ESG规则遭到联合利华、道达尔能源及其他欧盟企业的反对 - 彭博社

北极光碳捕集与储存项目，由Equinor ASA、Shell Plc和TotalEnergies SE控制，位于挪威Blomoyna。

摄影师：Andrea Gjestvang/Bloomberg对于TotalEnergies SE首席执行官Patrick Pouyanne，他公司股票的表现与美国最大石油和天然气生产商Exxon Mobil Corp.的表现之间的差异，在很大程度上可以用一个缩写来解释：ESG。

埃克森的激进石油和天然气战略得到了投资者的回报，其股票在过去三年中翻了一番。相比之下，欧洲第二大石油公司面临着对该地区资产管理者施加压力，要求他们按照环境、社会和治理标准进行投资，这限制了收益，并促使Pouyanne考虑在美国上市的想法。

彭博社绿色中国将在2024年将钢铁、铝和水泥纳入碳市场加强的海湾风暴可能袭击德克萨斯州和路易斯安那州海岸被制裁的俄罗斯天然气厂首次向亚洲发送货物超级台风雅吉在中国和越南造成至少28人死亡这家法国石油巨头并不是唯一指出ESG法规扭曲效应的公司，批评者称这些法规使欧洲企业在竞争和估值上处于劣势，可能对该地区经济产生长期影响。从梅赛德斯-奔驰集团到 联合利华等公司正在反击。 欧洲工业圆桌会议的成员年销售额合计达到2万亿欧元（2.2万亿美元），表示过于严格的法规正在“加速竞争力的丧失”，并 警告成员的前景“在欧洲之外更好。”

帕特里克·普扬在5月巴黎的VivaTech会议上。摄影师：本杰明·吉雷特/彭博社在过去五年中——这一时期欧洲开始制定全球最雄心勃勃的ESG监管框架——美国的标准普尔500指数上涨幅度超过欧洲基准Stoxx 600指数的两倍。尽管 多个因素——包括大型科技公司的主导地位——导致美国估值更高，但欧洲的ESG要求并没有帮助。

欧洲能源公司整体交易价格比美国同行低40%。如果TotalEnergies的估值与美国大型原油生产商的平均水平一致，其市值将增加1080亿美元，这基于彭博社计算的收益倍数。

TotalEnergies重申了其首席执行官对欧洲ESG政策的看法，拒绝进一步评论。埃克森美孚则表示，其战略是提供世界所需的产品，同时计划到2027年投资200亿美元于碳捕集和低排放燃料等领域。

面对美国和欧洲之间不同的ESG规则，一些公司已权衡其选择。商品交易商Glencore Plc最近表示，它正在放弃退出煤炭的计划，并被视为可能的候选者，将其伦敦上市转移到纽约。德国公用事业公司RWE AG在向大西洋另一边投资方面超过了其本国市场，而挪威电池公司FREYR Battery Inc.已将其总部迁至美国。

“欧洲方法最大的风险在于，它使能源密集型产业处于显著的竞争劣势，”他说，Dimitri Papalexopoulos，希腊Titan Cement International SA的董事长，同时也是欧洲圆桌会议能源转型与气候变化委员会的成员。“如果欧洲在这些全球行业中的份额丧失，其他地方的人将简单地接手，繁荣将转移到那里。”

在《财富》全球500强中，欧盟公司的数量 已经缩减。欧洲在全球铝生产中的份额从2000年的30%降至2022年的5%。该集团已从化学品出口国转变为净进口国。

欧洲官员承认，自2019年以来推出的法规在快速推进和复杂性方面存在问题，但他们补充说，这些措施是为了避免双重气候和生物多样性危机。“显然，短期内会有一些痛苦，因为这需要一些努力，但好处开始显现，”Helena Vines Fiestas说，她是欧盟可持续金融平台的主席，也是联合国净零工作组的共同主席。“我们正在努力简化并使实际操作顺利进行。”

美国有大量的环境保护法规，但其整体框架在广度和深度上都不及欧盟，特别是在信息披露方面。此外， 反ESG运动在美国蓬勃发展，如果前总统唐纳德·特朗普重返白宫，他的 “钻探，宝贝，钻探”口号似乎将降低生产者的监管负担。甚至他的对手卡马拉·哈里斯也已放弃了她早前对 禁止水力压裂的呼吁——这种技术是目前美国石油和天然气生产的主要方式。

随着欧盟扩大监管——在欧洲议会的上一个五年任期内，约有8000项法规被通过，其中许多与环境相关——美国则提供激励措施。总统乔·拜登签署的气候法案——2022年的《通货膨胀削减法》——是一项旨在推动从电动车到太阳能电池板等各类投资的税收抵免和补贴方案。高盛集团估计，这可能释放出高达 $3.3万亿的支出，将一些人称之为美国的胡萝卜与欧洲的棍子相对立。

拜登总统在2022年8月于华盛顿签署《通货膨胀削减法》。 摄影师：Sarah Silbiger/Bloomberg欧洲的做法更多是“告诉公司该做什么，”Janus Henderson Investors全球可持续股票团队的高级投资经理Tal Lomnitzer说。

