欧洲股票超越美国市场的追求迅速减弱 - 彭博社

Sagarika Jaisinghani

2024-09-01

欧洲股票在短暂的表现优于美国同行后，获得优势的承诺正在减弱，因为经济放缓的担忧影响了盈利前景。

当欧洲本有机会从对大型科技股的转变中获益时，投资者却转向了美国市场中被低估的行业。他们的偏好是由数据显示美国经济的韧性以及对美联储将比之前预期更早和更激进地降息的预期所驱动。

单从欧洲的情况来看，Stoxx 600指数处于历史高位，表现强劲。然而，该指数在八月份的表现却不及标准普尔500指数。从年度来看，到目前为止，该指数在2024年也落后近9个百分点，这是连续第二年表现不佳。

“即使在更高的估值下，美国股票仍然更具吸引力，因为盈利增长潜力也更高，”Pictet资产管理有限公司的高级投资经理Evgenia Molotova表示。她还提到，欧洲对中国进口的更大依赖在全球经济衰退的情况下使其处于不利地位。

在对美国潜在经济收缩的担忧引发八月初的抛售后，全球股票正在反弹，科技股受到的打击尤其严重，因为投资者质疑估值是否已经超出了对人工智能的重度投资所带来的好处。

在一些七大巨头如亚马逊和谷歌等成员发布令人失望的季度报告后，欧洲股票最初似乎是从对科技股的转变中受益最大的。

受到欧洲中央银行首次降息的提振，美国银行公司在七月的调查显示，净60%的基金经理预计欧洲股票在中期内将上涨，但在八月变得更加悲观。

投资者越来越转向之前被忽视的美国市场领域。标准普尔500等权重指数——减少了科技巨头的主导地位——在八月连续第二个月超越纳斯达克100，标志着自2022年底以来最长的超越表现。

同样，欧洲股票的短暂乐观期在连续13周资金流出后，反映在两周内流入5亿美元。然而，根据美国银行策略师引用的EPFR Global数据，这一趋势在截至8月28日的七天内逆转，赎回金额达到8亿美元。

欧洲的经济增长前景是最大的挑战之一。德国的国内生产总值收缩，第二季度的情绪在关键工业部门尤其低迷。此外，中国的不均衡复苏——这是欧洲奢侈品和汽车制造商等行业的重要市场——对盈利造成了压力。

花旗集团的一个指数显示，自六月以来，欧元区的经济数据越来越令人失望，与美国最近的回升形成对比。

“当你担心增长时，你会选择提供增长的市场部分，”花旗集团的股票策略师Beata Manthey说，她更喜欢美国股票。

Manthey指出，她需要看到企业盈利预期的上调和政治不确定性的减少，才能对区域股票变得更加乐观。目前数据显示，自6月以来，分析师对Stoxx 600利润的12个月预期保持相对平稳，而标准普尔500的预测则持续上升。

尽管如此，一些投资者看到欧洲超越表现的潜力，因为其持续的估值折扣。根据彭博社汇编的数据，Stoxx 600的交易价格约为14倍的前瞻性收益，而标准普尔500为21倍。

“有充分的理由认为，欧洲的表现应该比美国的波动性小，甚至可能更强，因为估值的起点非常不同，”Amundi投资研究所的发达市场策略负责人Guy Stear说。

然而，Stear强调，需要对经济增长和企业盈利在2025年之前保持持续的乐观，以支持对欧洲股票的持续投资。

“明天会有催化剂吗？可能没有，”Stear说。