沃伦·巴菲特的年度伯克希尔哈撒韦信函对CEO有启示-彭博社

听着。

摄影师：CNBC/NBCUniversal有个原因他们称他为奥马哈先知。

几十年来，投资者们一直研究沃伦·巴菲特的年度信给股东的信，希望从这位商业偶像那里汲取智慧。每年，巴菲特利用这封信来思考经济周期，以及那些推动伯克希尔·哈撒韦公司成为一家市值近1万亿美元企业的永恒投资原则。

但公司董事会和高管团队也应该听取巴菲特的建议。他的信中充满了关于如何经营公司和管理投资者的教训。以下是今年的主要收获：

彭博观点番茄酱架子公司出售了一些假电力花旗银行的新银行首席必须喜欢挑战德克萨斯州和佛罗里达州在社交媒体上打开了危险之门Capital One的Discover交易应有助于促进竞争**像对待伯蒂一样与股东交谈。**当巴菲特撰写他的报告时，他会想象自己在给他90岁的妹妹伯蒂写信。他解释说：“伯蒂，就像你们大多数人一样，理解许多会计术语，但她还没有准备好参加注册会计师考试。”“她关注商业新闻 - 每天阅读四份报纸 - 但不认为自己是经济专家。”

公平地说，位于内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔的许多股东可能并不像伯蒂那样关注新闻，也不像一个精明的投资者。但大多数公司都应该意识到他们应该努力用简单的英语与投资者沟通。这有助于避免巴菲特所说的投资者关系和沟通顾问普遍存在的“乐观和糖蜜般的废话”。如果一家公司无法清晰简洁地解释其商业模式，那可能对投资者构成一个红旗。

**不做任何事情也可以赚很多钱。**这不是一个新的巴菲特教训 —— 这是价值投资的核心原则，巴菲特以价值投资家而闻名。但今年他强调了不做任何事情的主题，多次点头赞美旁观者的美好。一个例子是：1942年他首次投资道琼斯工业平均指数时，指数跌破了100点；今天它约为39,000点。“美国一直是投资者的绝佳国家，”他写道。“他们所要做的就是静静地坐着，不听任何人的话。”至于伯蒂，巴菲特指出她在43年里没有进行任何交易而变得非常富有。

**大回报并不总是伴随着大风险。**硅谷的初创企业文化灌输给我们这样的信念：除非你孤注一掷，否则你不会得到巨额回报。伯克希尔则恰恰相反。巴菲特写道，公司始终准备好“经济瘫痪时期”，“极端的财政保守是公司的承诺。”这并不是一种特别性感的方法，但不知何故并没有妨碍伯克希尔获得美国任何公司记录的最大GAAP净资产。

**当你知道你的继任者时，公开地命名这个人。**太多公司把继任计划当作国家机密。但由于他的年龄，巴菲特不得不直面这个问题，在2021年任命了格雷格·艾伯为他的继承人。在他的年度信中，巴菲特提醒投资者，艾伯“已经准备好明天就成为伯克希尔的CEO。”无论艾伯何时接任都将是一件大事，但巴菲特已经消除了一些过渡的神秘和惊喜，平息了投资者的担忧。让CEO的交接尽可能无聊应该是每家公司的目标。

**押注美国是值得的。**在巴菲特的利益相关者资本主义模式中，美国排在首位。“虽然我们强调善待我们的员工、社区和供应商 — 谁不希望这样做呢？ — 我们的忠诚永远都会是对我们的国家和股东的。”他写道。

这种爱国主义在今天看来有些过时，但它推动了伯克希尔的几项最大投资。该公司现在拥有几乎三分之一的Occidental Petroleum Corp.，其石油、天然气和碳捕集项目“非常符合我们国家的利益，”他写道。“Occidental正在为其国家和所有者做正确的事情。”

**避免无赖。**在考虑潜在投资时，公司的管理者和经济状况对巴菲特同样重要。他希望有“能干和值得信赖的管理者” — 尽管他指出这通常很难判断，而且他并不总是正确的。在这里，他引用了美国第一任美国国家银行监察长休·麦卡洛克的警告，他警告国家银行“永远不要指望你能阻止一个无赖欺骗你。”巴菲特写道，“许多认为他们可以‘处理’无赖问题的银行家已经领悟到麦卡洛克先生建议的智慧 — 我也是。人们并不那么容易读懂。真诚和同情心很容易被伪装。这一点现在和1863年一样正确。”

这不仅是对生意的好建议，也适用于生活。