基金排除规则让律师们警觉：ESG监管 - 彭博社

为ESG基金经理提供建议的律师表示，欧洲提议的规定中内置的排除要求可能对该行业产生过大且“有问题的”影响。

这一警告与欧洲证券和市场管理局发起的咨询期结束同时发生，该机构希望对被营销为ESG的基金强加定量门槛。向标有环境、社会和治理标签的基金配置资金的投资者应该期望至少80%的资金实际用于ESG目标。如果提出额外的可持续性声明，基金经理应能够证明80%中至少50%符合该标签。

彭博社绿色加利福尼亚州约三分之二的太阳能公司存在资金问题卡尼认为绿色金融言论存在“巨大脱节”融化的格陵兰岛失去的冰量比预期多1000亿吨拜登被敦促利用鲜为人知的法律阻止太平洋西北部管道扩建ESMA已表示，这些要求将迫使基金经理排除某些资产，作为“最低保障”的一部分。对于欧洲较不严格的ESG基金类别，即第8条，后果可能会很严重。晨星公司估计，只有27%的这类基金符合ESMA的可持续性要求。

“使用最少的排除将是最具问题的，”Raza Naeem在伦敦Linklaters的合伙人说。 “许多基金经理不使用排除，或者不符合指导方针的要求。” 这意味着该要求被设定为“最具影响力”，最终将“淘汰一些潜在的非常ESG基金，”他说。

ESMA的提案融入了一个动荡时期，原本应该是世界上最雄心勃勃的反绿色洗牌框架，用于投资者的可持续金融披露条例。 从一开始缺乏明确的指导方针只是引发了一次痛苦的纠正，导致注册在SFDR的基金管理的大约1750亿欧元（1900亿美元）失去了欧盟的顶级ESG认定，即第9条。

这一举措是在欧盟澄清第9条基金需要100%可持续之后采取的。Commerzbank AG和Jefferies的分析师已经警告称，现在可能面临类似动荡的第8条基金，这些基金的资产规模高达4.6万亿欧元，根据彭博编制的数据。

根据ESMA将如何解释“符合资产”概念的评估，将会有“多资产策略基金或使用衍生品的基金”处于火线之中，Naeem说。

另一个处于火线之中的策略是影响力。这促使全球影响投资网络回应ESMA的咨询，该咨询于周一结束，警告称最低门槛在当前草案中“被过分强调”。

“虽然我们理解设定定量门槛的基本原理，”全球影响投资网络首席投资者网络官肖恩·吉尔伯特告诉彭博社说，更重要的是影响力基金应该“被期望阐明他们的预期影响目标，他们如何寻求实现这些目标，以及他们衡量和管理影响绩效的方法论。”

ESMA表示，预计将在第二或第三季度考虑这些反馈后最终确定其指导方针。

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新闻摘要

第9篇文章 | 在一年中以大规模客户提款和降级为特征的情况下，投资者在2022年将资金投入那些设法保持欧盟顶级ESG认证的基金。

绿色债券 | 一群具有ESG授权的基金经理正在抛弃ESG债务市场的大部分，因为他们担心缺乏有意义的审查和平衡会加剧绿色洗牌的风险。

第3范围 | 为全球监管机构制定指导方针的全球市场监管机构暗示，惩罚那些无法立即获取所需数据报告其完整碳足迹的公司是不合理的。

IRA效应 | 瑞典的一位对冲基金经理正在推出一项专门将资金投入绿色投资的策略，这些投资已经被美国通胀削减法案推动，同时评估显示欧洲的努力正在落后。

更多IRA | 摩根大通公司资产管理部门内，一家私募股权集团正在忙于为政府气候政策的重大转变做准备。

新第8条款 | 法国巴黎银行投资部门的一对资产管理人员在度过有记录以来最严重的ESG低迷时期后，超过了97%的同行，然后调整他们的基金以迎接完美的反弹。

FCA被起诉 | 成功起诉英国政府未能兑现净零承诺的环境法律公司ClientEarth现在正在对该国的金融监管机构提起诉讼。

拉里·芬克 | 黑石集团首席执行官拉里·芬克表示，供应链中私营公司的普遍存在已经造成了一个“结构性问题”，这意味着让公司报告所有ESG风险是不可行的。

拉里·芬克来源：彭博社法国提议 | 法国金融监管机构AMF提议引入最低环境标准，以便将基金分类为欧盟ESG投资规则SFDR下的第8或第9条。

欧盟基准 | 欧盟探讨为欧盟ESG基准的制定最低标准可能的方法。

Adani Hits Article 8 | 困扰高坦·阿达尼帝国的丑闻正在演变成ESG的又一个糟糕里程碑。根据彭博社编制的数据显示，Adani名下的股票出现在500多个所谓的第8条基金中，这些基金应该根据欧盟规定“促进”环境、社会和治理目标。其中大约有80个是通过直接持有，其余主要通过基金或指数跟踪器，数据考虑了重复持有。

ESG指数 | 投资经理正在冷却曾被视为获得最高ESG基金评定的指数。

零净排放 | 德国其中一家最环保的银行因抗议而退出了世界上最大的气候融资联盟，理由是担心华尔街阻止该组织实现其所述目标。

俄罗斯风险 | 奥地利奥地利银行国际股份有限公司披露美国正在调查其在俄罗斯的支付业务，尽管莫斯科入侵乌克兰已经一年，但这家奥地利银行仍在继续经营。

电池风险 | Northvolt AB加入了欧洲公司，提醒政策制定者要注意美国绿色技术激励措施的吸引力，称总统乔·拜登颁布的《通胀削减法案》中的税收抵免不容忽视。

