美国例外主义使美元成为全球问题 | 路透社

美国当选总统唐纳德·特朗普在佛罗里达州棕榈滩的马阿拉歌发表讲话，时间为2025年1月7日。路透社/卡洛斯·巴里亚伦敦，1月16日（路透社Breakingviews） - 美元国王，见见唐纳德。在过去三年中主宰大多数主要货币后，美元可能会因即将上任的美国总统唐纳德·特朗普的保护主义和财政宽松而获得另一个重大推动。这可能会让市场和政府感到意外。

今年本应标志着美元长期牛市的结束。在2022年1月以来，美元对发达国家货币上涨了15%，分析师预测美国经济放缓以及降息将使其失去王位。但事情并没有那么快。自2025年初以来，追踪美元与六种主要货币的贸易加权篮子的美元指数持续上涨。1月13日，它达到了自2022年11月以来的最高水平。

一条显示美国美元指数的折线图

它可能会更高。如果特朗普兑现他对广泛征收关税的承诺，进口商品的价格将上涨，并保持美国通货膨胀 高企。这反过来可能促使美联储停止降息，甚至提高利率。如果新政府推动近8万亿美元的 计划税收减免，货币可能会因经济增长加快和投资者对债务水平膨胀的担忧而导致的更高债券收益率而获得双重提振。诚然，国内政治和国际外交可能会破坏或削弱白宫的计划。但如果特朗普如愿以偿，市场似乎并未做好准备。根据路透社的调查，分析师预计到2025年，欧元将对美元走强。而国际货币基金组织 预测美国经济今年将放缓，而欧元区、英国和日本的增长将加快。至于进口关税，在基于加密货币的预测市场Polymarket中，只有三分之一的人认为 特朗普将在接下来的六个月内征收大额关税。如果这种普遍看法是错误的，交易者、政府和公司将面临艰难的局面。首先，当美元升值时，全球贸易会缩小， 根据美国大学的瓦伦蒂娜·布鲁诺和国际结算银行的申亨洙的研究。这是因为非美国公司需要支付更多费用来获取他们所需的美元，以交换商品和服务。分歧的货币政策也可能导致问题。根据LSEG收集的衍生品价格，交易员预计到12月，欧元区的利率将比美国低2个百分点。这预示着欧元走弱，这可能会促进欧洲的出口。但这并不是市场所预期的。

像英国和新西兰这样外部赤字较大的国家，可能也会感到被外国投资者冷落，他们纷纷逃向更安全且回报更高的美元。目前英国政府债券的动荡，以及自1月以来英镑对美元贬值2.4%，突显了这样的风险。亚洲可能是在美元王国统治下受影响最大的地区。许多国家与美国之间存在大量贸易顺差，使它们特别容易受到关税和地缘政治冲突的影响。看看中国，人民币最近对美元创下16个月来的新低，这促使北京推出更多措施来支撑人民币。尽管采取了这些措施，过去三个月美元对人民币仍上涨近3%。当然，特朗普和他的副总统JD Vance有时也曾抨击强势美元。在被选为美国财政部长之前，Scott Bessent表示关税威胁是一个“极端谈判立场”，旨在迫使其他国家重新评估其货币。但新白宫的政策优先事项似乎与货币贬值相悖。在这种情况未改变之前，美元国王将对世界其他地方施加无情的统治。

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美国当选总统唐纳德·特朗普在1月14日表示，他将创建一个名为外部收入署的新政府机构，“以收取关税、税款和所有来自外国的收入”。

这一公告是在他为1月20日的就职典礼准备新的进口关税之际发布的。特朗普在社交媒体上表示，他将在担任第二任总统的当天创建该部门，并补充说，美国人被国内收入署征税太久了。

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