特朗普政策预计将导致外汇市场波动 - 彭博社

货币交易者正在押注唐纳德·特朗普的政策议程即将启动7500亿美元的外汇市场的波动性。

经过 多年的温和波动，在选举后，欧元-美元汇率的一年期波动性指标激增。对冲基金正在 大量购买 如果货币波动增加则支付的期权合约，策略师们也大幅修订了他们的货币预测。

虽然尚不清楚特朗普将多快实施可能对欧元等货币造成重大影响的贸易关税等政策，但投资者相当确定不可预测性将成为他任期内的主要特征。还有一个未知因素是各国将如何回应特朗普的措施，以及这些反制措施对市场的影响。

“这是一个外汇变得特别有趣的环境，”美国银行G-10普通外汇期权负责人朱利安·韦斯说，并补充说对长期产品的需求有所增加。“全球任何一家对冲基金，即使他们专注于股票，突然之间我们看到外汇敞口被增加。”

这一趋势标志着与过去几年中央银行同步加息然后降息的极度平静期的急剧转变。现在，随着特朗普的“美国优先”政策预计将在国内推动通货膨胀，交易者预计美联储与其同行之间的政策差距将扩大，这将使欧元-美元等主要货币对突破多年来的最紧密区间。

银行在美国选举后大幅下调了对该货币对的预测，预计将滑向平价。

“我们预计特朗普可能的政策将为宏观经济差异创造更大的空间，这将导致更大的外汇波动，”野村的G-10策略负责人多米尼克·巴宁说。

市场对特朗普下美元走强的预测也支持了对冲成本上升的理由，因为当美国货币需求高涨时，美元与波动性之间的相关性最强。

NatWest集团的期权交易员表示，活动特别集中在对欧元、澳元和日元相对于美元的走势的押注上，而瑞银集团的交易员则指出，押注人民币走弱也是一种热门策略。

“在波动性方面，最被认为受到关税和特朗普政策影响的货币将继续受到青睐，”NatWest的货币期权交易联合负责人亨利·德赖斯代尔说。

当然，存在一种风险，即在特朗普就职前，预期的动荡在市场定价中被充分反映，以至于长期的波动结果比预期要温和。这在特朗普上任期间大致发生过，部分原因是像贸易关税这样的政策最终实施所需的时间比预期要长。

这次，共和党控制众议院和参议院可能意味着政策会更快更强地实施。然后还有每日货币波动的变数，以应对总统的常规推文，这种情况交易员们对他上任期间记忆犹新。

“2025年将是一个动荡和不确定的一年，”瑞银全球货币研究负责人Shahab Jalinoos说。“我们还不知道特朗普会发生什么，还有很多交错的因素。”