欧洲准备迎接另一个特朗普时代的欧洲央行降息 - 彭博社

Craig Stirling

2024-12-13

我叫克雷格·斯特林，是法兰克福的一名高级编辑。今天我们将关注在唐纳德·特朗普进入白宫之前，中央银行如何制定政策。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。

如果有一件事情欧洲的货币官员可以达成共识，那就是特朗普对他们的经济来说是个坏消息。

对于欧洲中央银行来说，最大的担忧是即将上任的美国总统会对该地区的出口征收更高的关税，这将进一步阻碍增长。其最大经济体德国，今年可能出现萎缩，并且在2025年可能不会好得多，根据德国联邦银行的预测。

因此，随着通货膨胀看起来也明显温和，欧洲央行在周四进行了第四次降息，丹麦也是如此。进一步的宽松政策即将到来。政策制定者预计将在1月和3月再降低借贷成本四分之一个百分点，根据熟悉他们想法的官员。

今年借贷成本的变化

来源：彭博社

投资者目前押注当前利率为3%，明年将降至1.75%。一些人，包括太平洋投资管理公司和富达国际，想知道是否需要进一步降低。

“目前，欧洲利率只有一个方向——下降，”安联首席经济学家卢多维克·苏布兰说。“真正的问题是，这将下降到什么程度？”

瑞士国家银行已经在接近零的道路上。在马丁·施莱格尔担任主席的第一次决定中，政策制定者将利率下调了半个百分点至0.5%。

他们的问题有所不同。贸易紧张局势无疑对瑞士没有帮助，但地缘政治压力是另一个麻烦，因为它促使投资者购买瑞士法郎，损害了出口。

这使施莱格尔面临与他的前任托马斯·乔丹常常面临的相同困境：如何让投机者保持距离。上个月，瑞士法郎对欧元的汇率已达到近十年来的最高水平。

如果瑞士国家银行进一步降息，它将面临一个困境：是否应该降到零以下，从而伤害其金融系统？施莱格尔不喜欢这个选项，但如果必须，他会使用它。

他还威胁的另一种选择是乔丹的旧策略——货币干预。这也有复杂性。瑞士国家银行的资产负债表已经相当臃肿，但另一个问题是唐纳德·特朗普本人。他的最后一届政府对此持消极态度，并将瑞士标记为货币操纵国。

那里的官员和欧元区的官员至少可以感到欣慰：他们现在已经尽力而为，新的一年将消除一些遮蔽他们视野的阴云。特朗普将于1月20日就职，因此在他们下次计划的决策时，他们将对面临的挑战有更清晰的了解。

法国已故的让·莫奈提出的一个理论认为，危机将促进更深层次的欧洲一体化。事实上，最近几十年证明了这一点。随着欧洲在2025年面临潜在的新危机——唐纳德·特朗普的保护主义和单边防御政策，这种情况会再次发生吗？

在标准 Chartered工作的欧洲经济学家克里斯·格雷厄姆表示，不要指望重大变化，但在严格财政规则的应用上可能会有更大的灵活性，以及可能达成的共同借贷协议。

“与第二个特朗普政府所产生的压力相比，可能不会有同样的紧迫感，”格雷厄姆在周四的一份报告中写道。“经济逆风也可能是非对称的，”对与美国有贸易顺差的成员国影响更大。这将使“达成对威胁的共同理解变得更加困难，”格雷厄姆写道。