索霍之家对投资者不利 - 彭博社

Jonathan Levin

派对在哪里？

摄影师：罗曼·莫里斯/美联社北美一个进步的民主党人，喜欢打猎，热爱足球，并相信美国属于所有人。

摄影师：安东尼·苏弗尔/星报通过美联社

每个人的先生。

摄影师：汉娜·福斯利恩/美联社北美股市已经不再像以前那样了。只需问问亿万富翁罗恩·伯克尔，他是Soho House & Co.的控股股东，这是一家于2021年7月上市的无利润会员制俱乐部连锁店，自那以来市值已损失超过一半。这里是伯克尔周一发给其他股东的一封信，这是在一份尖锐的报告发布一个月后，报告来自做空者GlassHouse Research1，导致股价暴跌（强调是我）：

当我们上市时我相信市场会奖励增长，但似乎很快转向奖励自由现金流和利润，而不是我们的收入增长。

所以在这个时候，我们承担了作为一家上市公司的所有成本，却几乎没有任何好处。

令人愤慨！市场怎么敢只关注 利润！ 事情的真相是，Burkle 现在暗示他可能会收拾东西回家。他表示，公司收到了关于私有化的询问，并且他可能愿意参与这样的收购提议——尽管他“不是一个团体的一部分”，也没有“提出过报价（尽管我并不被禁止）。”

彭博社观点纽约市的反老鼠运动从未如此正常巴菲特的股票出售伴随着一些不好的氛围奇怪的生牛奶趋势正在让孩子们面临风险最年长的奥运选手可能掌握着减缓衰老的关键这里还有一点更多的信息：

投资者对 Soho House 一直以来都很感兴趣，现在也不例外。它是独一无二的。它不是一家酒店公司，也不是一家食品和饮料公司。它是一家会员公司，需求量很大，流失率非常低（这为数亿的持续收入提供了一个庞大且不断增长的基础）。

公众市场似乎并不理解或完全欣赏 Soho House 的价值，而特别委员会过程中的兴趣表明，私人买家可能愿意出手并填补这一空白。然而，我不便对公司的股票的公平性或适当价值发表意见，尤其是如果我并不打算出售的话。

Burkle 在一个关键方面是正确的。市场 确实 自 Soho House 上市以来发生了变化——而且大多是朝着更好的方向。

使Soho House和其他几百家无盈利公司的IPO热潮将被铭记为市场历史上一个独特的非理性时期。请记住，这一年，信息板上的狂热将实体视频游戏零售商 GameStop Corp. 变成了市场巨头。加密货币变得如此庞大，以至于现在破产且饱受欺诈困扰的交易所FTX同意为迈阿密热队篮球场签署命名权协议。而迈阿密地区的房价上涨了约28%，是自2005年以来的最高涨幅。

在狂热的极端情况下，所谓的 空白支票公司（最初不做任何事情，但筹集资金以期在不久的将来收购一家公司）和非同质化代币的繁荣（赋予数字资产的某种所有权，包括奇怪的 无聊猿 图片）激增。

在2021年中，美国至少有332家公司估值在10亿美元或以上，华尔街预计在接下来的12个月内将亏损，包括许多当年刚刚上市的公司。今天，幸运的是，只有大约一半的数量。每当有大量IPO时，总会有人预期许多会失败。但截至目前，2021年这一批次的平均表现——下跌32%——比往常更糟。值得注意的是，例外情况往往包括一些时代中最无聊的发行，例如Core & Main Inc.，一家水基础设施产品的分销商，以及Bowman Consulting Group Ltd.，一家土木工程服务公司。2021年，它们并没有受到太多媒体关注，但它们在很大程度上击败了那些备受瞩目的IPO。

疯狂的局面是由于接近零的利率和联邦政府发放的刺激支票所助长的，这些支票旨在支持疫情期间的家庭。错失良机的恐惧变得如此压倒性，以至于没有什么能够阻止这种狂热——直到全球中央银行改变了策略。

