Nvidia、亚马逊、苹果：辉煌七巨头主导标普500指数 - 彭博社

Merryn Somerset Webb

壮丽，不是吗？

摄影师：Annabelle Chih/彭博社 今天是我，梅琳，看着世界上最大科技股票的一些令人难以置信的数字，看看这一次是否（也许，只是也许）不同。

足以打破终端

本周早些时候，德意志银行宏观策略师吉姆·里德经历了他所称的“职业生涯中最自豪的时刻”之一。是的，他首次在30年内超出了彭博终端的每月下载限制，结果被锁定了。现在他又回来了（呼）。但你一定会想知道到底需要做些什么才能超出彭博的限制。

结果表明，需要计算每个G7国家上市股票的盈利能力；汇总这些数字；将其与美国市场上领先的七大股票的利润进行比较；然后思考这一切的意义。结果是一本引人入胜的图表书——这可能会让你对持有这些非凡公司的股份感到比现在更紧张。

美国股市（正如我们上周在这里所 注意到的）几乎是有史以来最为集中的——唯一的例外是20世纪20年代末期（从来不是一个好的感觉）。仅前五家公司（微软公司、苹果公司、谷歌母公司、亚马逊公司和英伟达公司）就占据了标普500指数市值的近25%。再加上接下来的两家形成七巨头，这些公司的市值比除了美国以外的所有股票市场都要大。七巨头的市值比整个中国市场还要大，是日本市场的两倍，是英国市场的四倍（疼……）。

看看利润，情况就不那么令人震惊了，但仍然令人震惊。里德估计，这七家公司每年共赚取约3610亿美元。这与日本所有公司的总和几乎相当，远远超过英国所有上市公司的总和（2170亿美元）。仅苹果一家每年的利润就比韩国所有上市公司的总和要多得多，远远超过意大利的上市公司总和。在规模和利润方面，里德说，这七家公司更像是国家而不是公司。

问题就在于它们能够保持这种非凡的力量多久。从历史上看，每个高度集中的时期最终都会回归到平均水平，美国前五大公司通常是不断变化的。在20世纪70年代早期的Nifty Fifty高峰时期，美国前五大公司占大约指数的25%。到了20世纪70年代末，这一比例下降到15%，到了20世纪90年代中期的利率上涨时期，这一比例接近10%。

这一次会不同吗？可能会。我们正在经历一个在通信基础设施方面发生疯狂快速结构变化的时期。人工智能热潮才刚刚开始。里德说，美国需要让其科技公司保持最佳状态，以“更好地应对地缘政治和军事层面的科技威胁”。但这里最重要的一点是，这些并不是点com泡沫时期的垃圾高价公司。这些都是真正优秀的公司，以一种历史上从未见过的方式“超越了国界”。

这是令人信服的东西。但由于我们倾向于认为这一次并没有真正不同，我们并不完全相信。里德还指出了Mag 7的高估值。这七家公司的平均滚动市盈率为37倍（Nifty Fifty峰值为43倍）。如果把它们看作一个国家，那么它们（除了阿根廷）将成为世界上最昂贵的市场。外面有各种不确定性——从人工智能到主权国家对科技公司运营的影响，再到全球化的逐渐撤退。

这些估值表明，对于Mag 7来说，没有不好的环境。这是真的吗？考虑到这一点，所有人的目光都应该放在今天晚些时候 Nvidia发布的收益报告上（无论结果如何，市场都会有所波动！），但同时也要非常关注通货膨胀数据。

从历史上看，市场在低收益期更加集中，而在高收益期则不那么集中。Mag 7在面对上升收益方面表现得非常出色——但这可能部分是因为人们一直预期它们会迅速下跌。

但如果它们没有呢？正如Intertemporal Economics的Brian Pellegrini指出的那样，通货膨胀的领先指标目前“在各个方面都在发出警告信号”。不要排除2024年更像1972年而不是大多数人目前预期的可能性。通货膨胀的第二波将真正考验“这一次不同”的论点。需要注意的是，Nifty Fifty股票在1973年下跌了19%，在1974年又下跌了26%。并不是因为它们是糟糕的公司，而是因为它们是昂贵的公司……

