莫迪和印度央行对印度经济放缓没有简单的解决办法 - 彭博社

德里的印度门笼罩在雾霾中。

摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg 欢迎来到印度版，我是梅纳卡·多希。每周和我一起关注亿万富翁、企业和推动印度崛起为新兴经济强国的政策决策。

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本周：关于印度增长放缓、比特币创纪录和210亿美元隧道热潮的三件事。

没有勇气，就没有荣耀？

从上一个财政年度的“世界领先的8.2%”到上个季度的“5.4%的增长震惊”，印度的GDP增长放缓促使经济学家大幅下调全年预期，预计本财政年度和下年度的增长率低至6%。

由于莫迪政府正在进行财政整顿以及中央银行的货币紧缩以遏制通货膨胀，某种程度的放缓无疑是预料之中的。然而，这一硬着陆让支持者和怀疑者都感到惊讶。

经济学家们发出了警报。印度国家银行的Soumya Kanti Ghosh警告“艰难的时刻即将到来。”Emkay Global Financial的Madhavi Arora警告“滞涨”，而汇丰银行的Pranjul Bhandari表示“经济正处于十字路口。”

德里-孟买高速公路的一部分。摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg以下是从经济学家的报告中提炼出的三个关键点，分析了GDP的细节。**经济放缓可能不是暂时的。**虽然中央政府支出——由于全国选举而停滞——已经恢复，但资本支出仍比预算目标低60%，在剩下的两个季度内不太可能弥补这一差距。各州的资本支出也放缓了。

工业增长已被严重削弱，制造业增长从前一个季度的7.1%急剧减速至2.1%。此外，非金融公司的营业收入在7月至9月季度收缩了1.5%，而去年同期增长了41%，根据SBI研究。

预计农村消费将在强劲的季风后回升，但可能无法在价值上弥补城市印度的消费放缓，因为实际工资增长已持续下降超过18个月。整体信贷扩张已从去年的约16%放缓至今年的11%，无担保或消费贷款的增长从去年的25%以上降至现在的15%或更低，依据麦格理报告。印度最近获得的“财富效应”的光环也在减退，因为股市反弹正在减弱，从今年早些时候基准Nifty50的20%高涨降至现在的12%。

除了这些地方因素，中国的初步复苏和特朗普的关税威胁预计将扰乱全球贸易和金融流动，并且限制印度私人投资的任何回升，影响就业和消费。

野村的经济学家表示，他们的内部指标指向“一个更长周期的放缓开始。”

分析师大幅下调印度增长预测

截至3月的年度展望在7月至9月的数字远低于共识后被削减

来源：经济学家的笔记

没有显著的财政或货币政策救济可见。

莫迪政府一直致力于将预算赤字缩小至FY26的4.5%，而印度储备银行则专注于降低通货膨胀，这受到食品价格飙升的影响，目标为4%。两者都不太可能让步，同时期待对方这样做。

两位部长和一位顾问认为高利率虽然对食品价格无效，但正在伤害增长。

然而，中央银行有一个使命，到目前为止几乎没有承认自己 落后于形势，甚至在上次会议上仍然保持7.2%的年度增长预估，尽管放缓的迹象显而易见。

因此，尽管最新的GDP数据，大多数经济学家预计 在12月6日的年度最后一次货币政策公告上不会降息。但对于其他量化宽松措施仍然抱有希望，例如降低银行的法定现金储备。

再加上政府对 印度储备银行领导层的沉默。行长沙克提坎塔·达斯的任期将在下周到期，目前尚未宣布续任或继任者。

“政策权衡变得更加尖锐，因为经济似乎处于滞涨状态，”Emkay的阿罗拉在一份报告中表示。

政策制定者要么需要冒新风险以促进增长，要么印度投资者将不得不降低预期。

印度在过去两年的高增长率为7.5%到8%，是由一次性因素如低基数以及来自新兴行业的支持所推动的，全球能力中心，汇丰经济学家本周表示。这个基数现在已经正常化，潜在增长正在向6.5%移动。

股市目前正在重新调整预期，当尘埃落定时，他们会意识到6.5%的增长率实际上是相当强劲的增长率，他们补充道。

毫无疑问，它是。

印度仍将是 增长最快的大型经济体 在世界上，但这个标签无法弥补一个急于在变老之前变得富裕的国家所失去的增长 。更糟糕的是，增长放缓将引发对更多福利计划的呼声，形成恶性政策循环，写道 彭博社观点的米希尔·沙尔马。鉴于人口转型的时钟在滴答作响，一些经过计算的风险可能是不可避免的，Axis Bank的首席经济学家尼尔坎特·米什拉写道 今年早些时候。

简而言之，没有勇气就没有荣耀。这将在明年得到检验。

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建设印度：隧道热

印度正在建设世界最高的隧道、最长的双车道隧道以及至少70个其他隧道，费用为58亿美元。

公路运输和高速公路部长尼廷·加德卡里表示，还有78个隧道项目正在筹备中，价值近130亿美元，在本周的一次会议上。其中一个可能位于布拉马普特拉河下。

计算已经建成的隧道（23.6亿美元），仅由印度国家公路管理局出资，480公里的隧道总支出超过210亿美元。

2021年在阿鲁纳恰尔邦州建设的塞拉隧道。它被誉为世界上最长的双车道隧道。摄影师：莫尼·夏尔马/法新社州和地方政府也在推动隧道热潮。孟买正在完成一条完全地下地铁的建设，而其首条3.93公里的地下道路，作为城市沿海公路项目的一部分，已经投入运营。至少还有两条隧道道路正在城市郊区的国家公园下建设中。

班加罗尔计划建设一条18公里长、六车道的隧道公路，预算约为20亿美元引发了抗议，抗议的焦点是财务成本和环境破坏。

一张用于建设孟买地下地铁线路的隧道掘进机的照片。来源：梅纳卡·多希隧道视野伴随着 致命坍塌和 地缘政治堆积的风险。

结果发现 中国一直在阻止一家德国公司通过另一家德国公司向印度出售隧道掘进机。商务部长皮尤什·戈亚尔在十月与德国副总理罗伯特·哈贝克乘坐德里地铁时提到这一点，当时德里地铁刚刚完成了它的 最长隧道。

我正在整理2024年印度商业、经济和政策领域的最佳和最差案例列表，以便进行年终总结。请将您的前10个推荐发送至 [email protected] 。感谢您阅读印度版。——梅纳卡。

印度版上周： 印度的十亿美元欺诈案引发审计领域的争夺战