过去几年，美国的政策利率达到了二十年来的最高水平，量化宽松政策的逆转，以及现在国际上，日本央行17年来首次加息，这明确标志着负利率时代和超宽松货币政策的结束。

利润再次变得酷炫

震惊！现在赚钱的科技公司表现优于那些不赚钱的公司

来源：彭博社

注意：2019年12月 = 0%

当然，人工智能股票使美国的市盈率远高于疫情前的水平，但市场上最投机的角落大多表现不佳。没有利润的科技公司明显落后于盈利的同行，而IPO市场几乎刚刚从两年的冬眠中苏醒。换句话说，Burkle是对的，市场已经改变，但大多数是向好的方向发展。尽管许多投资者在最近的股票反弹中看到了2021年的回声，但我怀疑短期内会再次变得那么糟糕——除非政策利率再次降回零。

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自周二以来，当副总统卡马拉·哈里斯介绍明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹作为她的竞选搭档时，共和党人已经缩减了对哈里斯的种族和性别的初步攻击。相反，他们将目标转向了沃尔兹男性气概的传统标志。

这并不令人惊讶。任何简历上包括足球教练、军人和精准射手的自由派民主党人都是对MAGA神话的挑战，该神话认为自由主义和女权主义威胁传统男性气概，因此你最好投票给共和党，以免被侵略的亚马逊女战士夺走你濒危的男性身份。

彭博社观点纽约市的反老鼠运动从未如此正常巴菲特的股票出售伴随着一些不好的氛围奇怪的生牛奶趋势正在让孩子们面临风险最年长的奥运选手可能掌握减缓衰老的关键 在他们满座的竞选 启动仪式上，哈里斯赞扬了“教练”沃尔兹，表彰了他的退伍军人身份，并为沃尔兹“被誉为国会山上最优秀的射手之一，年复一年赢得两党射击比赛”而感到自豪。

这些传统的男性特质本身就足够具有威胁性。但如果这样一位射手、州冠军足球教练和普通人能够愉快地在一位黑人女性竞选总统的身后扮演配角，那么这对MAGA试图逆转21世纪的努力意味着什么呢？毕竟，如果一位中年、异性恋的白人男性喜欢打猎，不必时刻担心失去地位，也不需要传统的性别和种族等级来验证他的生活选择，那么他还需要唐纳德·特朗普和JD·范斯做什么呢？

这是一个令共和党候选人感到恐惧的问题，他们除了怨恨、愤怒和限制对手自由与民主权力的承诺外几乎没有其他东西。这解释了为什么范斯立即开始抹黑沃尔兹的军事记录，声称——当然没有证据——沃尔兹在竞选国会时“抛弃”了他的部队，而该部队在被派往伊拉克之前。

“快速船只”是指针对2004年民主党总统候选人约翰·凯里的有组织的谎言运动。沃尔兹在国民警卫队的24年并不是凯里作为越南快速船船长在战斗中表现出非凡勇气的记录。但像凯里的英雄主义一样，沃尔兹的军事记录威胁到了共和党的刻板印象。快速船抹黑是规定的解药。

沃尔兹的射击能力也带来了类似的问题。上个月在CNN的安德森·库珀面前，沃尔兹对范斯进行了嘲讽。“我保证他无法像我一样射击雉鸡，”沃尔兹说。

全国步枪协会立法行动研究所的执行董事兰迪·科祖赫告诉《华盛顿邮报》，“一顶迷彩帽无法掩盖卡马拉·哈里斯和蒂姆·沃尔兹是支持从守法猎人和枪主手中没收枪支的激进分子的事实。”

科祖赫的“夺枪”说法是荒谬的，因为沃尔兹自己拿枪去打猎。但沃尔兹支持全国步枪协会反对的流行枪支法规，而他作为一个戴着迷彩帽的猎人这样做。全国步枪协会和范斯一样对此没有答案，因为它的成功依赖于让看起来像沃尔兹的人害怕那些看起来不一样的人。

目标是产生怀疑，认为沃尔兹不真实——或者至少不是一个真正的男人。“你得追溯几十年才能找到一个真正能展现”那种随意、粗犷的白人男性气质的政治家，写道时尚作家德里克·盖伊。他说，沃尔兹“传达了一种与砍木、骑马的罗纳德·里根相似的力量”。

