美联储、瑞士国家银行和英格兰银行的利率决定显示通胀平稳 - 彭博社

托马斯·约旦，瑞士国家银行（SNB）总裁。只是觉得你可能已经厌倦了安德鲁·贝利的照片。

摄影师：帕斯卡尔·莫拉/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

央行释放鸽派

在新的《In the City》播客中，前欧盟脱欧谈判代表米歇尔·巴尼耶与弗朗辛·拉夸谈论他对即将到来的欧洲议会选举向右转的担忧，彭博观点专栏作家阿德里安·伍德里奇分析这实际上可能意味着什么。

英国央行最新的利率决定并没有带来真正的惊喜。我们知道它将会保持不变，唯一的问题是投票会如何分配。

正如预期的那样，九名货币政策委员会成员中有一人投票支持降低一个季度点（我的同事马库斯·阿什沃斯赞同她的观点）。唯一的小小惊喜是其他人都投票支持保持不变，这意味着上次投票支持进一步加息的两名“鹰派”已经放弃了这场战斗。

但即使在消息传出之前，该银行的风头已被其他两家央行抢走。

其中一家是瑞士国家银行，今天惊讶地将其关键利率从1.75%的令人眩晕的高位降至1.5%。无论对错，这给投资者带来了额外的希望，认为我们正处于全球降息周期的边缘。

更重要的是，昨晚，在美国，美联储维持了利率不变。但在这个过程中，它给市场留下了这样的印象，即它对通胀和资产价格飙升相当放松，并希望能够在今年晚些时候降息，尽管它预计美国经济和劳动力市场将保持稳固。

我的美国同事约翰·奥瑟斯，一如既往，对细节有很好的解释。但要把握净效应，你只需看看市场的反应。

黄金价格飙升至新高，这是一个相当好的指标，表明投资者认为美联储的立场“鸽派”。标普500指数，美国的主要指数，也飙升，创下另一个纪录。奇迹中的奇迹，即使我们那些备受厌恶的英国股票现在也接近历史最高点。

最不费力的路径

我一直说，最好的方式来思考央行接下来会做什么是押注于最不费力的路径。显而易见，央行行长也是人类。他们喜欢受欢迎。如果你降息而不是加息，更容易受欢迎。

通货膨胀必须导致明显和沉重的痛苦，选民才会接受明显更高的利率。即使如此，这也永远不会让你受欢迎，这就是为什么它只会在极端情况下发生。

所以（至少在我看来，这并不是一个确定的科学观点），大多数央行的自然行为偏见是将利率设置在比他们可能“应该”更低一点的地方，以鼓励资源的最佳配置。（我们在明天的Merryn Talks Money中有更多关于这个主题的内容。）

在更实际的层面上，如果我是对的，这意味着央行更有可能默默地容忍通货膨胀略高于目标水平，这也意味着它再次失控的可能性更大。这也意味着2024年可能在经济上比大多数人现在预期的要强劲 — 即使这为未来埋下了麻烦。

就你的资金而言 — 持有一点黄金作为通货膨胀对冲似乎是有道理的（Marcus在这里解释了原因）。除此之外，至少在早期阶段，市场可能会享受到稳健增长和央行政策的放松。

谁知道呢？狂喜甚至可能延伸到那些被忽视的英国市场，因为投资者将寻找赶上的机会，并且他们在周期性股票（如矿业股）上有很大的权重（我的Markets Today同事们有更多相关内容）。

关于Seraphim Space Trust的快速更新

我们在这里和Merryn Talks Money podcast中都提到了Seraphim Space Investment Trust Plc几次。我在11月底的一篇关于投资信托以特别折扣交易的文章中进行了强调，自那时以来它的价值大幅上涨。

今年以来，它上涨了大约75%，是投资信托领域表现最好的。因此，任何持有它的人可能会想知道该怎么办。

根据我昨天从Winterflood得到的一份研究报告，经纪人认为，长话短说，该信托仍然值得被列入其2024年的推荐名单。

太空技术在风险投资领域仍然相对受欢迎，尽管折扣已经大幅缩小（有一段时间，Seraphim的交易价格约为其理论组合价值的三分之一），但仍高达35%以上。

尽管如此，其他类似的“增长资本”基金以类似或更大的折扣交易。鉴于迅速的收益，Winterflood的分析师“可以看到在这个阶段锁定SSIT的利润可能是诱人的，特别是如果头寸是最近建立的。”

所以，希望这有所帮助，如果你碰巧持有这个信托。我只想补充一点，即这份报告的标题“坚守还是转变？”确实强调了这个信托的投机性质，因此像往常一样，重要的是要进行自己的研究，并看看任何潜在投资如何与你现有的投资组合相匹配。

发送任何反馈、意见或问题至 [email protected] 我会打印最好的。如果你是通过朋友或同事转发的这封电子邮件，在这里订阅以获取你自己的副本。

轮到你了… 回到 1970 年代

本周早些时候，我邀请你分享你对 1970 年代的回忆，以回应 彭博观点专栏作家马修·布鲁克 的这篇专栏文章。你非常友好地响应了…

约翰·佩尔汉姆（John Pelham）半开玩笑地强调了伟大的音乐：“贝城摇滚乐队和沃布尔斯（Wombles）；”令人难以置信的食物 — “意大利肉酱面和北极卷；” 以及优质的酒水 — “蓝修女”（非英国读者，我允许你自己搜索这些并感到惊讶）。

