推动印度崛起为新兴经济强国。

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本周：新年快乐。以下是2025年印度的预期。

2025年的考验

在新年到来前的几个小时，除了冰块、可乐和零食等派对必需品外，男性内衣在印度领先的快速商业平台Blinkit上的销售激增。这甚至让这家由Zomato支持的公司的首席执行官感到惊讶。

这是一个很好的提醒，年初时你能预见的事情是有限的。我无法预测内衣的销售，但这是我认为值得关注的重要变化清单。

来源：Albinder Dhindsa在X上 1. 贸易条款将发生变化。

已经有证据表明，全球供应链“恐慌”，因为特朗普重返白宫预计将颠覆24万亿美元的全球商品贸易，甚至可能影响7.5万亿美元的服务贸易，并采取措施保护免受印度人对H1-B签证系统的所谓操控的影响。后者是社交媒体上一个丑陋辩论的主题。印度最大的出口市场和重要的资本供应者面临风险。美国消费了印度出口的五分之一，主要来自手机制造和全球能力中心这两个新的增长点，并且也是资金流入的最大来源之一。

特朗普的“交易性和重商主义”的贸易方式将考验印度，因为他“在贸易问题上不区分敌友，”一位经济政策专家在早期的印度版中警告道。

印度还需要在与英国、欧盟和澳大利亚等国的贸易协议谈判中继续推进。

2. 贫乏的外资流入之年。

与去年同期相比，外商直接投资和外资组合投资在FY25的上半年减半。由于全球贸易和增长的不确定性，它们可能进一步放缓。这对上市公司或初创企业的股权资金可用性并不乐观。

在2024年，尽管有一大笔本地资金，印度的股指净收益为9%，而美国标准普尔500指数为24%，香港恒生指数和日本日经225指数均超过19%。

至于私人交易，2024年略有减缓，共有74笔大型交易（每笔超过1亿美元），总值207亿美元，而2023年为75笔交易，总值232亿美元，根据风险投资情报数据。

外国资本流入印度

本财政年度的外商直接投资（FDI）和外商投资组合（FPI）流入大大减少

来源：印度储备银行金融稳定报告，2024年12月

注意：所有H1数据为4月至10月期间，除了FPI数据为4月至12月12日的期间。数据代表以十亿美元计的净流入。

3. 对所得税法和财政任务的重大变更。

1月将标志着对印度超过六十年历史的所得税法进行“全面审查”的截止日期，正如财政部长尼尔马拉·西塔拉曼在她2024年7月的 预算演讲中所宣布的。

自那时起，公众意见被征集，并与税务专家进行了咨询，其中一些专家告诉我，这次审查可能会导致对现有法律的大规模修订，而不是制定一部全新的法律。无论如何，细节将是个人和企业纳税人的关键。

目标是使繁琐且常常令人困惑的法律简明、清晰，并减少诉讼的可能性。根据孟买商会的数据，超过10万亿卢比的直接税要求被困在诉讼中，引用2022年数据。

莫迪政府还打算从针对 特定财政赤字（FY26为GDP的4.5%）转向FY27的债务与GDP比率，并且这一框架应在今年公开。彭博社此前 报道，新的滑行路径将目标设定为将中央政府债务从58.2%减少到GDP的50%。新的时间表将明确莫迪在其第三个任期内有多少支出空间来推动基础设施、社会计划和经济增长。

印度财政部长尼尔马拉·西塔拉曼将在2025年提交年度预算。摄影师：普拉卡什·辛格/彭博社**​​​​​​4. 信贷质量将受到审查。**消费者贷款和小额信贷领域的持续压力，以及会计规则的变化，将引发对信贷质量的加强审查。

印度储备银行估计到2026年，银行的整体不良贷款比例将从2024年9月的2.6%的多年低点上升至3%，而非银行的比例将从2.9%上升至3.4%。尽管中央银行指出银行和非银行金融公司的资本水平仍远高于审慎标准。

今年，银行还面临一项自2022年以来一直在讨论的会计规则变化。印度储备银行提议将银行对贷款损失的准备金从现行的已发生损失方法转变为预期信贷损失模型。

最终指导方针预计将在今年发布，对国有银行的财务影响可能大于对私营银行的影响。5. 更多亿万富翁之争。

舞台已经搭建好，准备迎接埃隆·马斯克与印度亿万富翁穆凯什·安巴尼、苏尼尔·米塔尔和库马尔·曼戈拉姆·比尔拉之间的战斗，以提供 卫星宽带服务 在印度。

零售业也将看到 更多冲突，快速商业由年轻公司Zomato和Swiggy主导，与像安巴尼的信实和电子商务巨头亚马逊这样的实体零售连锁进行竞争。安巴尼的胜利将决定他的电信和零售业务是否会在 今年推出长期待的IPO。

与此同时，戈塔姆·阿达尼无疑在等待特朗普政府是否会追究 贿赂指控，而他则寻求扩展他的港口到电力帝国，并且 与比尔拉竞争，以巩固国家的水泥市场。

比尔拉有一个涂料业务需要建立，还有零售和金融业务需要 继续复兴，而塔塔面临的最大考验之一将是使 印度航空合并 成功。

今年也将看到利率下降，并使增长和消费的预期复苏更加明确——印度人会重新开始消费汽车、消费品以及……内衣吗？

阅读/观看/收听

• 全球500位最富有的人在2024年的财富超过10万亿美元
• 印度股市投资者将在2025年高度关注收益
• 这里是（几乎）所有华尔街预计在2025年
• 21世纪怎么会走得如此错误？（观点，免费阅读）
• 印度在贸易上自毁前程——又一次。（观点）

数字背后：推卸责任

• 6.5%印度政府部分归咎于中央银行的紧缩货币政策导致经济表现疲弱，并预测2025财年的增长为6.5%，远低于去年的8.2%扩张。

你认为今年的关键趋势将是什么？请写信给我，邮箱是[email protected]。感谢阅读印度版——梅纳卡。

印度版上周： 2024年印度的赢家和输家