《彭博社》：C和巴克莱试图让不性感的单位变得酷
Paul J. Davies
照亮一个不被爱的业务：花旗集团首席执行官简·弗雷泽
摄影师：Ting Shen/Bloomberg
几乎每个犯罪指标都指向正确的方向。
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既不是灯塔也不是十字军。
摄影师：Jim Bourg/AFP via Getty Images
花旗集团和巴克莱银行，这两家多年来一直在努力提升股价的银行，正试图说服投资者他们错过了不为人知的企业价值：管理现金、支付流程和公司财务团队货币的极不性感的活动。
现在正是突出这些活动的好时机：作为大规模存款业务，它们在过去几年中因较高的利率而实现了巨大的收入增长，而此时它们更受关注的投资银行在整个行业放缓期间遭受了损失。支付和数字商务仍在不断发展，银行希望这一技术方面能吸引投资者的注意。
Bloomberg观点梅西和队友在美国踢球的阴暗面基金保持乐观，但央行屏住呼吸英国的净零领先地位可能正在悄悄溜走当保守党忘记了治理的艺术然而，随着美国利率已经达到峰值并开始在其他地方下降，人们担心最近在花旗集团服务部门和巴克莱英国企业部门看到的收益将很难重复。即使有稳定的回报和技术角度，这些核心资金流动业务并不能真正激发投资者的热情。巴克莱和花旗都需要交易和交易来恢复，他们的财富管理业务需要获得更多的动力，以真正帮助他们的整体业绩。
花旗集团首席执行官简·弗雷泽去年底将美国贷款人重新组织成为五个主要单位，裁减了管理层和地区领导层。花旗集团高管周二上午与投资者和分析师会面讨论服务部门的表现和前景，该部门涵盖支付、流动性、贸易融资和证券托管等方面。这些交易银行部分长期以来一直是花旗集团表现最佳、最重要的业务之一。这是该银行全球网络的核心，也是使其对大型公司客户比如汇丰控股、法国巴黎银行和摩根大通等主要国际竞争对手更有价值的地方。
该部门最近的增长很大程度上归因于较高的利率：其净利息收入在2023年增长了28%，而总部门收入增长了16%。首席财务官马克·梅森表示，随着利率优势减弱，前线增长将在未来几年急剧放缓，但费用应该会成为收入的较大比例，并使整体业务以低至中单位数百分比的速度扩张。
这并非投资者梦寐以求的东西，但该部门使用的资本相对较少，因此产生了可观的利润。2023年，服务部门的资本配置回报率达到20%，远远超过花旗银行五个部门中最强的，而整个集团的回报率不到5%。
花旗银行真正试图让投资者兴奋的地方在于创新的承诺，声称其技术使其与竞争对手有所区别。然而，所有银行开始遇到的困难是，为了保持竞争力，投入大量资金进行系统和数字工具的投资变得越来越必要。更新、更灵活的金融科技公司继续在银行服务领域取得进展，许多企业软件公司也不断增加金融能力。银行不仅在与这些企业竞争，还试图赢得它们作为客户，并对其中一些进行投资 - 结果却是非常参差不齐。
巴克莱和花旗银行正在提高利润，但进展缓慢
股本回报率的共识预测
来源：彭博社
巴克莱的情况与花旗银行类似，其首席执行官CS Venkatakrishnan今年初结束了自己的战略审查，并将银行重新组织为五个部门，尽管不是沿用花旗银行的方式。该银行在周二向股东重新推销其英国企业银行，希望提振他们的情绪。再次，利率起到了重要作用：来自持有公司存款的收入提供了大部分收入和绝对增长。手续费收入较小，但增长速度比利息收入更快，这是一个好迹象。
