美元年末强势将让位于不明朗的2025年：MLIV Pulse - 彭博社
Carter Johnson
美元预计将在2025年以稳固的基础开始，但在未来一年将面临更快的通货膨胀和激增的财政赤字等风险，最新的彭博社市场实时脉搏调查显示。
在进入明年时，89名调查参与者对可能对美元造成最大伤害的各种风险意见不一。赤字担忧占据了38%的回应份额。另有32%的人认为，如果当选总统唐纳德·特朗普在1月上任后实施他在竞选中承诺的关税，疲弱的美国和全球经济增长将对美元造成压力。
哪些风险将在2025年对美元造成最大伤害？
来源：彭博社
注：MLIV脉搏调查于11月18日至22日进行
彭博美元现货指数刚刚结束了一年中最长的周涨势，并在2022年以来的最高点交易，因为交易者纷纷押注特朗普的政策将支持该货币。
然而，调查参与者指出，尽管这些政策可能在短期内创造出美元上涨的条件，但它们对经济的长期影响最终将抑制该货币的吸引力。
这在特朗普的第一任期中就是如此。在他2016年当选后到次年1月就职期间，美元上涨了近5%，因为国债收益率飙升。然而，2017年它却 大幅下跌，因为美国经济失去动力，而欧洲经济增长加快。
美元多头
尽管如此，短期内支持美元强势的支持者人数仍然是空头的两倍多。约70%的受访者认为，彭博社的美元指数在一个月后将会上涨。
有两个关键主题支撑着人们对美元在年末前景的信心。
受访者和投资者预计，国债收益率将受到美联储在降息方面的耐心所支撑——这将促进投资者流入美国资产。他们还提到，围绕特朗普未来经济政策的不确定性可能会导致对美元的避险需求。
“我们在这里看好美元，但关于这一波涨势能走多远的核心观点仍然保持不变，”BNP资产管理公司的投资组合经理彼得·瓦萨洛表示，他在美国大选后增加了对欧元、澳元和日元的长期美元现金和期权头寸。
周五，欧元区货币跌至其 两年来的最低水平，这主要是由于市场预期欧洲央行将大幅放松货币政策以促进该地区的经济增长。这与美国形成鲜明对比，在美国，未来美联储降息的前景因经济数据的韧性而有所减弱。
参与调查的专业和散户投资者对放弃历史作为指导的信心十足。根据2005年以来的数据，彭博社的美元基准在12月平均下跌0.5%，这是美国货币的一个季节性疲软月份。受访者表示，未来美元强势将主要影响墨西哥比索，其次是日元和巴西雷亚尔。
投机货币交易者自美国选举以来扩大了美元的多头头寸，目前持有约233亿美元的看涨衍生品押注，商品期货交易委员会截至11月19日的数据表明。这是自6月以来的最高水平。
彭博美元指数在12月通常承压
来源：彭博社
注：数据追溯至2005年1月1日。
最高乐观情绪
调查中大多数投资者——约55%——预计美元的价值将在美国股票之前达到峰值。与此同时，超过一半的受访者表示，他们计划在下个月保持对标准普尔500指数的持仓稳定。
你认为哪个资产会首先达到峰值？
来源：彭博社
注：MLIV Pulse调查于11月18日至22日进行
使美元环境复杂化的事实是，许多预期在未来几个月出现的风险因素——如影响增长的高关税和推高收益率的通货膨胀政策——也被视为潜在的强劲催化剂。
根据Allspring全球固定收益团队的利率和外汇负责人Lauren van Biljon的说法，解读货币市场如何对特朗普政策的最终形式作出反应将需要时间。
这可能意味着货币波动性加剧，因为交易者押注第二个特朗普总统任期将加剧外汇波动，考虑到围绕其经济政策议程的所有问题。
“我当然不认为在美元强势被过度的方面我们已经到达了，”van Biljon说。“话虽如此，进入明年我认为在那笔交易的两边都会有机会。市场在解析短期风险方面非常出色，但从长远来看，情况真的不明确。”