如果公牛再次掌控，他们会买什么？ - 彭博社

John Stepek

新一代艾伦·格林斯潘是内田真一吗？

摄影师：大田清志/彭博社蒂姆·沃尔兹（中）与卡马拉·哈里斯在8月6日的费城竞选活动中。摄影师：汉娜·贝尔/彭博社欢迎来到 钱的提炼*。我是* 约翰·斯特佩克*。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这对你的钱意味着什么。*

**即将推出：**在下一个充满动作的季节中，梅林谈钱，我们将回答你的个人理财问题。那么你还在等什么呢？快把问题发给我们，如果我们选择了你的问题用于未来的播客，我们会联系你。请通过[email protected]与我们联系。

我们现在可以从沙发后面出来吗？

所谓“美联储保护”，是指当市场变得非常可怕时，美联储会介入并支撑市场。过去这主要是通过降息来实现，但如今你还可以加入印钞和可能强制但受控的低价出售一些不良银行。

这种持续的假设（最初被称为“格林斯潘保护”，以纪念那位可能对今天金融系统中嵌入的道德风险水平负责的人）是许多看似经验丰富的市场观察者在短短两天前发出紧急降息呼声的根源。

美联储忽视了他们（显然杰罗姆·鲍威尔打电话给 我的朋友马库斯）。但另一家中央银行却代替它跑了进来。 日本银行副行长内田信一基本上承诺在“市场不稳定”时不会进一步加息。

这很有趣。可以说，正是通货膨胀的政治导致了首次加息——日本人民开始对价格上涨感到厌倦。但似乎大规模股市崩盘的政治可能暂时占据了上风。

在我看来，这划定了短期恐慌的界限。人们因为日元贬值而惊慌失措。现在不会进一步恶化。所以我们结束了。但这让我们处于何种境地，而在我们分心的时候还有什么变化？我能想到三个主要领域。

我们现在处于何种状态？

**美国衰退：**市场对美国衰退已经有几个月感到有些紧张，最新令人失望的非农就业数据正好加剧了这些担忧。

我对下一次美国衰退何时发生没有强烈看法，但自2022年以来人们就一直在呼吁衰退，而他们的判断大错特错。例如，有理由相信，尽管劳动力市场确实在降温，但最近的非农就业数据因恶劣天气而显得更糟。（飓风会造成这样的影响。）

我发现有趣的一点是，虽然每个人都在谈论“萨姆规则”，指向美国经济衰退的必然性，但创造这一规则的女性——前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆，她还为《彭博社》撰写评论——不断指出这并不一定意味着他们想要的结果。（公平地说，萨姆现在认为美联储应该降息。）

关键并不是说不会有衰退——更重要的是，市场似乎过于确信我们肯定会迎来一次衰退。因此，如果数据有所好转，“软着陆”甚至“无着陆”的可能性将重新回到讨论中。这可能会被视为对股票的看涨信号。

**美国选举：**我大约一个月前写了一篇文章关于唐纳德·特朗普当选可能对你的财富意味着什么。那时，他似乎是一个必胜的候选人。但现在看来，我真的需要再写一篇关于卡马拉·哈里斯当选可能意味着什么的文章。

事实证明，a) 暗杀未遂对选举赔率的影响并不像你想象的那么大（少量的历史数据支持这一点），b) 当两位显著年长的候选人之间的竞选变成一位显著年长的候选人与一位年轻候选人之间的竞选时，年轻候选人自然具有显著的先发优势。

正如我常说的，所有政治都是地方性的，所以我不是你询问哈里斯个人品质或可能发展方向的人。就她可能采取的行动而言——似乎更多的是她在美元、贸易甚至支出等问题上的政策不如特朗普激进。

她并不是财政保守派，只是没有特朗普那么乐于挥霍。她不会主持与中国的和解，只是不会表现得那么明显的保护主义。她可能对加密货币的态度会更冷淡。所以有点像乔·拜登的继续。（如果你们中有在那边的人，对投资方面有强烈看法，请随时告诉我。）

无论哈里斯是否真的比特朗普对美国更好，这都是一个观点问题。但我怀疑全球投资者会将其视为积极的，毫无疑问会带来很多关于“政治稳定”的讨论。（如果有的话，那真是个猴子爪，基尔·斯塔默正在发现这一点。）

