英国乐观情绪的一丝微风会提振股价吗？- 彭博社

John Stepek

2024-03-05

泰晤士河上的阳光。这是一个视觉隐喻。

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的财务意味着什么。*

在Money Distilled这里，我们对英国的前景比大多数人更乐观一段时间了。事实证明，我们不再完全孤立——英国更广泛的企业信心正在显示出复苏的迹象。查看我同事Caroline Hepker和Philip Aldrick撰写的这篇文章以及相关的播客。

Caroline和Phil发现了相当数量的大公司愿意公开表示，英国不再是全世界最糟糕的地方了。

更不用说一个曾经悲观的货币策略师现在将英镑描述为“欧洲的美元”，而不是新兴市场货币——这的确是一种赞美。（值得注意的是，他在2022年5月的原始悲观预测非常及时）。

然而，你确实需要非常努力地去看，才能看到这种情绪转变在英国股市中的反映。事实上，我不确定你能够诚实地说有任何迹象。

英国投资者仍在避开自己的市场。根据全球基金网络Calastone的最新数据，他们对整体股票市场感到非常兴奋。上个月股票基金流入达到了近三年来的最高水平。

然而，这些资金中没有一分投入到英国股票市场。大部分资金最终流入了北美基金。相比之下，英国股票基金又经历了另一个月的资金外流，投资者撤出了6.33亿英镑。Calastone指出，这与过去几年的平均水平“持平”，这大概是你能说的最积极的事情了。

正如我的同事Michael Msika所指出的，“英国股市今年开局糟透了”，富时100指数略有下跌，而欧洲斯托50指数则上涨了8%。这是“过去20年中看到的最为负面的两个月表现差距之一。”

这使得整个英国市场看起来确实非常便宜。正如Michael所补充的，富时350指数现在以“创纪录的40%折价于MSCI世界指数”进行交易（根据前瞻市盈率判断）。

正如我们昨天在关于英国ISA的文章中指出的，这种折价并不是基于英国的基本面——至少不是上市公司的基本面。毕竟，竞争对手公司和私募股权公司继续在市场上抢劫，当他们觉得可以摘下一个看起来特别诱人的低悬果实时。

就在今天早上，受到盈利预警影响的网络测试公司Spirent Communications Plc对美国竞争对手Viavi Solutions Inc来说是一个太大的诱惑。这61%的溢价仍然远低于Spirent的历史最高价 — 同样，这是61%的溢价，所以我认为投诉会很少。

这是我认为英国ISA是一个非常明智的想法的一个关键原因（Merryn也这么认为 — 她指出我们应该取消印花税）。英国由于与上市公司的质量无关的原因而失去了资金流入。因此，如果你认为在伦敦拥有一个功能良好的股权市场是一件好事，那么在资金吸走变得更加严重之前，你需要加以培育。

（请注意，随着未来公司更有可能依赖股权，而不是在0%利率时代，这变得更加紧迫）。公司未来更有可能依赖股权。

但即使你不在乎，我认为英国股票如此便宜以至于这并不重要。如果股权投资者看不到其中的价值，那么其他人会利用这一点，无论是贸易买家还是公司自身（股份回购正在增加）。

除此之外，任何政策上的变化，使投资者相信英国市场是政客们认为的有价值的资产，而不是一个正在衰落的附属物，可能会帮助唤醒兴趣。你只需要看看最近的日本股市历史，就会发现一旦对一个便宜的市场的态度改变，投资者很快就会效仿。

哦，对于任何说“是的，只花了30多年”的人，请记住日本当时正好经历了有史以来最大的泡沫之一 —— 所以希望我们至少能在这个过程中稍微加快速度。

几周前，我们在这里写道，并非所有的确定福利养老金都如它们应有的那样。如果你的确定福利养老金的收入带有限制的通货膨胀联系 —— 或者更糟糕的是，没有通货膨胀联系（像1997年之前的那些养老金计划经常出现的情况） —— 你可能会发现自己并不如你期望的那样富裕。这样的提醒屡见不鲜。

本周早些时候，时代报报道，美国制药巨头辉瑞公司不再向近5000名曾在2008年停止新员工加入的英国计划中的前员工提供“自愿性”增加的支付以抵消通货膨胀。最后一次增加是在2019年。结果？通货膨胀调整后的收入遭到严重削减。

如果您有一个企业年金（不属于公共部门，在那里全面通胀调整是一种常态），现在是检查条款并相应采取行动的时候了。依赖美国制药巨头等人的仁慈并不是最佳的退休策略。

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“我被打倒，但我会再站起来” — 根据Feargus O’Sullivan的这份报告，这似乎是适用于英国老化酒吧存货的一首国歌。
在最新一期的《In the City》播客中，主持人Fran和Allegra与彭博观点的Adrian Wooldridge和记者Joe Mayes讨论明天预算演讲的政治和经济。
与此同时，Marcus Ashworth警告说杰里米·亨特仍需警惕债券守望者 —原因在这里。
这是对“资源诅咒”的有趣诠释 — 当一家公司主导整个经济时会发生什么？Tyler Cowen思考了制药巨头诺和诺德成功的肥胖药对整个丹麦的影响。在这里。

“[好莱坞配音] 在未来，将不再有国家… 只有减肥药。”摄影师：Michael Nagle/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数在约7640点附近持平。富时250指数上涨0.2%，略低于19280点。黄金上涨0.5%，约每盎司2125美元，原油（以布伦特原油计）下跌约0.3%，至每桶82.50美元。英镑兑美元下跌约0.1%，至1.267美元，兑欧元持平，为1.168欧元。

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“我们所有的客户都在问这个问题 — 鉴于中国看起来多么便宜，人们不可避免地会说，嗯，它是否已经消化了最糟糕的消息？我们认为不应该投资于中国。”

Sharmin Mossavar-Rahmani

高盛财富管理业务首席投资官

现在还不是冒险投资中国的时候，Mossavar-Rahmani在彭博电视采访中警告道。### 给苹果的中国危机定个数字

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周三需要关注的主要新闻包括：

在经济新闻中，英国有一个涉及兔子、帽子和狡猾手法的活动 — 不，这不是魔术师协会的会议，而是英国预算。我们还将获悉加拿大银行对利率的最新决定。
在公司新闻中，金融服务集团Legal & General、建筑产品制造商Ibstock和专业保险公司Lancashire Holdings Limited将发布报告。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时代更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日简报The Readout，以保持最新。

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