更严肃地，保罗·斯温伯恩（Paul Swinburn），当十年开始时他二十多岁，写道：“你应该把 1970 年代看作两个非常不同的部分。1972 年，我的年薪是 1750 英镑，足以让我在不考虑妻子的薪水的情况下，购买我们在利兹的第一套几乎全新的温比房屋，价格为 5950 英镑。

“我有一辆公司车，但我们也能负担得起买一辆新的第二辆车。生活很美好，尽管泰德·希思政府搞砸了，出现了每周 3 天的工作制和矿工罢工，但一些 60 年代的乐观情绪仍然存在。

“然而，我对后半部分的记忆截然不同。大量的工业行动，‘不满之冬’，街头垃圾满地，生活成本飙升。尽管怀着很大的乐观主义加入欧洲经济共同体，英国现在被视为欧洲的病夫，每个人似乎都感到沮丧。

“我和妻子为了新工作搬到了伦敦，尽管工资大幅增加，但随着房价飙升，我们感到财务状况大不如前。世纪末玛格丽特·撒切尔的到来被视为一场赌博，但也许是让国家重振旗鼓的最后希望。”

社会流动性和不平等

约翰·怀特写道：“70年代的大部分时间我是个十几岁的少年，生活在谢菲尔德北部一个相对贫困的地区，然后在1979年去伦敦上大学。

“那时和现在之间引人注目的相似之处在于我们公共服务的灾难性表现，以及一种普遍文化（不仅仅存在于公共部门），即选择逃避个人或企业/雇主层面面临的问题的责任。

“80年代的变革有很多原因，但焦点（不管是好是坏）重新回到了个人身上，人们开始感到有能力改善自己的处境。

“一个常见的误解是这种动态偏向富人或特权阶层 — 我亲眼看到经济状况的改善如何让我认识的许多人过上了舒适的中产阶级生活。

“现在的问题是：我们的哪位政治家/领导人有能力和远见创造新的80年代，让我们摆脱‘这是别人的问题，政府必须做更多’等思维方式。”

怀特还提出了一个有趣的观点，涉及通货膨胀和养老金，这与梅琳最近在类似主题上撰写的专栏有相似之处。Merryn最近就类似主题撰写了一篇专栏。

“当涉及不平等时，人们往往忽视通货膨胀对即将退休的人的影响。我父亲很幸运，他在70年代通货膨胀的毁灭性时期退休，享有一份最终工资养老金。他的经历与一些在70年代初退休的同事形成鲜明对比，他们的职业养老金在通货膨胀中实际上被抹去了。”

感谢所有写信的人，欢迎通过电子邮件与我联系，邮箱地址是 [email protected]。

我今天早上读到的内容

• 不要错过Merryn最新专栏关于能源、人工智能和核能的文章。如果你还没有阅读，现在就去看看吧。
• 你可能对汽车保险的续保感到不满，但并购银行家却在笑。 Chris Hughes解释了原因。
• 古巴濒临经济崩溃。美国和拉丁美洲其他国家应该准备好帮助古巴人民，Juan Pablo Spinetto说。
• 市场没有给私人会所Soho House & Co. 应得的估值，其执行主席Ron Burkle声称。但他抗议得太过了，Jonathan Levin认为。
• 凯西·伍德对人工智能繁荣感到异常谨慎，Shuli Ren指出。这只是一场她没有持仓的牛市，还是实际上是一个泡沫？

ARK投资管理公司首席执行官凯瑟琳·伍德似乎对芯片不感兴趣。摄影师：Octavio Jones/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨1.5%，约为7,850点。富时250指数上涨1%，至19,670点。黄金上涨约0.9%，至每盎司2,200美元，布伦特原油价格下跌约0.2%，至每桶85.80美元。比特币上涨约0.4%，至每枚67,340美元，而以太坊上涨2.8%，至每枚3,560美元。英镑兑美元下跌约0.3%，至1.274美元，兑欧元上涨0.2%，至1.167欧元。

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每日名言

“我觉得各种资产的前景已经改变。当某事发生了足够长时间，人们很难看到一个不同类型的世界。”

罗素·克拉克

做空者

伦敦的做空者克拉克，在两年前面对持续的牛市关闭了他的对冲基金，考虑复出。### 对租房紧缩问题进行量化

• £2,035根据最新的国家统计办公室数据，2024年2月伦敦租房平均月租金达到创纪录的高点。点击查看详情。

在你离开之前…

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报The Readout，以便跟上时事。

周五需要关注的主要新闻包括：

• 在经济新闻方面，我们将获得最新的英国消费者信心数据以及上个月的官方零售销售数据。
• 在公司新闻中，保护主义酒吧集团JD Wetherspoon将公布上半年财报。

订阅我们的新闻简报The Brink，报道企业破产、困境债务和扭转局面的故事，每周二和周五发送。

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