巴克莱从企业贷款中获得的收入已经减少，部分原因是在英国脱欧后经济不确定性加剧的几年里，它故意减少了英国风险。现在随着需求的恢复，它正在寻求再次增加风险敞口。该行首席财务官安娜·克罗斯表示，更高的贷款余额将保护利息收入，因为存款业务变得不那么有利可图。
然而，就像花旗银行一样，巴克莱需要其庞大的投资银行和交易部门改善利润，以让投资者感到欣慰。这两家银行还试图建立更大的财富业务，但这是一条更漫长的道路。
在这两位首席执行官中，弗雷泽面临着更大的压力：根据彭博数据，自其重组以来，对花旗银行今年和明年每股收益的分析师预测几乎没有变化，预计其股本回报率在2026年将低于巴克莱今天的水平。预计这两家银行在2026年的回报率都将低于10%。花旗银行的股价相对于预测账面价值的倍数要高于巴克莱，但这只意味着进一步提振投资者的难度可能更大。
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上周发布的第一季度美国犯罪统计数据由联邦调查局发布是一个好消息。与去年同期相比，每个主要犯罪类别的数量都下降了两位数百分比。这是继FBI 2023年初步数据中几乎全面下降（唯一例外是汽车盗窃）之后的情况。
FBI称美国犯罪率正在暴跌
报告给警方的犯罪数量变化百分比
来源：联邦调查局季度统一犯罪报告
我在图表标题中加入了“FBI称”这一警告，因为该机构的犯罪统计数据最近并不是很可靠。一个问题是许多地方执法机构花了多年时间才转换到新的犯罪报告系统，尽管现在大多数都已经完成。另一个问题是每当人们深入研究FBI为各个警察局提供的数据时（并且发现明显错误的信息），就会发现质量控制方面的问题，这使得很难对国家数据过于认真对待。
彭博观点花旗集团和巴克莱试图让不那么性感的部门变得酷炫梅西和队友在美国踢球的阴暗面基金保持看涨，但央行屏住呼吸英国的净零领先地位可能在悄悄溜走然而，其他犯罪数据来源指出了类似的，尽管近期下降幅度略小。美国58个大城市和10个县的暴力犯罪报告显示，2024年第一季度总体下降了7.7%，其中谋杀案下降了17.3%，强奸案下降了16.6%，抢劫案下降了3%，重伤案下降了8%。AH数据分析公司对266个城市的谋杀案进行的实时统计显示，截至本周初，同比下降了18.2%，如果这种趋势持续到年底，将是有记录以来最大的一年内降幅（在这种情况下，记录可以追溯到1960年），并导致自2014年以来美国的谋杀率最低，也是有记录以来第五低。
大流行杀人潮并未持续
每10万人口的美国谋杀案
来源：联邦调查局（1960-1984年数据由Jeff Asher从现已关闭的FBI统一犯罪报告数据工具中提取；1985-2022年数据来自FBI犯罪数据探索器）；AH数据分析公司（2023年和2024年）
2024年初的这些急剧下降不太可能在全年内持续下降。暴力犯罪往往在夏季最严重，因此夏季发生的情况对确定年度犯罪率的影响更大。尽管如此，目前的情况确实看起来很好。在整体下降趋势中，过去一年中我已经花费了很多篇幅来讨论不那么令人鼓舞的犯罪统计数据 — 几个大城市的本地涉案浪潮，纽约市地面和地下的袭击，一些城市如孟菲斯和华盛顿的高且不断上升的暴力犯罪 — 但现在几乎每个指标都指向正确的方向。
在华盛顿，暴力犯罪下降了惊人的27%，财产犯罪下降了14%。今年春天我在DC花了很多时间，一个显著的变化是现在有更多的人在街上活动，而这些街道自疫情开始以来一直几乎空无一人 —— 这一观察得到了多伦多大学城市学院的市中心复苏统计数据的支持，根据这些数据，华盛顿在截至5月的12个月内的市中心活动增长中排名第二（仅次于洛杉矶）。
