美元面临危险的十二月，特朗普和利率风险加剧 - 彭博社

因唐纳德·特朗普的胜利而受到鼓舞的美元多头正进入一个历史上对美元不利的月份。

自11月5日选举以来，美元上涨了约2%，但季节性数据显示，从现在开始，美元面临的机会不利。过去10个12月中，美元在8个12月中出现亏损，通常是年末投资组合 再平衡流动和所谓的 圣诞老人反弹的受害者，这使得交易员倾向于将美元出售以购买股票等风险资产。

这次出现超大、突然波动的机会更大，因为美国当选总统的社交媒体帖子 可能搅动市场，让交易员感到不安，而这个月份还有九次主要中央银行的政策会议和大量关键经济数据。任何负面意外的迹象都可能引发对最终避风港货币的狂奔，使“卖出美元”的叙述变得过时。

“最好抓紧你的座位，”瑞穗银行经济学和战略负责人维什努·瓦拉坦说。“通常是推动风险偏好并卖出美元，但随着特朗普上台，谁知道呢？”

美元在12月往往下跌

来源：彭博社

自选举以来，货币波动性飙升，从 纽约 到 东京 的投资者正在制定未来四年对 $7.5万亿/天 外汇市场的计划。辩论的核心是特朗普总统任期内美元的命运——预计将推动世界最大经济体的通货膨胀，复杂化美联储的降息前景。

近期市场行动突显了交易美元的困难：彭博社的美元指数在九月份之前连续三个月下跌，然后转而上涨。摩根大通、 Goldman Sachs集团和花旗集团都预计美国货币将继续走强，因为关税被视为增加价格压力并伤害其他经济体。

特朗普对货币的影响超出了通货膨胀渠道——他要求承诺所谓的金砖国家不要创造一种新的货币作为使用美元的替代品。彭博社的美元指数在周一亚洲交易时段上涨了0.5%。

“结果是，在某些事情改变之前，美元的最低阻力路径是上涨，”查尔斯·施瓦布公司的首席固定收益策略师凯西·琼斯说。“2025年美元的关键将是关税政策。”

整合阶段

其他人不同意强势美元的观点。

摩根士丹利认为，美元的强势将在年底达到顶峰，并在2025年逐渐减弱，因为投资者将重心从贸易风险转向美联储可能继续放松的路径。乌戈·兰乔尼也持有类似的看法。

“我们在美元上有一个小的正头寸，但随着美元升值我们正在减少，”米兰的纽伯格·伯曼的高级投资组合经理说。“美元可能进入整合阶段，市场实际上相当长。”

最新的商品期货交易委员会数据支持这一观点。资产管理者对美国货币的看涨情绪是自2016年以来最强，强调了随着投资者从受益于强势美元的头寸中获利了结，美元可能下跌的潜力。

“特朗普的一些贸易政策需要一点时间才能发挥作用，”洛德·阿贝特的投资组合经理和货币团队负责人莉亚·特劳布说。“我们谨慎的一点是，市场已经认识到很多这些观点。”

最终结果可能是美元的波动越来越大，因为投资者会仔细分析每一个头条和经济数据点。彭博美元现货指数的隐含波动率指标在未来半年内的交易水平接近18个月来的最高点。美联储在12月中旬的政策会议将促使投资者重新调整他们对美国货币的押注，而日本银行和英格兰银行的政策结果也将产生影响。

阿卜杜拉克·阿杰里乌是那些准备迎接新一轮波动的人之一——尤其是如果美联储在本月让交易者感到意外，维持利率不变。巴黎的卡米尼亚克的资金经理预计美联储会降息，但在此之前，美国的就业数据和通胀数据可能会改变局面。尽管如此，他选择忽视任何短期的波动。

“我关注的是更中期的情况，美元仍然是王者，”他说。

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