你会想要听更多关于这个的。好消息。你可以。吉姆很好地加入了我在这周的Merryn Talks Money播客上谈论所有关于Mag的事情。你可以在星期五听完整的对话。在那之前，你可能会听上周的一集，我们在那里问能源转型的某些方面是否“在道德上值得质疑”。

我今早读的东西

午间市场

看看更广泛的市场——富时100指数下跌0.8%，约为7,660点。富时250指数上涨0.1%，略高于19,130点。黄金上涨0.2%，每盎司约为2,028美元，布伦特原油价格下跌约0.6%，每桶约为81.80美元。英镑兑美元汇率下跌0.1%，为1.261美元，对欧元基本持平，为1.168欧元。

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每日名言

“我们就是不喜欢他。”

摩根士丹利银行家

根据Frasers集团Plc的律师说。

零售大亨迈克·阿什利的Frasers正起诉摩根士丹利，并准备上庭。 敬请关注。### 给…赠送设定一个数字

据知情人士称，美国已告知盟友，俄罗斯可能在今年早些时候将核武器或模拟弹头部署到太空中。

据这些人士称，俄罗斯正在开发太空能力，用核武器摧毁卫星，这些人匿名发表了上述言论。轨道上的核弹头将违反1967年的外层空间条约，而俄罗斯是该条约的签署国。

在上周，众议院情报委员会主席警告称俄罗斯存在严重但未具体说明的安全威胁。乔·拜登总统后来 表示，克里姆林宫一直在开发一种不直接威胁人类生命的反卫星太空武器。

白宫发言人拒绝置评。

收听 • 19分钟15秒

彭博欧洲早晨：太空核武器（播客）

“我们一直坚决反对，并且现在仍然反对在太空部署核武器，”俄罗斯总统普京周二在与国防部长绍伊古举行的电视会议上说。“我们在太空中所做的只是其他国家，包括美国，已经做过的事情。”

克里姆林宫被指称的野心凸显了安全专家和华盛顿所说的美国、俄罗斯和中国之间日益激烈的太空攻击能力竞争。新的太空竞赛与冷战形成鲜明对比，当时两个超级大国曾就一系列旨在防止太空武器化的军备控制协议进行谈判。

阅读更多： 俄罗斯争取太空武器突显新的太空竞赛

目前的评估是，据知情人士称，俄罗斯并不计划引爆任何轨道武器。然而，存在事故风险，核爆炸可能会影响大约三分之一的卫星，并对地球上的通信系统造成严重破坏，他们说。

任何爆炸的影响将取决于弹头的大小，而其影响不一定意味着卫星的摧毁，但可能会导致需要纠正错误的中断，一位熟悉太空武器的人士说。

截至去年四月，根据联合国外层空间事务办公室的数据，地球轨道上有近7800颗运行卫星。

自两年前入侵乌克兰以来，俄罗斯一直不断诉诸核武威胁，因为其军队自那时起已经岌岌可危。普京于2023年暂停了他国家对《新削减战略武器条约》的观察，这是美国和俄罗斯限制核武库规模的最后一项协议。

美国及其盟友正在努力劝阻俄罗斯部署这种能力，尤其是通过与中国和印度的接触，因为人们认为这两国在莫斯科有更大的影响力。《纽约时报》此前报道了一些这样的外交努力。

收听 • 53分钟52秒

权力平衡：美国称俄罗斯可能在今年瞄准卫星（播客）

《政治》周四报道，高级情报和政府官员在此事曝光前数周曾试图与莫斯科取得联系，说服其停止该项目。

另一个可能影响后果的因素是爆炸发生的高度。大多数商业卫星都在低地球轨道上，距离地表不到2000公里（1200英里）。

专家此前告诉彭博社，核武器在近地轨道爆炸可能会烧毁数百英里范围内的卫星，而由此产生的辐射可能会对数月内穿过受影响区域的卫星造成累积伤害。太空船上的电子设备也可能因爆炸而面临故障风险。

据知情人士透露，这个问题可能会在四月份意大利举行的七国集团外长会议上讨论。