政治僵局在奥运平静后重新激发法国股票风险 - 彭博社

巴黎拉德芳斯商业区的城市工人。摄影师：Nathan Laine/Bloomberg在奥运会期间相对平静的时期之后，压在法国股票上的风险再次上升。

CAC 40指数落后于欧洲主要市场，今年上涨不到1%，而意大利的FTSE MIB、西班牙的IBEX和德国的DAX等基准指数则实现了两位数的回报。巴黎的政治僵局持续，令人担忧该国将无法应对其预算和经济挑战。法国债券和股票面临困境，违约保险的成本正在上升。

“近期法国财政危机的风险是真实存在的，”日内瓦SYZ银行的首席投资官查尔斯-亨利·蒙肖表示。“因此，法国资产在接下来的几周内需要谨慎交易。”

蒙肖补充说，由于围绕新政府组建的政治斗争，社会动荡的风险加大，但中右联盟的核心情景对法国债券和股票将是相对积极的。

在他的政党在6月的欧洲议会选举中失利后，震惊市场的总统埃马纽埃尔·马克龙已于过去几天与政治代表会面，以寻找下一任首相。但由于奥运会的延误，谈判变得困难，各党派从极左到中右争夺权力。

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“政治讨论拖延，政治不确定性加剧，”CIC市场解决方案的经济学家贝诺特·罗德里格斯在周二的一份报告中写道。“鉴于国民议会分为三个派别，公共财政的走向仍然存在不确定性。”

罗德里格斯指出，政府需要在10月1日之前向议会提交2025年预算案。它还必须在9月20日向欧洲委员会提交一项多年度财政计划，作为针对法国启动的过度赤字程序的一部分。无论谁将领导下一个内阁，这个多元化的联盟在减少预算赤字方面的空间都将有限。

除了政治，法国的收益也成为了逆风。事实上，全球需求——这是法国企业大部分收入的来源——对经济的拖累甚至比政治更大，奢侈品和消费品股票成为主要的表现不佳者。LVMH和L’Oreal SA主要是CAC近期疲软的原因，因为它们依赖于中国的需求。尽管如此，利润趋势可能正在稳定，如下图所示。

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根据美国银行分析师，包括阿什莉·华莱士的报告，奢侈品公司在第二季度报告的收入持平，且它们上半年的利润率暗示同比下降12%。她在一份报告中写道：“2024年的共识预期自5月以来下降了5%，而在同一时期内，股价表现不及市场9%。”

一个积极的迹象来自于定位，根据美国银行基金经理调查，过去两个月对法国的负面情绪有所减轻，寻求减持该国的投资者比例下降。然而，调查显示，对于资产管理者来说，法国仍然是净减持。

自快闪选举宣布以来，法国股票在去年享有的相对于其他欧洲市场的估值溢价已经消失。虽然更广泛的欧洲市场风险现在更加平衡，但法国仍然是一个特例。国内股票——包括银行和其他对政策决策敏感的股票——仍然落后。

“法国股票的政治风险仍然存在，但我认为市场将其视为局部问题，而不是全面的政治危机，”彭博情报分析师梅凯迪说。“仍然受到法国选举影响的一个行业是法国银行，”她说，而奢侈品和其他消费相关企业则受到“需求逆风”的拖累。