欧洲股票预计将在华尔街的阴影下度过另一个年度 - 彭博社

欧洲股票牛市希望该地区的股票在明年能够缩小与美国的优越回报之间的差距，但他们将面临失望。

根据彭博社对20位策略师的调查，Stoxx欧洲600指数将在2025年结束时达到535点，这表明与周三的收盘相比，涨幅不足3%。与此相比，S&P 500指数的预测平均上涨7.5%，在最乐观的情况下甚至可达17%。

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尽管Stoxx 600今年上涨超过8%，但它仍然面临着与S&P 500的历史最低年表现之一。法国和德国的政治动荡以及缓慢的经济增长使得欧洲股票难以跟上美国股票的步伐，而后者则受到强劲经济的支撑。同时，唐纳德·特朗普潜在的贸易关税也成为欧洲的额外逆风。

对于State Street Global Advisors Ltd.的资产配置负责人弗雷德里克·多达尔来说，欧洲公司拥有健康的资产负债表和有吸引力的估值，这对他们有利。这支持了对明年股价温和上涨的预测。

“然而，政治不确定性和美国股票的强劲表现并没有帮助欧洲股票重新获得动力，因此我们对该地区持建设性谨慎的态度，”他说。

彭博社的调查也为投资者提供了安慰，因为相对较少的策略师预测Stoxx 600会出现重大下跌，85%的预测认为该指数将在明年收于530点或以上。

花旗集团和德意志银行的策略师是去年最乐观的，他们共享510的目标，并有望在2024年的预测中最为准确。巧合的是，他们也是对未来一年最看涨的，分别预测增长10%和13%。

花旗的贝阿塔·曼特赫表示，她的预测是基于“稳健但低于共识”的企业盈利增长。减少预测的公司数量减少，尽管面临美国关税威胁，股票估值仍在上升。

曼特赫说：“我们对我们针对欧洲大陆的专有盈利修订指数从9月到10月的衰退水平回升到中性水平感到鼓舞。这意味着大部分削减已经过去。”

事实上，明年的盈利增长预期让一些市场参与者感到不安。分析个别公司的分析师对2025年的所谓自下而上的估计显示，欧洲的每股盈利增长为8%。这仅略低于对美国的预测，并且对许多策略师来说似乎过于乐观，尤其是考虑到欧元区经济预计仅增长1.1%。

TFS衍生品和瑞银集团的Stoxx 600预测最为悲观，目标为470，意味着将近10%的回撤。他们去年也是最大的看空者之一。瑞银策略师杰里·福勒表示，他谨慎预测的驱动因素是销售和利润率的疲软将使盈利下降5%。

“中国的弱点持续存在，美国的增长减弱，欧洲最大的公司继续面临增长压力，因为与新冠相关的定价权和需求继续逆转，”福勒说。“所有这些都不包括特朗普之前宣布的政策计划可能带来的更负面的后果，这可能会影响欧洲。”

欧洲股票在长期表现上继续落后于美国同行。标准普尔500指数今年飙升了27%，受到人工智能热潮、对大型公司的强劲需求以及对美国资产的更广泛渴望的推动，导致美元上涨。

这些趋势进一步扩大了欧洲与美国在未来市盈率倍数上的折扣，较去年的水平推高至约40%的历史新高。

根据调查，英国富时100指数的前景稍显乐观，预计在今年表现不佳后将上涨约5%。德国的DAX和欧元区基准指数Euro Stoxx 50预计分别上涨约1%和3%。

美国的“例外主义”可能会持续，因为特朗普的政策有助于延续华尔街股票相对于世界其他地区的优势，巴克莱银行策略师埃马纽埃尔·考说。

“但欧洲年初至今的表现不佳是有记录以来最高的，且与基本面相比显得过度，而德国的政治变革、乌克兰潜在的协议进展以及中国更多的刺激措施可能在某个时刻有所帮助，”考说。