投资英国股票：英国ISA计划在预算前引发轩然大波 - 彭博社

他的红盒子里装满了英国股票吗？

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英国的ISA并不是一个坏主意

比特币接近创纪录水平。如果你对这个事实甚至有一点兴趣，或者对货币的历史以及比特币在未来可能发挥的作用感兴趣，那就不要错过最新一期的Merryn Talks Money，与作者和分析师Lyn Alden。

你可能已经注意到，Merryn和我偶尔会强调英国股市有多便宜。我们曾经提到过一次或两次 (每周一次)。

这种便宜背后是什么？有“英国很糟糕”的论点。这种观点有各种各样的变体，从激进的（“自脱欧以来无法治理和不值得投资”）到微妙的（“我们没有足够的科技股票。”）无论采取何种观点，归根结底都是认为英国只是“看起来”便宜，而低估值实际上是由糟糕的基本面所证明的。

你可能会相信这个观点，这完全是你的特权。但越来越难以证明。我关注的分析师中，多数观点现在已经转向“实际上，英国无疑很便宜，但仅仅便宜还不足以说服任何人购买它。”

如果英国是一家水果和蔬菜店，那么争论已经从：“没有人去那里是因为产品发霉又价格过高，而且经理们疯狂” 转变为 “产品价值足够，新管理层足够称职，但与大街上那家美国大型超市相比，有点偏僻。”

这就是为什么“英国ISA”在周三的预算演讲前成为如此热门话题的主要原因。 英国ISA 的理念是，你每年的ISA津贴（目前为每年20,000英镑）的一部分将被限制在英国上市股票上。换句话说，只有在英国企业投资时才能获得税收优惠。

为什么要有英国ISA？

这项改革和许多其他改革的总体目标是增加英国股票的“自然所有者”基础 —— 实际上是让更多人努力进入商店。

目前，人们出售英国股票是出于监管原因（例如鼓励养老基金持有英国国债以更好地匹配他们的责任）；出于政治原因（对脱欧的不满和不确定性）；或出于时尚原因（在价值被视为金融脏话的时代，它是价值指数）。

现在的担忧是英国市场陷入了“末日循环”。投资者纷纷逃离市场，这意味着与大多数其他发达市场相比，英国投资的回报较差。与此同时，在另一端，自2010年左右以来，美国一直击败所有竞争对手。

过去的表现可能不是未来表现的指南，正如我们经常被提醒的那样，但在股票市场中，动量起作用。事实上，关于英国ISA的抱怨之一是基于最近几年美国股票表现得更好这一事实。

这可能与市场效率的观念不符，但职业风险的力量（害怕被解雇或因季度数字远远落后于整个市场而受到责骂的恐惧）是如此之大，以至于机构会本能地购买上涨的东西并回避下跌的东西。再加上被动投资，这自动化了这一过程，你就能明白为什么资金流向很重要。

现在，我非常同情人们应该能够在任何地方投资自己的钱的观点，而且我对自由市场的同情并不赞成资本管制的想法。但英国ISA不会阻止任何人在国外投资 — 他们只是可能不会获得那么大的税收优惠，正如Merryn在上个月的这篇文章中解释的那样。

说得很公平，最大声地提出这个论点的人（经纪人等）也是那些会从一个更强大的英国股票市场生态系统中受益的人之一。但这并不意味着一个更强大的英国股票市场生态系统就是一件坏事。

如果你相信鼓励在英国投资，那么一个健康的股票市场就是实现这一目标的手段。如果你相信减少财富不平等和提高金融素养，那么一个健康的英国股票市场，能够让自动入职的员工参与快速增长的小公司的成功，就是实现这一目标的手段。

额外的ISA津贴

当然，有一些明智的方法来做出这种改变，也有一些非常愚蠢的方法。一种极其愚蠢的方法——许多反对英国ISA的人所谴责的（希望如此）草人——是政府彻底禁止持有外国股票的ISA。

这对现有持有者来说将是一场巨大的麻烦，也将是一场文书灾难。我也（奇怪地）看不到这会成为一个赢得选票的筹码，这就是为什么我认为这不会发生的原因。

相反，正如经纪人皮尔亨特（Peel Hunt）的查尔斯·霍尔（Charles Hall）建议的那样，在现有的20000英镑津贴之上额外增加10000英镑，纯粹用于英国上市股票，会更有意义，然后在未来重新平衡，使英国部分为15000英镑，全球部分为15000英镑，不需要重新审视任何投资组合。

霍尔还建议将遗产税减免扩展到上市的中小市值公司（有趣的想法，尽管我怀疑很多资金会从AIM流向富时250）；以及取消印花税（一个出色的、明智的主意）。

但即使在没有其他改革的情况下，英国的ISA也不需要像一些人所说的那样灾难性，只要按照上述建议实施。而且作为英国政府实际意识到其国内股票市场具有价值的信号，将其作为英国旗舰储蓄产品的核心部分是无与伦比的。

要了解更多关于这个话题的发人深省的讨论，请收听 Merryn 和我与 Panmure Gordon 的Simon French和Janus Henderson的Laura Foll在今年年初的对话。

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我今早阅读的内容

• 不要错过Merryn关于 对非居民征税 的新专栏 — 这肯定会让你惊讶。
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如果美联储不降息，黄金能保持接近创纪录高点吗？摄影师：Arthur Menescal/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场情况 — 富时100指数下跌0.6%，约为7,640点。富时250指数下跌0.5%，略高于19,250点。黄金价格持平，略高于每盎司2,080美元，布伦特原油价格下跌约0.5%，至每桶83.10美元。英镑兑美元汇率上涨约0.2%，至1.267美元，兑欧元汇率下跌0.1%，至1.168欧元。

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每日一句

“不要把选民当傻瓜，因为他们不是。”

约翰·罗伯茨

AO World创始人兼首席执行官

这家电器零售商的老板 给英国政客一些建议。### 给…一个镀金养老金定个数

• £13,000 根据投资平台AJ Bell的数据，假设“三重锁定”政策得以维持，且英国银行对收入和通胀的预测基本准确，2030年英国国家养老金的年度水平可能为此数。

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