私人信贷的创纪录季度掩盖了对缩减交易的担忧 - 彭博社

Kat Hidalgo, Francesca Veronesi

2024-10-10

私人信贷贷方的好消息是：他们正在创下交易数量的记录。坏消息是：不断上升的交易流并没有带来他们最渴望的十亿美元交易。

根据德勤私人债务交易追踪器，该行业在截至7月1日的三个月内在欧洲签署了252笔交易，创下历史最高季度。这一增长是由于为收入低于7500万欧元（8200万美元）的公司筹集的相对较小的资金，根据来自富国银行的单独数据，这些数据表明高收入公司的交易量停滞不前。

缩减的交易只是困扰1.7万亿美元私人信贷行业的更大问题的另一个症状。直接贷方面临现金过剩，同时面临大型收购的干旱。与此同时，新进入者涌入市场，希望参与丰厚但仍然难以捉摸的交易。

来源：德勤私人债务交易追踪器 2024年秋季

更宽松的利率政策可能会为合并活动打开闸门——但尚不清楚这是否会转化为更多像45亿欧元贷款来支持对Adevinta ASA的收购，或33亿美元私人信贷贷款用于英国保险经纪人Ardonagh Group Ltd.

与此同时，直接贷款机构发现了一波渴望现金的中型市场公司，即使较小的交易可能更具风险且耗时更长。

“市场的看法是，我们现在已经从高峰利率和通货膨胀的拐点转变过来，”联邦赫尔墨斯直接贷款负责人劳拉·沃恩表示。“所有这些为过去18个月推迟的并购活动在未来几个季度迅速流动奠定了基础。”

虽然所有公司都受益于较低的利率和较低的通货膨胀，但较大的公司可以选择贷款方——来自私人或广泛联合市场。后者今年已大幅回暖，因为银行重新夺回了根据美国银行公司数据，他们曾失去给私人基金的300亿美元贷款。

“银行重新开始承销交易并积极竞争，”法律事务所Eversheds Sutherland的合伙人兼私人信贷负责人本·戴维斯表示。

在最近几周，K2保险服务公司、Circor国际公司和Alegeus技术公司都已转向广泛联合的公共债务以降低成本。Hanger Inc.，一家提供矫形和假肢护理服务的公司，也将紧随其后。

来源：彭博BQNT

注：EUR 1L机构贷款。单B和未评级发行人

至少在欧洲，私人贷款人还有另一个理由感到乐观：英国的超富投资者可能会开始抛售因税收增加而受到影响的股份，预算将于10月30日公布。根据德勤报告，英国仍然是欧洲私人信贷交易数量最多的地方。

“许多对出售股份犹豫不决的英国中型企业创始人和所有者，现在由于高净值个人可能引入的财富税的不确定性，正在认真考虑出售，”私人信贷公司Kartesia的英国和爱尔兰负责人Nick Holman表示。

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