当然，这并不完全是关于外表。这是关于选民如何对这些文化信号作出反应。匹兹堡大学历史学家拉拉·普特南研究基层政治，她告诉我，沃尔兹在宾夕法尼亚州的乡村和郊区有能力获得支持。她引用了民主党人和退伍军人康纳·兰姆的例子，他在2018年赢得了特朗普支持的宾夕法尼亚西部地区的特别选举。普特南说，对于那些为兰姆拉票的人来说，“兰姆的军事服务是影响门口考虑门槛的最重要因素。这就是为什么对沃尔兹军事服务的迅速抹黑会如此迅速和全面。那种生活经历和资历在这里是超级有意义的。”

自共和国成立以来，男子气概的竞争就一直在进行。投票中的性别差距持续了几十年，以及对“妈妈党”（民主党）和“爸爸党”（共和党）的刻板印象。在1980年代末，犹他州的共和党参议员奥林·哈奇称民主党为“同性恋者的党”。

令人惊讶的是，三十多年后，今天听到一位共和党政治家做出类似的声明并不令人意外。共和党，僵化、倒退，沉溺于懒惰的偏见，指向过去。哈里斯，奔向未来，激发了主导MAGA的恐惧。

沃尔兹对特朗普和范斯的威胁恰恰在于他有能力平息这种恐惧。然而，如果哈里斯公开激发，沃尔兹也微妙地指控。他不害怕女性，不害怕黑人，也不害怕未来。你为什么害怕？

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副总统卡马拉·哈里斯任命明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹为她的竞选搭档，带来了一个具有乡土魅力的熟练执行官，他已经证明自己不怕拥抱依赖政府改善人们生活的政策。

沃尔兹，60岁，在许多方面是哈里斯的完美平衡。他作为州长拥有深厚的经验，凭借六届国会议员的任期与众多国会联系人脉，以及一个普通人的背景故事，使他在通常的精英律师候选人中脱颖而出。

彭博社观点纽约市的反老鼠运动从未如此正常巴菲特的股票出售伴随着一些不好的氛围奇怪的生牛奶趋势让孩子们面临风险最年长的奥运选手可能掌握着减缓衰老的关键仅凭一个词 — “奇怪” — 沃尔兹完成了少数候选人能做到的事情。他重新构建了整个民主党的信息。唐纳德·特朗普不再被描绘成威胁民主的黑暗领主。相反，沃尔兹尝试了一种老派的操场策略 — 将恶霸和他的团伙描绘成怪人。这一嘲讽缩小了特朗普的形象，使他处于一种新的嘲弄光环之下。

社交媒体沸腾了，采访请求蜂拥而至，不久之后，“奇怪”成为每个民主党人嘴边的词汇。

但沃尔兹带来的远不止机智。他拥有哈里斯明智地利用的力量：强大的成就记录，向选民证明他能够交付。

对哈里斯来说，更重要的是，沃尔兹知道如何以一种与中美洲及全国各地产生共鸣的方式来传达这一信息。民主党人常常被共和党的攻击吓倒，过于害怕完全拥有他们的议程，无论是生育权、气候变化，还是削减富人和企业的税收优惠。

沃尔兹采取了不同的方法。“这不是为了积累政治资本以备下次选举，”他在签署几项历史性立法后说道。“这关乎于燃烧政治资本来改善生活。”

在最近的一次CNN采访中，杰克·塔珀指出，在沃尔兹的领导下，明尼苏达州已经合法化了娱乐用大麻，实施了枪支背景检查，扩大了LGBTQ保护，为低收入明尼苏达人提供了免学费的大学教育，并批准了学校儿童的普遍免费早餐和午餐。塔珀问，这样的记录是资产，还是仅仅让特朗普将沃尔兹标记为另一个大政府自由派？

