私募股权回报超过私募信贷，进行再平衡 - 彭博社

Kat Hidalgo

私募股权的回报在第三季度超过了私募信贷提供的回报，根据 州街公司的数据，这被一些人视为两者市场之间长期重新平衡的迹象。

在过去两年大部分时间里表现不及私募信贷后，私募股权基金在截至9月30日的期间内回报为3.09%，略高于其债务对应方提供的3.06%回报，数据显示。收购活动的回升、利率降低以及由于竞争加剧导致的私募债务利差缩小，都是促成这两类资产之间平衡的因素。

近年来私募债务已超越私募股权

截至2024年第三季度的每个投资期的内部收益率

来源：州街私募股权指数（美元）

“如果通货膨胀得到控制，收购表现恢复势头，我们可能会看到当前私募信贷超额表现的逆转，”州街产品实施和另类投资研究负责人Nan Zhang在电子邮件评论中表示。

随着 退出私募股权投资的条件改善，私募股权回报开始上升，这得益于利率降低和对美国总统唐纳德·特朗普将放松监管的预期。从长远来看，进一步的降息将意味着浮动利率的私募信贷交易的绝对回报降低。许多市场参与者也希望降息将引发私募股权公司大量的收购机会。

投资者已经开始将更多资金分配给私募股权策略，而不是私募债务，iCapital表示，该公司在其为资金管理者提供的市场上拥有超过2000亿美元的替代资产。 allocations的变化表明，投资者押注于更低的利率轨迹和更有利于首次公开募股的市场，该公司的首席执行官劳伦斯·卡尔卡诺在去年年底表示。

阅读更多：私募股权在iCapital上重新夺回了融资王冠

私募股权回报的上升并没有阻止一些私募信贷的主要参与者，包括Ares Management Corp.，为全球的策略筹集数百亿美元。但根据Corinthia Global Management的欧洲投资负责人马克·威尔顿的说法，基金必须脱颖而出。

“在私募信贷中，已经不再是涨潮使所有船只都浮起的情况，”威尔顿在周一伦敦的DealCatalyst直接贷款会议上表示。“我们都必须区分自己。”

随着竞争加剧，尤其是在直接向企业贷款等传统策略中，私募信贷交易的利差也收窄。该领域竞争者的增加也使得公司筹集资金变得更加具有挑战性。

“私人信贷过于拥挤，”TwinFocus Capital Partners的管理合伙人保罗·卡格（Paul Karger）说，该公司为家族办公室提供咨询。“我从不想参与共识交易。事情从来不会像资产类别的推广者最初所承诺的那样顺利。”

在这些压力下，知名公司DWS Group和Fidelity International Ltd一直在挣扎以留下印记。市场上最早的领先公司之一Alcentra也面临困难。这种竞争使一些私人市场参与者不愿深入私人信贷领域。

Meketa Capital是一家管理超过1400亿美元私人资产的投资顾问，运营着一个基础设施的间隔基金。但到目前为止，它拒绝追求更常见的私人信贷间隔基金，这是一种传统上面向注册投资顾问的工具。

“间隔基金领域的私人信贷非常拥挤，”该公司的首席执行官迈克尔·贝尔（Michael Bell）在一次采访中表示。“如果你只是私人信贷中的另一个基金，真的很难脱颖而出。”

交易

  • 巴灵顿公司（Barings LLC）主导了一笔2.4亿美元的贷款，以支持家族办公室Viscogliosi Brothers LLC收购斯特莱克公司（Stryker Corp）在美国的脊柱植入物业务
  • 私人信贷基金正在考虑为法国软件公司smartTrade Technologies的潜在收购提供融资
  • 土耳其开发商Dream Games正在与投资者洽谈，希望筹集约25亿美元的新债务和股权
  • 世茂集团（Shimao Group Holdings Ltd.）的贷方正在与私人信贷投资者洽谈，希望转让一笔13亿美元的贷款，该贷款与一家豪华公寓综合体相关，关键于这家违约的中国开发商的重组
  • Ares正在为MidEuropa收购总部位于希腊的Famar安排一笔约1.7亿欧元的债务方案
  • Ares和凯雷集团（Carlyle Group）正在为Your.World提供8亿欧元的优先股权，该荷兰企业正在加大对在线服务行业的收购力度
关于私人信贷交易的更多信息
来源：彭博社彭博新闻正在全球范围内跟踪私人信贷公司发放的企业贷款，内容在私人信贷贷款监测中。订阅私人信贷周刊，获取关于1.6万亿美元市场的更多新闻和分析。

筹款

  • Colesco，一家致力于可持续投资的私人贷款公司，已 筹集超过8亿欧元，作为其首次关闭，私人信贷基金经理正在探索ESG投资
  • Global Credit Investments，一家澳大利亚信贷管理公司，已 筹集1亿澳元，用于一个针对需要资本扩展、转型或重组的中型澳大利亚和新西兰公司的信贷基金

职位变动

  • 另类信贷贷方Antares Capital已 聘请Olga Kosters领导信贷二级市场部门
  • 资本市场负责人Stephen Catera将 加入Silver Point Capital

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