欧盟的绿色协议在法律上要求该集团在2050年前实现净零排放，2030年前至少减少55%。欧盟还承诺投入资金进行绿色转型，包括计划从公共和私人来源筹集1万亿欧元。作为对IRA的回应，欧洲在2023年推出了绿色协议工业计划，拨出大约2700亿美元来自现有的欧盟资金。该集团还从其开创性的碳市场中向成员国分配数十亿资金以应对气候问题。

但美国项目的吸引力正在吸引投资，根据美国银行全球研究的分析，在IRA通过后的第一年，超过60家欧洲和亚洲公司宣布了项目。

“许多企业发现这个计划非常有吸引力，非常高效，实施速度也很快，相比之下，欧洲有时进展较慢，”美国银行全球可持续发展研究负责人帕诺斯·塞雷蒂斯说。

挪威的FREYR正在限制在其斯堪的纳维亚市场的项目支出，以便将投资重点转向美国。德国公用事业公司RWE去年为美国预留了200亿欧元，几乎是其本土支出计划的两倍。

“IRA创造了一个积极且稳定的投资环境，具有简单的监管框架，”RWE首席执行官马库斯·克雷伯说。

对于法国水处理公司维奥利亚环境公司的首席执行官埃斯特尔·布拉克利亚诺夫来说，“美国胜出。”荷兰银行ING Groep NV的首席执行官史蒂文·范·赖斯维克表示美国在吸引投资方面做得更好。欧洲的法规“脱节，它们对投资形成了制约，”西班牙石油和天然气生产商Repsol的首席执行官霍苏·琼·伊马兹·圣米格尔说。他希望欧洲“从美国正在做的事情中学习很多。”

与美国不同，美国联邦政府可以提供税收减免，欧盟的税收则由成员国负责，使得该集团主要通过贷款和补助来运作。

气候指令——如CSRD、SFDR或CSDDD等缩写——巩固了布鲁塞尔作为最终 九头蛇 的声誉。其披露要求催生了一种顾问的家庭工业，ESG报告软件的收入预计将在2029年前 翻倍以上，达到21亿美元。

企业可持续性报告指令将迫使公司提供 超过1,000个数据点，涵盖从水消耗到供应链董事会多样性的一切，未来还会有更多要求。可持续金融披露条例对投资者的报告要求在受到批评后面临改革，因为其未能充分定义“可持续性”等概念。

企业可持续性尽职调查指令要求详细的企业过渡计划，并在其价值链中出现ESG违规时使企业面临诉讼。对于拥有数百个全球供应商的公司来说，这可能变得“非常复杂，” 索菲·图森，伦敦律师事务所RPC环境部门负责人表示。

荷兰Zoeterwoude的喜力公司酿酒厂的风力涡轮机。摄影师：Ksenia Kuleshova/Bloomberg合规成本正在飙升。喜力公司内部审计总监Olga Smirnova表示，荷兰酿酒商在ESG报告上的支出以“指数级”增长。曾担任德意志银行投资部门DWS可持续发展负责人的Desiree Fixler在成为高调举报者后，现在在社交媒体上抨击欧洲的ESG法规。

“大多数公司在数据采集方面绝对感到窒息，”Fixler说。

虽然欧盟鼓励电动车，但保时捷公司的投资者最近 呼吁这家奢侈汽车制造商放慢电动车的推进，担心回报。梅赛德斯-奔驰和沃尔沃汽车也在 收回一些 电动车的雄心。BloombergNEF 的数据显示，德国和意大利等市场的电动车销售正在下降。

尽管有抗议声，但仍有人警告气候危机将在未来显现。

目前，“石油和天然气可能表现优于其他行业，但如果该行业不缩小，那么在极端天气等方面的影响将导致大型投资组合的绝对表现实际上低于本可以达到的水平，”Nordea资产管理公司的负责任投资负责人Eric Pedersen说。

尽管披露规则繁琐，瑞典1000亿美元养老金基金AP7的高级ESG顾问约翰·弗洛伦表示，他需要这些规则来完成他的工作。“没有信息，市场就无法运作，”他说。

一些欧洲最大的金融公司正在清理其账簿中的ESG风险。欧洲最大的贷款机构BNP Paribas SA正在限制化石燃料融资。5500亿美元的Stichting PensioensFonds ABP，欧洲最大的养老金基金，在5月表示它退出了价值约100亿欧元的石油、天然气和煤炭的流动资产。它打算再出售48亿欧元的非流动化石燃料资产。

该基金只会投资于“在向可持续经济转型的道路上，并且不会对气候或生物多样性造成伤害的公司，”ABP董事会主席哈门·范·维宁告诉彭博社。

巴黎的BNP总部。BNP与一些欧洲最大的金融公司正在清理其账簿中的ESG风险。摄影师：内森·莱恩/彭博社欧盟在ESG法规方面可能走在了前面。正在进行努力，使可持续性报告全球化，几乎55%的世界经济代表国家正在努力采用国际可持续性标准委员会设定的披露要求。

有人说没有其他办法。在经过二十年的劝说市场应对气候变化后，显然自愿措施已经失败，皇家飞利浦公司可持续发展高级总监西蒙·布拉克斯马表示。

“那些在哭泣的人，也许他们应该卷起袖子，为解决这些社会问题做出更多贡献，”他说。