印花税：如何吸引英国投资者回归英国股市 - 彭博社

伦敦证券交易所想念你。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg 注意：约翰还要离开几天，但是**Merryn Somerset Webb 今天很好地代替他，谈谈一个与《金融精酿》息息相关的话题：英国股市的绝对状况…

打破厄运循环

好消息。英国投资者重新投入股票市场。坏消息。他们并没有重新投入英国股票市场。现在已经连续32个月从以英国为重点的投资基金中流出资金。

这可能看起来不是什么大不了的事情 - 在全球化的世界里，谁在乎资金流向哪里？但事实并非如此：这种转变削弱了估值（每个人都在抛售英国股票，英国股价就会下跌），降低了流动性，并在短短五年内使我们上市公司数量减少了20％，据皮尔亨特估计。

我们现在陷入了一种恶性循环中 - 或者城市喜欢称之为“厄运循环”。谁愿意在流动性低的市场上市（这样当你想要时就无法快速买卖股票），或者在估值持续低的市场上市（如果你在其他地方上市，你的公司可以得到更多的资金）。市场看起来越糟糕，投资者就越少买入 - 市场就会变得越糟糕。

所有这些（我们认为）对我们整体经济产生了不良的连锁效应。正如Janus Henderson Investors的Laura Foll最近在Merryn Talks Money podcast中指出的，英国上市公司投资于英国：很容易就能够证明我们糟糕的股票市场与我们糟糕的生产率增长之间至少存在一定联系。高效和良好运作的资本市场使我们受益良多。

重型

那么我们该如何扭转局面呢？关于造成这一问题以及解决方案，有很多想法。但我在这里写了一篇专栏文章几周前，讨论了为什么问题的一部分以及解决方案的一个重要部分可能是对英国股票征收的0.5%印花税（这与房屋销售时支付的印花税不同，后者有其自己激动人心的历史）。

皮尔亨特的查尔斯·霍尔本周也提出了同样的观点。在一份有关此事的说明中，他指出除了爱尔兰（那里的股票市场每笔交易都要支付疯狂的1%费用）外，英国征收的印花税率是世界上最高的。还有一些国家征收0.2%或0.3%的印花税，但大多数国家根本不征收，而那些征收的国家通常只针对最大的公司（这些公司的流动性并不是那么重要）。在美国、德国或澳大利亚根本不征收印花税，在法国或西班牙，市值低于10亿欧元的公司也不征收印花税。

这使得在英国进行交易比在其他国家显著更昂贵，推动交易者前往其他国家，并导致了上述所有令人不快的影响。正如霍尔所写的那样，这是对英国股票市场产生实质影响的“有害税收”。其他国家为什么不征收印花税，欧盟为什么喜欢谈论但绝对不会实施自己的版本（自2011年以来一直在谈论）也有原因。

多米诺效应

英国政府喜欢印花税——主要是因为大多数普通投资者对此一无所知（如果你通过大多数基金进行投资，你是看不到的），而且征收成本低廉且容易。但是废除印花税将对我们的市场产生相当不错的多米诺效应。这将降低投资成本，提高对英国股票的需求，为我们带来一些流动性，并（希望）推高英国股票价格（目前仍然是世界上最便宜的之一）。

10%的上涨将意味着增加2500亿英镑的价值，Hall表示，其中1100亿英镑将最终流入英国手中，这将进一步推高资本利得税和遗产税的收入（并避免对印花税收入损失的抱怨）。这可能还会鼓励公司选择在英国上市而不是其他地方（正如它们一直在做的）。这有助于促进整体经济活动的增长，从而增加公司税收。对于大多数人从未考虑过的一个小而相对无痛的变化来说，效果不错，不是吗？

你如何帮助改善情况？写信给你的国会议员，因为截至目前，他们可能对我们恶劣的金融交易税了解甚少。印花税听起来很专业、无聊，而且都是关于富人的。但它并非如此。是时候帮助税收政策的负责人们意识到，为了英国股票市场的长期健康，印花税确实需要废除。

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午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数在7560左右持平。富时250指数下跌0.4%，至19130。黄金上涨0.4%，至每盎司2027美元，布伦特原油价格上涨约1%，至每桶82.90美元。英镑对美元略微上涨至1.266美元，对欧元基本持平，为1.176欧元。

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每日一句

“运营效率。”

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