特朗普的议程已经面临不可抗拒的力量 | 路透社

共和党总统候选人、前美国总统唐纳德·特朗普在佛罗里达州西棕榈滩的棕榈滩县会议中心为2024年美国总统选举的集会中向支持者发表讲话，时间为2024年11月6日。路透社/布伦丹·麦克德米德华盛顿，1月8日（路透社Breakingviews）- 当选总统唐纳德·特朗普的立法议程在他上任之前就面临障碍。尽管他的共和党控制了联邦政府的所有部门，但解决一次十年的税法争斗以及移民和能源政策的改革却受到复杂预算规则、国会功能失调和紧张的政府债务市场的困扰。这个风险在周三变得更加明显，当时长期国债收益率飙升至5%。一个拙劣的立法方法可能进一步惊吓市场，注定共和党的计划失败。

特朗普将会面 与他的党派讨论立法策略，包括是否以“一项大而美丽的法案”或两项法案来处理他的议程——这是一个分裂共和党领导人的问题。这种战术问题困扰着特朗普的前任：总统乔·拜登起初采取了大规模的方法，但被迫逐步推进。问题是，时间在流逝。立法者在新选举到来之前有两年的时间窗口。2017年在特朗普第一任期内通过的减税方案将在今年到期。更糟糕的是，市场动荡需要明确性。尽管美国联邦储备委员会降低了基准利率，但国债收益率飙升，这种极不寻常的组合可能表明对激进政策承诺的担忧，进一步危及财政健康。

一条线图显示了1980年至2023年美国GDP百分比的赤字增长。

众议院共和党议长迈克·约翰逊面临着极其微弱的多数，以应对这些挑战。他倾向于将税收方案与边境安全和驱逐出境的支出相结合，以及能源条款。共和党参议员更倾向于采取两步走的方法，首先解决移民和能源问题，然后再谈税收。

这两条路径都充满了风险。一些共和党人要求一项赤字中立的法案，但拒绝考虑增加收入的税收上调。削减社会项目在政治上是有毒的。即使只是撤销可再生能源税收减免，也面临十多名党内成员的反对。然而，根据税务基金会的说法，所有正在考虑的税收减免在没有抵消措施的情况下，可能在10年内花费7.8万亿美元，尽管分析师承认特朗普的计划是一个不断变化的目标。如果一项混乱的、必须通过的法案演变为无资金支持的赠品，债券市场可能会进一步反抗。这可能引发更广泛的抗议：国债是安全和稳定资产的观念支撑着全球金融的运作。复杂的是，参议院共和党人必须遵守严格的 预算规则 这只允许支出条款以简单多数通过。非收入变更面临更高的投票门槛。这可能会使移民和能源优先的做法陷入无休止的政治斗争。特朗普的第一任期有一个主要的 立法成就：他的税法。他在接下来的几周内决定的策略可能会决定他这次是否表现更好。在 X 上关注 @Rubinations 背景新闻

美国当选总统唐纳德·特朗普和国会的共和党领导人正在为特朗普于1月20日的就职典礼制定立法议程。

参议院多数党领袖约翰·图恩提倡一种两步走的方法，早期将推出一项以移民为重点的法案，随后对一系列将在2025年晚些时候到期的减税措施进行改造。众议院议长迈克·约翰逊主张采用单一法案的方法，尽可能多地包含主要优先事项。特朗普指出这两种方法的好处，但尚未明确选择前进的道路。

20年期国债收益率在1月8日上升至约5%，高于9月中旬的近期低点4%，当时选举前的民调显示副总统卡马拉·哈里斯占据优势。

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