欧洲的大型股票正越来越深地处于美国巨头的阴影之中 - 彭博社

一 930亿美元的暴跌 在 诺和诺德公司的股票中给欧洲最大的上市公司带来了最新的打击，这些公司又度过了一年徒劳无功地试图与华尔街最大的股票的回报相匹配。

尽管美国前10大股票在2024年实现了两位数的回报，得益于所谓的“七大奇迹”，但欧洲六大知名公司却处于亏损状态。它们包括Ozempic的制造商诺和诺德，其年度收益在周五的抛售中完全 被抹去，以及 雀巢公司 和 路易威登酩悦轩尼诗集团。

所有这些使得Stoxx欧洲600指数在相对于标准普尔500指数的表现上走向近25年来的最差表现。而高盛集团编制的一个行业主导的欧洲股票篮子表现更差，自2017年以来首次落后于Stoxx。

“在很大程度上，七大奇迹推动了标准普尔500指数，”晨星策略师迈克尔·菲尔德说。“并不是说我们在欧洲没有大公司，但规模差异实在太大。”

市场领袖的衰退对欧洲来说是个坏兆头：盘点

欧洲的重量级公司面临两个劣势。其一，正如菲尔德所指出的，规模。高盛的大型股票篮子——被称为 GRANOLAS——的总价值约为2.5万亿美元，而七大奇迹仅在今年就增加了约5万亿美元，使其总价值超过16万亿美元。其次，所谓的旧经济股票主导了欧洲的大型股排名。11个成员的GRANOLAS篮子中仅包含两个与科技相关的名字， SAP SE 和 ASML控股公司。

汽车、工业和矿业等行业通常受到经济周期波动的严重影响。例如，奢侈品股票因中国消费者放缓而受到重创，而在雀巢，销售增长乏力使得股票 有望创下历史最差年度。

苏黎世保险公司的首席市场策略师盖伊·米勒表示：“欧洲存在一个根本的结构性问题，即它并没有真正的全球冠军，尤其是在市场最热门的领域——科技和人工智能方面，确实没有全球冠军。”

美国巨头科技公司市值超过整个欧洲股市

来源：彭博社，高盛

注：市场价值以万亿美元计

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对于“七大奇迹”的迅猛反弹及其对基准的主导地位，市场上有一些不安的迹象。例如，富兰克林科技基金的投资组合经理马修·乔帕表示，他很高兴拥有一些“七大奇迹”股票，但也对一些较小的软件公司有显著的投资。

许多人还期待 绿色芽 在欧洲出现，引用了便宜的估值、中国可能的刺激政策和德国可能的支出回升。

那么明年情况会有所改变吗？被 彭博社调查的 策略师认为不会，预测华尔街将在2025年再次获胜。虽然一些人认为当选总统唐纳德·特朗普的政策对“七大奇迹”是个利好，但他们持续的利润增长可能是更大的吸引力。根据彭博社汇编的数据，预计明年的收益将增长约15.7%，而GRANOLAS的预期增长为9.9%。

“在一个宏观经济增长相当乏味、其他行业面临挑战的时期，盈利交付的可靠性给了市场对美国科技的信心，”Netwealth Investments Ltd.的首席投资官伊恩·巴恩斯说。

“你在其他市场上根本看不到这一点，”他补充道。