富时100指数在过去三年中损失了整整一个乐购-彭博社

John Stepek

在过去的三年里，足够的资金已经离开了英国股市，足以全额购买乐购。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg习近平于5月8日在塞尔维亚贝尔格莱德。摄影师：Oliver Bunic/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的新闻，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

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“女王的银行”出售英国

最近的ISA1季似乎对股票市场来说是一个绝佳的时机。

根据全球基金网络Calastone的最新基金流动指数，这是该网络记录中股票流入最多的一次（尽管这些记录仅追溯到2015年）。

总的来说，从2月中旬到2023/24税年结束（4月5日），英国投资者将近52亿英镑投入股票基金，比去年同期增加了五倍。

他们在买什么？北美（即美国股票）仍然是最受青睐的地区，全球和欧洲基金也很受欢迎。富达国际零售平台的ISA投资“前十”名单似乎证实了这一点 — 每个人都喜欢全球指数基金和科技基金，这基本上意味着大量的美国资金流入。

至于最不受青睐的地区 — 新兴市场看到了资金外流，尽管这是18个月来首次。但英国仍然是全球股市中毫不掩饰的米尔沃尔队（即使我作为一个固执的足球不可知论者，也知道这支球队的吉祥话，“没有人喜欢我们，我们不在乎”）。

英国市场连续第35个月出现净卖出，净流出额达到6.65亿英镑，使过去近三年的累计提款总额达到213亿英镑。

从角度来看，这大致相当于超市巨头乐购的当前市值 — 不是英国前十大蓝筹股，但也不是小公司。如果我是一个耸人听闻的头条新闻撰写者，我可能会说：“富时100指数在过去三年里脱落了一个整个乐购” — 这有点毫无意义，但仍然引人注目。

无论如何，我不认为零售投资者是一个特别有效的逆向指标（可能是因为我自己也是零售投资者），但作为一个整体，我们确实有跟风的倾向。我们都是人类，我们不禁止群居 — 动量投资已经融入我们的DNA。因此，大量资金涌入科技和美国股票。

一个经典的逆向指标？

然而，总有一个时刻，人们不禁要思考摆锤能摆多远才开始回转。而近三年（或者说整整一个乐购）的资金撤离似乎是很多。特别是考虑到富时100指数现在已经创下一系列新的历史最高纪录。

此外，我们确实在前几天得到了一个更好的“头条”逆向指标。上周，Peel Hunt经纪人查尔斯·霍尔（Charles Hall）指出，Coutts（英国国民银行的私人银行部门）决定将其六只基金中英国资产的比例从“超配”调整为与全球市场权重一致。

这是一个重大的转变 —— 霍尔表示，根据新的基准，英国股权权重将从股权组合的33%下降到仅为3%。

现在不要误会，这并不是令人振奋的消息。霍尔提到这一点是作为他持续而重要的运动的一部分，以展示政府对英国股票市场发生的事情表现出关心有多么重要。（点击这里听他最近与梅琳的对话以了解更多）。

尽管如此，当一个曾经以“女王的银行”而闻名的机构宣布它正在抛售英国资产时，单单这种讽刺意味就足以让人觉得这是一个信号。

正如梅琳在LinkedIn上指出的，这与前财政大臣戈登·布朗在1999年市场低点宣布出售英国黄金的决定有相似之处。

我将密切关注今年剩下的资金流向数据。但如果我们最终连续四年出现资金流出，我会感到非常惊讶。

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我今天早上阅读的内容

  • passiv投资的崛起对价值投资的衰退贡献了多少？这是一篇试图揭示影响的有趣文章，尽管像所有这些事情一样，它主要提出了更多问题而非答案。有关“主动 vs 被动”主题的更多信息，请参阅最新的Merryn Talks Money一集。
  • 为什么现代生活如此糟糕，就像英国流行乐队Blur曾经质疑的那样？丹·戴维斯的新书表明其中很大一部分原因是“问责沉没” — 保罗·J·戴维斯（无关系）评论了《不负责任机器》，这本书将直接进入我的阅读清单。
  • 经济学家的预测一文不值 — 正如一本充满他们预言的44岁书籍揭示的那样，Tyler Cowen写道。