这是一个让许多民主党人结结巴巴的问题。沃尔兹只是微笑着。“真是个怪物！”他说。“孩子们吃饱了，肚子满了，这样他们才能学习，女性可以做出自己的医疗决策……而我们是前五大商业州之一……我很乐意接受这个标签。”

自从沃尔兹开始频繁出现在媒体上，他似乎触动了那些厌倦了特朗普在国家舞台上所表现出的夸张消极和无政策内容的选民。他们在他身上看到了自己——一个在需要时穿西装，但在其他时候戴着棒球帽遮住秃顶，穿着磨损的Carhartt夹克（这是中西部的风格）搭配法兰绒衬衫，开始工作的家伙。蜜月期可能不会长久，但目前，他的支持者们在社交媒体上涌现出各种幽默的“美国爸爸”主题变体，有人猜测沃尔兹会在副总统面试中开始回答国家安全问题，最后则戴着头灯修理白宫阁楼的电线。

沃尔兹说话、行动和穿着都像个普通人，因为他就是个普通人。我从2006年他首次竞选国会议员时就开始关注他，那时他刚从曼凯托西高中毕业。口才了得、理想主义且兴奋，他成功地推翻了一位长期的共和党现任者，将该地区从红色翻转为蓝色。他宣扬“一个明尼苏达”的信息，模糊了城市与乡村之间的界限，最终成为州长并成功连任。

他在内布拉斯加州的一个小镇长大，毕业班只有25名学生。高中毕业后不久，他加入了陆军国民警卫队，担任重炮兵，经过24年的服役后退役，达到了指挥军士长的军衔。

沃尔兹是位教师的儿子，自己也成为了教师，并娶了一位教师。虽然共和党副总统候选人JD·范斯推动私人代金券，沃尔兹却深受公立学校的伦理影响，知道学校是社区的命脉，尤其是在美国乡村地区。

当他还在高中时，沃尔兹的父亲被诊断出肺癌，并很快去世。州长回忆起他家在依靠遗属福利勉强度日的艰难，以及他母亲花了多年时间偿还保险未覆盖的医疗债务。所有这些经历使沃尔兹成为一个不为政府帮助普通美国人和那些不幸者平衡竞争环境而感到歉意的人。他也会带来脆弱性，就像任何竞选搭档一样。他将被期待为他对疫情的严格处理以及在乔治·弗洛伊德抗议期间使用国民警卫队的决定辩护。明尼苏达的共和党人多年来一直在磨练针对他的论点。

哈里斯就她对国家的愿景尚未做出定义。这是可以理解的，毕竟她的候选资格才刚刚两周。然而，沃尔兹的选择可能提供了一些路线图。

共和党擅长将民主党的优先事项，如可负担的健康保险、儿童保育、带薪家庭假和更高的最低工资，描绘成保姆国家的证据。明尼苏达州则形成对比，已经实现了许多这些目标，并且仍然被评为 顶级州之一，适合商业发展。这并非偶然。从机场和道路到劳动力，企业知道在沃尔兹的领导下，明尼苏达州对自身及其人民进行了投资。它已成为寻求生育自由的女性的避风港，而其邻州则实施了严格的堕胎禁令。当其他州在禁书时，明尼苏达州则禁止了书籍禁令。带薪家庭假在明尼苏达州并不是一个空想，而是法律，始于2026年。在明尼苏达州参议院仅有一票优势的情况下，沃尔兹和其他民主党领导人的强有力和坚定支持使这些想法变成了法律。

迈克尔·布罗德科布，一位前共和党活动家转型为播客主持人，最近表示沃尔兹“能够软化批评者、赢得人心并在共和党地区获胜，是他政治基因的一部分。”这对哈里斯来说可能至关重要，因为她巩固蓝色墙州，特别是威斯康星州、密歇根州、宾夕法尼亚州和明尼苏达州，而特朗普誓言要翻盘。

现在在特朗普对美国的反乌托邦版本——一个充满操控机构和脆弱民主的可怕地方，以及哈里斯-沃兹票意图建立一个新的自由和公平定义，拥抱这个国家的多样性，追求公平且不让任何人被排除在外之间的选择应该是明确的。

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