**大轮换：**那么人工智能泡沫是否已经破裂？老实说，这个问题的答案是：我不知道。如果你要求我发表看法，我的答案是“可能”。它在日元崩溃之前略微达到顶峰，足够多的人已经遭受损失，考虑重新投资时会三思而后行。

你知道还有什么有趣的吗？也许肥胖药物泡沫也快要破裂了。奥泽匹克制造商诺和诺德今天警告称，由于维戈维的收入令人失望，利润不会像预期的那么高。

但这里有一个有趣的巧合——这只股票实际上在6月25日达到顶峰，恰好是在英伟达6月18日达到顶峰的一周之后。在任何人喊“图表犯罪！”之前，我在这里玩得很开心——在这段时间内，投资英伟达会赚得更多。但它们都是热门的投资主题。

我想抗脂肪药物与薯片搭配得很好，但如果这就是人工智能与派的泡沫，那接下来是什么？我怀疑追赶和大轮换的策略将继续在市场的雷达上。换句话说，远离“大增长”，转向更小且被低估的股票和市场。

总而言之，我想你可以说我主要的观点是，这周的风暴可能会让位于另一波看涨情绪，但可能会有稍微不同的焦点。

现在，正如我总是指出的，我没有水晶球，事件可能会超越最周密的计划，正如我们所知道的。我只是勾勒出一个可能会让人感到惊讶的情景。

归根结底，如果你在 星期一坚持你的计划，那么现在不要因为我在思考牛市再次接管的可能性而改变它。但现在可能是时候清理一下观察名单，看看是否有任何东西达到了你的“买入”水平。

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我今天阅读和收听的内容

  • 这是一个很好的、仅在必要时才技术性的解释，关于市场中积累的一些 结构性问题，特别是对冲的角色。很棒的文章 由保罗·J·戴维斯撰写。
  • 即使我们确实会经历美国经济衰退，也不会太糟糕，艾莉森·施拉格说 — 正如我们在这里总是说的，并不是每次衰退都是2008年。
  • 作者和记者法里德·扎卡里亚与阿德里安·伍尔德里奇谈论一些唐纳德·特朗普连任的更多风险，在最新的Voternomics播客中。

第二次特朗普总统任期的风险看起来比之前低了。摄影师：达斯汀·钱伯斯/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — FTSE 100上涨1.1%，约为8,120。FTSE 250上涨0.7%，为20,510。黄金上涨0.3%，每盎司2,400美元，原油（以布伦特原油计）上涨约1.9%，至每桶77.90美元。比特币上涨0.7%，每枚56,970美元，而以太坊下跌0.4%，至2,480美元。英镑对美元上涨0.3%，至1.272美元，对欧元下跌0.3%，至1.164欧元。

关注 今日英国市场 以获取实时新闻和分析，推动市场变动。

今日名言

“暗示是我们正在或即将陷入衰退，但这根本没有发生。这实际上更多与市场内部有关。我认为这里也有同样的情况。”

埃德·亚尔登尼

创始人，亚尔登尼研究

资深市场观察者雅尔登将本周早些时候看到的“黑色星期一”与1987年的黑色星期一进行比较，接受彭博电视采访。### 给出一个数字……情况越来越好

在你离开之前……

喜欢商业？喜欢运动？那么你一定会喜欢体育商业！ *彭博最新的每周通讯正是它所说的内容。*在这里注册。

周四需要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻中，皇家特许测量师学会关于英国房地产市场的最新快照已发布，同时我们还将获得关于美国失业救济申请的每周更新。
  • 在企业新闻中，包括赌博集团Entain、工程公司Spirax Group、劳合社保险公司Beazley和诉讼融资专家Burford Capital等公司的更新即将发布。

不要错过 城市播客。 每周，彭博的弗朗辛·拉克瓦和大卫·梅里特将带你走进金融城的幕后。

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民主党副总统候选人蒂姆·沃尔兹与中国的联系可以追溯到几十年前，这可能有助于卡马拉·哈里斯对世界第二大经济体的看法，但也可能在与北京的领导人和国内的共和党人之间引发麻烦。

这位鲜为人知的明尼苏达州州长在1989年和1990年曾在中国南方的广东省教授英语，使他成为自乔治·H·W·布什以来，第一位在总统候选人名单上拥有这种在中国生活经历的人，布什在1970年代曾担任美国驻北京大使。沃尔兹常常对中国人民表达深厚的感情。