这支持了我对疫情犯罪波的主要原因的看法，这种犯罪波主要集中在城市：“当时没有人在外面活动，我们没有人在街上监视，也没有潜在的目击者，”犯罪研究员詹妮弗·多利亚克去年对我描述道。 “人们可以自由出去制造混乱。” 现在街上有更多人，混乱就少了。
尽管如此，这肯定不是2020年和2021年暴力犯罪增加的唯一原因。肯定有很多人愿意将责任归咎于政客和检察官。其中一个大责备者是前总统唐纳德·特朗普，他一再批评他的继任者乔·拜登的边境政策和民主党的其他行动导致犯罪增加。
这些论点的一个主要弱点是犯罪波是在特朗普执政期间开始的，并在拜登执政后有所减少。疾病控制和预防中心的月度谋杀统计数据（其报告的谋杀率比FBI高，因为其数据更完整，对谋杀的定义也稍微宽泛）特别清楚地表明了这一点，在特朗普任期的最后一年，谋杀率急剧上升，他离任后的四个月达到高峰，然后几个月后开始下降。
特朗普离任后，谋杀潮很快达到顶峰
每10万人口的谋杀案件，过去12个月
来源：疾病控制和预防中心
注：2023年的数据是初步的，可能会稍微上调。
当我首次发布这个图表的版本时，我解释说“我不认为总统真的决定了谋杀率，但如果你觉得有必要责怪其中一个，显然有更多证据表明特朗普犯罪波比拜登更多。” 一位读者对暗示拜登可能比特朗普更好的犯罪打击者的反应让我更加深入地思考这个话题。在彭博社的基于图表的评估中，我在三月份得出结论，拜登的美国复苏计划提供给州和地方政府3500亿美元的援助，并强烈鼓励他们在执法方面进行支出，这可能在减少犯罪方面发挥了作用。
此后，我想到了拜登可能应该因犯罪下降而受到赞扬的另一个原因。这与记者埃兹拉·克莱恩在2012年所说的“罗姆尼的凯恩斯主义案例”有些相似 — 这个论点，最密切相关于彭博社的乔·韦斯特纳尔（当时在商业内幕工作），认为让共和党人米特·罗姆尼入主白宫将结束（或至少暂停）众议院共和党人对经济上有害的预算赤字的痴迷。这基本上是特朗普在2016年当选后发生的情况：国会中的共和党多数派批准了支出增加和减税，经济增长略快，就业市场提供了更大的工资增长。
关于犯罪问题，我的理论是，许多民主党地方和州政客，其中许多是在特朗普2016年胜选后当选的，他们推动了适得其反的政策，特别是在2020年5月明尼阿波利斯一名警察谋杀乔治·弗洛伊德之后。对弗洛伊德之死的愤怒是可以理解的，但正当犯罪率飙升之际削减执法力量，就像许多城市在2020年要么故意这样做，要么在面对批评时警察撤退一样，可能会让犯罪潮更加严重使犯罪潮更加严重。拜登的当选为许多城市重新考虑铺平了道路，他是一位反对削减警察经费的民主党人。明尼阿波利斯选民拒绝了替换该市警察局的计划。旧金山人抛弃了他们的进步地方检察官。纽约人选举了一位前警察作为市长。等等。
我承认，这有点牵强。我甚至不确定所描述的任何选民行动是否真正减少了犯罪 — 我谈论的更多是氛围的改变。毕竟，特朗普上台后的头三年暴力犯罪下降了。然而，在特朗普任期内暴力犯罪确实上升了，而在拜登任期内迄今为止暴力犯罪有所下降，今年迄今为止下降速度加快。这些是事实，虽然可以合理地以不同方式解释，但责怪拜登导致犯罪上升不是其中之一。
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构建美国外交政策未来的一种简单方式是设定两种情景作为二元选择。如果唐纳德·特朗普重返白宫，美国将变得孤立主义。如果乔·拜登获得连任，美国将继续保持广泛的国际主义。
这种构架忽略了一个可能不太明显但对其他国家更为重要的变化，这种变化将继续发生，无论十一月谁获胜：美国将首次停止通过其独特主义的视角看待世界，并表现为另一个大国，利用其令人敬畏的力量来服务狭窄的自身利益。