印度中产阶级消费的下滑应引起莫迪的担忧 - 彭博社

支出低于预期。

摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg

观察印度的人们对最近的数据感到震惊，这些数据显示增长在上个季度放缓了——幅度很大。国内生产总值在2023年同一时期相比，仅增长了5.4%。虽然按发达国家的标准来看是健康的，但这远低于彭博社共识预期的6.5%或印度储备银行的7%的预测。

可能有很多原因。特别是，许多经济学家指出政府支出减少。多年来，印度的增长数字一直是通过不断增加联邦资本支出来提升的。

彭博社观点韩国的尹锡悦可以告别他的股票改革资本主义是韩国民主的无名英雄花旗交易员不知道规则Meta与核能调情以推动人工智能，但仍然依赖天然气。但你不能永远让财政水龙头开着。今年早些时候的选举迫使支出暂停——现在，如果GDP低于预期，财政部将不得不为资本投资预留更少的资金，以便达到其赤字目标。一旦开始放缓，就会陷入恶性循环。

其他季度数据讲述了一个更令人不安的故事。上市公司的薪资账单通常被用作城市工资的代理，特别是在印度最大的城市——被称为“城市圈”。收益报告 显示 上季度这些工资出现了收缩。这通常只在危机期间发生，例如Covid-19大流行。

印度不断壮大的城市中产阶级在其增长中发挥了引擎作用，远远超过了政府的资本支出。没有人准备好应对这种引擎停滞对国家政治或经济的影响。

消费品公司已经警告过这种可能性有一段时间了。早期对疫情造成的“K型复苏”的抱怨——富裕消费者表现良好，而农村困境在加剧——最近转变为对印度城市圈中产阶级消费缩减的担忧。彭博社的分析 显示 至少有七家印度最大的面向消费者的公司警告消费需求正在减弱。

我们不知道这种不适的原因。或者也许有太多可能的原因导致放缓的现象被过度确定。无论如何，农村困境或小城镇的波动在印度早已司空见惯。这是有记忆以来，国家最大的城市可能遭遇持续衰退的第一次。

印度将如何应对？从未有过真正的政治联盟来推动自由经济改革。总理纳伦德拉·莫迪有时在这方面做出修辞上的姿态。然而，他、他的政党和反对派更多的是在讨论福利而不是增长。

经济改革所拥有的任何动力都来自于中产阶级对前瞻性政策的坚定支持，他们的生活水平在几十年里年复一年地提高。上一次这一趋势出现小波动是在2010年代初，当时印度经历了通货膨胀的激增，这使整个政治阶层失去了信誉，而来自富裕西部州的外来者莫迪则借助公众的愤怒在新德里掌权。

如果城市中产阶级现在看到生活水平持续下降，他们不太可能将责任归咎于莫迪。在超过十年的执政期间，这位总理成功地将个人受欢迎程度与印度的物质繁荣脱钩。

没有人可以指责，那些从印度三十年的自由化中受益的人更可能开始质疑他们所做的隐性交易：支持农村和贫困者的福利以换取促进增长的政策。这始终是一个不完整的画面——食品和能源补贴长期以来对中产阶级的利益不成比例——但这是大城市所接受的。

这种共识不会在持续的经济放缓中存活。除非政府找到让城市更快增长的方法，否则官员们可能会发现自己陷入另一个陷阱。糟糕的经济结果将导致对中产阶级福利的需求，而不是以增长为首的政策，这反过来又会进一步降低增长。印度可能需要打破两个恶性循环，而不是一个。

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