瑞典电池制造商Northvolt正在考虑推迟其在德国的工厂，并转向北美，以响应拜登的里程碑式《通胀削减法案》（IRA）。首席执行官彼得·卡尔松独家接受了彭博社的汤姆·麦肯齐采访。

棕榈油游说 | 世界上最大的棕榈油生产国将派遣一个团队前往欧盟讨论该集团的新森林砍伐法，并防止对该行业及其数百万小农产生“意外后果”。

绿色要求 | 阿达尼集团旗下的融资安排给ESG市场带来了新的寒意，投资者开始意识到一个新的风险。挪威最大的养老基金KLP最近抛售了其在阿达尼绿色能源有限公司的全部股份，这是该帝国旗下的可再生能源部门，担心自己可能无意中帮助融资了一些全球最污染的活动。自2月10日以来，一份公开文件已经明确表明，阿达尼正在使用其绿色公司的股票作为信贷设施的抵押品，这有助于通过阿达尼企业有限公司为澳大利亚的卡迈克尔煤矿提供融资。

Kiran Aziz来源：KLP### 彭博研究

阿达尼绿色风险 | 阿达尼绿色能源为截至2025年3月的财政年度到期的26亿美元债务进行再融资可能会面临高杠杆和治理问题的障碍。其7.5亿美元的控股公司发行债券可能面临最高风险。它可能需要资金用于资本投资，尽管可能有延迟支出的灵活性。（彭博智库）

2024年和2025年的成熟度分布不均

来源：DDIS <GO>，彭博智库PFAS规定 | 3M、杜邦、Chemours和其他制造商可能面临指定PFOA/S的规定。这些规定的影响估计高达每年7亿至8亿美元，这还不包括所有污染源。最终规定预计将在下半年出台。（彭博智库）

SEC后果 | SEC提出要求加强气候披露的提案可能会在头六年内将184亿美元转移到具有气候风险和温室气体专业知识的咨询公司、律师和数据提供商。随着上市公司在头六年适应，该规定的最重要的负担可能会落在较小的公司身上。有70%的可能性，某个版本将在2023年最终确定，可能在上半年确定。（彭博智库）

基金展望 | 去年，投资者对环境、社会和治理标记的交易所交易基金的净投资下降到440亿美元，是自2019年以来的最低水平。这一下降是由于ESG情绪的变化和ETF挑战所驱动的 — 但并非一切都失去了希望。（彭博新能源财经）

按年份划分的ESG ETF净流入：

按年份划分的ESG ETF净流入

来源：彭博新能源财经，彭博情报，彭博终端

绿色氢 | 欧洲委员会发布了其定义氢气可再生的规定的最终版本。这一规定可能为绿色氢设定全球标准，因为欧洲可能成为世界上最大的进口国。2月13日发布的新规定主要有利于法国和瑞典。过渡期的包含为欧盟的氢气产业提供了缓解，同时确保大多数基于电解的氢气从长远来看是低碳的。（彭博新能源财经）

下架

更正 | 多年来，金融专业人士对ESG投资做出夸大的声明，这些声明推动了市场的繁荣，但监管却少得可怜。围绕环境、社会和治理投资的狂热时代现在正逐渐结束，随之而来的是日益重要的一波波监管。在美国，ESG也卷入了党派政治，其后果在于带有ESG标签的资产池正在缩水：在过去两年中减少了一半以上。在欧洲，新的法规导致全球最大的资产管理公司在2022年后期从约1,900亿美元的客户资金中剥离了令人垂涎的ESG标签。而这只是个开始。

中央银行 | 一些世界上最大的中央银行正在加入对抗气候变化的行列。尽管融化的冰川可能与货币政策相去甚远，但决策者表示他们必须应对可能扰乱全球经济的威胁。一些批评者表示，气候政策最好由政治家来处理，特别是在中央银行受到明确政府授权限制的国家。

分类法 | 洪水、干旱和粮食短缺只是气候变化的一些影响，而剥削和腐败推动着全球社会不公正。着手解决这些问题的政府意识到，要解决这些问题，他们首先需要定义和衡量这些问题。一些人正在转向所谓的分类法，以确定哪些经济实践和产品对地球有害，哪些不是。这个想法是商品和服务的价格必须反映生产和处理的人类和环境成本，从而推动急需的变革。但设计一个代码是非常困难的。

双重实质性 | 一个企业或投资基金只关心赚钱，还是也应该担心环境、社会正义和良好治理？这两个目标是否可以重叠？它们已经重叠了吗？这些问题触及到一个叫做“双重实质性”的核心问题。虽然这个概念已被纳入新的欧洲法规中，但在美国尚未取得重大进展 — 即使像摩根大通这样的华尔街巨头正在接受这个想法。问题在于哪些信息应该是强制性报告的，由谁决定？

循环经济 | 取材、制造、使用、丢弃。几十年来，这一直是生产和消费的标准方法。公司获取原材料并将其转化为产品，消费者购买这些产品，最终将它们丢弃，产生的废物最终进入填埋场和海洋。人们担心气候变化和环境恶化，挑战这种线性模式的可持续性，呼吁所谓的循环经济，即取材、制造、使用、再利用，并不断重复利用。

ABC | 你可能听说过ESG，可能将其视为一种涉及考虑环境因素、社会问题和公司治理问题的材料金融风险的投资和金融形式。如果你和大多数人一样，可能不太清楚ESG与社会责任投资、影响投资等类似但有时重叠的方法之间的区别 — 部分原因是ESG已经对不同的人意味着不同的事情。这种模糊性在近年来帮助推动了快速增长。但伴随这些收益的是监管机构对银行和投资公司夸大宣称的加强监管。

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