没有人拥有这种功能。是的，即使是经济学家也没有。### 午市行情

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨0.5%，约为8,350点。富时250指数上涨0.2%，约为20,450点。黄金上涨约0.1%，报每盎司2,315美元，原油（布伦特原油计）下跌约0.8%，报每桶82.50美元。比特币下跌约0.8%，报每枚62,470美元，而以太坊下跌1.4%，报每枚3,005美元。英镑兑美元下跌约0.1%，报1.249美元，兑欧元上涨0.1%，报1.162欧元。

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每日名言

“对于美国的增长可能存在太多乐观，对于世界其他地区可能存在太多悲观。”

卢卡·帕奥利尼

皮克泰首席策略师

皮克泰是一家更具反向思维的基金管理集团之一，最近几周开始将资金从美国重新配置到欧洲（梅琳去年与帕奥利尼做了一期播客，如果你错过了）。### 对…地租复苏的估值

在你离开之前…

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周四要关注的主要新闻包括：

  • 在经济新闻中，英格兰银行利率决定将会公布，同时我们还将获得皇家特许测量师协会对英国房价的最新看法。这一利率决定将伴随着新闻发布会，所以这可能会使变化比原本更有可能发生，但看起来银行暂时不太可能采取降息措施。
  • 在公司新闻中，基础设施集团Balfour Beatty、私募股权集团3i和非洲重点电信集团Airtel Africa都将发布更新。

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习近平主席誓言“永远不会忘记”北约在贝尔格莱德中国大使馆的致命轰炸，这是他在欧洲之行期间加剧了该地区对美国支持的分歧。

“二十五年前的今天，北约公然轰炸了中国驻南斯拉夫大使馆，导致三名中国记者丧生，”习近平在塞尔维亚最古老的日报《Politika》发表的一篇周二文章中说道。“我们永远不应忘记这一点，”他补充道。“我们绝不允许这样的悲剧历史重演。”

1999年北约轰炸南斯拉夫期间，美国导弹击毙了三名中国记者，白宫后来称这是一次错误，并归咎于错误的地图。这一事件引发了中国各地对美国的广泛抗议，并巩固了北京对美国主导的组织（如北约）的不信任。

中国国家主席习近平已抵达巴黎，开始他的三国欧洲之行。在法国之后，他将访问塞尔维亚和匈牙利。他在这次访问中试图实现什么目标？Rebecca Choong Wilkins在彭博电视台上做出解释。

习近平周二晚些时候抵达塞尔维亚，正好是轰炸事件发生的四分之一世纪，这是他在法国和匈牙利之行的一部分。中国领导人试图说服欧洲国家，他们国家庞大的经济规模不容忽视，因为布鲁塞尔发起一系列贸易调查，并与华盛顿一道对中国的廉价出口和被视为国家安全风险的担忧展开对齐。

在政治舞台上，习近平将在欧洲逗留的同一天，俄罗斯总统普京将就任第五个任期，西欧对其在乌克兰的战争日益关注。

习近平对北约的批评有助于解释他政府支持克里姆林宫的理由。中国官员近年来多次提到贝尔格莱德轰炸事件，北京表明支持俄罗斯的立场，即北约对其边境的侵略促使了这场战争。

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美国和欧洲领导人敦促习近平利用与普京的关系结束德国总理奥拉夫·肖尔茨最近在北京访问期间称之为“疯狂”的战争。

习近平在周一与法国总统会晤时告诉对方，他反对乌克兰战争“被用来归责于第三国，玷污其形象并煽动新的冷战”。法国总统埃马纽埃尔·马克龙重申，欧洲没有乌克兰的安全就不可能有欧洲的安全。

尽管中国与欧洲在人权问题和贸易争端上的关系日益恶化，但在习近平的领导下，中国与非欧盟成员国塞尔维亚之间的关系得到加强。

在《政治》文章中，习近平写道，北京和贝尔格莱德之间的友谊是“用我们同胞的鲜血铸就的”，但只有“茁壮成长”。

根据中国官员的说法，中国可能很快公布与菲律宾军方官员的一次据称达成协议的电话录音，北京声称这是关于南中国海有争议领土的协议的证据。

在所谓的1月3日电话中，菲律宾军方西部司令部司令阿尔贝托·卡洛斯中将同意在南中国海菲律宾占领的第二托马斯滩岛进行补给任务时采取“新模式”，这是中国官员向彭博新闻提供的一份记录。