英国预算可能拖累房地产市场 - 彭博社

John Stepek

2024-11-05

瑞秋·里夫斯，英国财政大臣。

摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社欢迎订阅获奖的《精华财务》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这些对您的资金意味着什么。

随着美国进入投票阶段，让我们将注意力转回到我们自己的海岸，现在我们已经有几天的时间来消化预算。

今天早上在彭博电台有一段与互动投资公司首席执行官理查德·威尔逊的精彩采访——我在下面引用了其中的一些内容，您可以在这里收听。还有我同事菲尔·阿尔德里克在《城市》中对比赛后的精彩分析，我今天早上才刚刚跟上，但这也非常值得您花时间去看。

对我来说，预算的决定性方面，我认为这在两次广播中都有体现，就是雇主国民保险缴款（NICs）大幅增加，以支付没有保证能使我们的公共服务达到标准的支出。

所以，您有一项直接落在私营部门的大税，用于增加公共部门的支出。这并不感觉像是增长的配方，而这，超过其他任何因素，正是市场反应的体现。

关于“莉兹·特拉斯时刻”的所有讨论对标题撰写者来说是一点乐趣，但这总是不太可能演变成任何如此严重的事情。正如我已经说得太多，以至于现在自己都觉得无聊，特拉斯时刻之所以如此糟糕，是因为杠杆养老金基金的强制抛售形成了一个恶性循环，这就是为什么英格兰银行被迫介入。

相比之下，“瑞秋·里夫斯时刻”只是一次理性的重新定价。市场得出结论，期待的增长奇迹不会到来，因此英国仍然处于其总体停滞、负债沉重的经济衰退道路上。

通货膨胀将比预期略高，因此，利率不会像之前预期的那样大幅下降。因此，国债收益率必须上升。我的国债专家马库斯在这里总结了这一点。

对房地产市场的影响

当然，你不必让国债市场崩溃，利率预期上升就会产生后果。正如我怀疑你们大多数人现在所知道的，固定利率抵押贷款是基于未来预期而不是当前利率定价的。

在这一点上，五年期掉期利率在九月中旬回落至约3.4%（这几乎是自2022年夏季以来的最低水平）。现在它又回升至大约4.1%。

这并不完全与预算有关。这很大程度上只是跟随美国市场的上涨，因为投资者努力判断美联储是否会在此基础上进一步降息。

这只会让我们回到最近在六月时的利率水平。为了提供一些背景，在2022年9月预算后恐慌的高峰期，以及2023年夏季“英国通胀异常”恐慌期间，五年期掉期利率曾超过5.3%。

关键是，推动英国经济活动的一个重要因素是人们买卖房屋，以及与之相关的所有消费支出。房屋交易最近才刚刚恢复到“正常”水平。如果抵押贷款利率保持平稳或上升，而不是继续下降，我一点也不会惊讶看到房地产市场再次开始放缓。

这一切加起来，预算可以说创造了更多的逆风而非顺风。我们将在未来几个月更好地了解它对消费者和商业行为的影响。你希望不确定性的解除，加上（希望）持续的周期性上升，能够帮助抵消预算中更具破坏性的因素。但这确实是一场赌博。

学生债务将会上升

在我们结束之前，谈谈学生债务。英国的大学学费将从明年开始上涨。从2025年9月起，学费将从目前的9250英镑上涨到9535英镑。这是八年来的第一次上涨。用于生活费用的借款金额——生活费贷款——也将增加。

长话短说，如果你没有其他人来支付你的学费和生活费用，那么你毕业时将背负比以前更多的债务。提醒一下，假设你确实赚得足够偿还贷款（或至少开始偿还），你将支付你薪水的九个百分点，直到贷款被注销（40年后）或偿还完毕。

我认为将其视为一种税收是非常合理的。因此，英格兰毕业生的边际税率（忽略与儿童福利制度的任何互动、任何研究生教育的影响，并且不考虑雇主国民保险）大致为37%（基本税率）；51%（较高税率）；71%（£100k到£125k）；和56%（最高税率）。

总体而言，这一变化本身——即相对于当前的制度——对你是否上大学的财务计算并没有太大影响。

但在边际上，它确实提供了另一个理由，让你认真考虑你的替代选择，以及你是否可能更好地调查学徒路线。梅林和我对如何处理学生债务进行了更多的详细讨论在这一集播客中。

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金钱可以带来幸福，这反过来意味着反增长的阵营“应该走开”，阿德里安·伍尔德里奇说。
共和党人认为减税可以自我资助；民主党人认为更大的政府可以完全通过对富人的更高税收来支付。但国家的资产负债表不能永远承受这种压力。（嗯，听起来很熟悉）。无论他们选谁，所有美国人最终都将不得不支付更高的税收，阿利森·施拉格警告说。
然而，尽管国家面临诸多问题，泰勒·科恩对美元的长期前景依然乐观。在这里，他解释了原因。

万岁，美元之王。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社### 午间市场

从更广泛的市场来看——富时100指数上涨0.2%，约为8,200点。富时250指数上涨0.1%，达到20,480点。10年期国债收益率为4.49%，略高于当天水平，但与同类主权债务相符。

黄金上涨0.1%，每盎司2,740美元，布伦特原油上涨约0.4%，每桶75.40美元。比特币上涨2.5%，每枚68,770美元，而以太坊上涨2.8%，达到2,440美元。英镑对美元上涨0.2%，为1.299美元，对欧元下跌0.1%，为1.191欧元。

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“在过去20年里，我们一直在通过印花税削弱英国股市……可能已经太晚无法拯救它。我们正在对其征税到消亡。英国股市无法交易，投资英国公司需要缴税，而投资美国则是免税的。这并不复杂。”

理查德·威尔逊

首席执行官，互动投资者

英国最大的零售投资平台之一的负责人在彭博电台谈论他希望看到的改革为了促进对英国股票的投资。### 给…一个怪兽庆祝的数字

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周三需要关注的主要故事包括：

在经济方面，我们将获得关于 英国建筑行业 最新状态的消息，因为该行业的PMI调查将发布。
在企业新闻方面，房屋建筑商 Persimmon、劳埃德保险公司 Beazley 和 Lancashire，以及零售巨头 Marks & Spencer等公司将发布更新。

我们生活在一个政治和政治干预对市场的影响远远超过2008年前共识、全球化和选民冷漠的时代的世界。因此，请务必阅读我同事Allegra Stratton的每日通讯，The Readout，以保持更新。

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