如果沃伦·巴菲特收购波音，那会有多疯狂？- 彭博社
Thomas Black
口袋里有1680亿美元现金正在燃烧。
摄影师：Alex Wong/Getty Images
现在是救赎的喜悦时刻。
摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images North America在本周六伯克希尔哈撒韦公司的年度股东大会之前，这是一个引人注目的话题：沃伦·巴菲特应该收购波音公司。这个想法表面上听起来有些疯狂，因为它违背了伯克希尔的保守性质。还有一个关键问题是，巴菲特不做扭亏为盈的投资，他希望投资具有强大领导力的公司。不过，巴菲特喜欢押注美国制造业，并且青睐有护城河的行业。这两点都符合。此外，如果飞机制造商能整顿好自己，波音的上涨空间是巨大的。
Bloomberg观点金融杂志：播客：金融失败！市场被混淆和误导。美联储没有英国足球可以重塑美国体育谷歌和微软不在乎美联储的2%通胀目标本周六聚集在内布拉斯加州奥马哈的投资者们将不可避免地将他们的讨论转向这位93岁的商业传奇应该如何利用公司持续增加的1680亿美元现金堆，巴菲特涉足股票回购，但不要指望这会成为解决方案。
现金充裕
伯克希尔哈撒韦的现金储备不断增长，因为大型交易难以实现
来源：彭博社
巴菲特指出，伯克希尔哈撒韦是自身成功的受害者，因为公司规模使得很难达成能够推动增长的交易和投资。就其规模而言 —— 市值约8600亿美元 —— 交易一直很温和。一些标志性收购案，比如卡夫亨氏和普氏，表现不佳。
有人可能会认为，对于专门生产飞机零部件的普氏的收购带来的痛苦，会让巴菲特远离再次投资航空业。伯克希尔2016年以320亿美元收购了该公司，但在疫情打乱商业航班后，导致行业陷入困境，最终减记了110亿美元。巴菲特甚至在2021年的年度信中承认他对该公司支付过高价。更糟糕的是，巴菲特在2020年5月宣布以巨额亏损出售了他在美国四家最大航空公司的股份。
随着飞机需求的复苏，普氏开始反弹，去年的税前收益为15亿美元，比前一年增长了30%。伯克希尔还有其他与航空业相关的投资表现良好，包括私人飞机运营商Netjets和培训飞行员的Flight Safety。
不过，波音带来了额外的风险。今年1月，阿拉斯加航空公司的一架新波音737飞机上的一个门插座爆炸引起了国会的关注。这导致了四月的听证会，并承诺将有更多的公开责骂。司法部正在考虑废除2021年1月解决波音串通欺诈联邦航空管理局在认证737 Max过程中的指控的延期起诉协议。25亿美元的罚款包括支付给2018年和2019年两起737 Max坠机中的346名乘客家属的赔偿。
美国联邦航空管理局已经限制波音公司每月最多生产38架其主力737 Max客机，同时公司正在解决安全文化和生产质量方面的问题。实际上，波音公司甚至远未能生产那么多737型飞机，因为它正努力解决工厂问题并支持供应商。该公司在第一季度燃烧了39亿美元现金，并将花费更多来解决这些问题。波音的债务在经历了大流行病和其737 Max和787梦幻客机停飞之后已经膨胀到约480亿美元。
首席执行官戴夫·卡尔霍恩在年底被迫辞职，因为主要航空公司的高管们 — 波音最大的客户 — 与公司董事会会面，表达了他们对管理层失去信心的看法。波音可能不得不支付未能履行飞机交付合同义务的费用。除此之外，波音的国防业务因超出预算的固定成本合同而陷入困境。唯一的亮点是全球服务部门。
那么，巴菲特为什么要买这个烂摊子呢？
首先，飞机需求巨大。波音有4480亿美元的订单积压，需要生产超过5600架商用飞机。只有另一家大型商用航空器制造商空客公司，它也在努力跟上订单。这就是巴菲特喜欢的护城河。
考虑到波音恢复脚步后可能产生的现金生成潜力，波音也很便宜。股价在2017年和2018年平均约为280美元（在737 Max事故影响之前），现在已经跌至178美元，使公司市值达到1090亿美元。固定收益投资者渴望投资该公司。尽管穆迪评级公司在不到一周前将公司的信用评级降至距垃圾级别仅一步的水平，波音上个月吸引了770亿美元的 报价，用于100亿美元债券发行，即使支付溢价，伯克希尔有现金，并且巴菲特通过减持其他股票筹集资金也有先例。
最后，波音将不仅仅是对美国制造业的一种赌注，也是对全球增长的一种押注。随着各国财富的增加，人们会飞行更多。这种长期趋势不会改变。
当然，格雷格·阿贝尔必须接受这个想法，因为他将被要求找到一位超级首席执行官来整顿波音。被伯克希尔的稳定性所吸引的股东们对这样一次大胆的举动会感到震惊。巴菲特的长期副主席查理·芒格，于去年11月去世，无法提出异议。
最终，巴菲特购买波音的想法可能太过离奇，但想象一下还是很有趣的。
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