交易员押注欧洲央行需要加深和加速降息 - 彭博社

交易者正在押注欧洲中央银行将不得不采取更激进的降息措施，因为美国关税和该地区的政治动荡对该集团的经济造成了压力。

市场正在为欧元贬值做准备——可能贬值到低于一美元的水平，从现在的$1.04开始——并预计随着欧洲央行放宽政策，债券将在未来几个月内上涨。

周四普遍预计将降息25个基点，交易者将关注政策制定者立场的任何变化。

市场的基本预期是，欧洲央行将在年底前再进行三次降息，将存款利率降至2%。这已经与美联储形成了分歧，但一些策略师表示，如果美国总统唐纳德·特朗普的惩罚性贸易关税威胁变为现实，这一差距将进一步扩大，并且速度更快。

美国对欧洲进口的关税可能迫使欧洲央行进行更深的降息以支撑增长，同时在此过程中伤害欧元。与此同时，由于美联储的利率保持高位，以抵消关税可能重新点燃美国通胀的潜力，美元将受到支撑。

“只需一次针对欧洲的关税公告，就会导致回归平价的走势，”Optiver的外汇期权交易负责人Tim Brooks表示。从长期来看，市场参与者正在“寻求对冲欧元兑美元变弱并跌破平价的可能性。”

对冲到年底欧元走弱的成本接近自六月以来的最高水平，风险反转显示，这是一个密切关注市场定位和情绪的期权晴雨表。根据存款信托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corporation）的数据，需求在今年至少达到平价的情况下支付的期权本月相比于十一月和十二月的交易量增长了两倍以上。

这种谨慎情绪也渗透到了利率市场。交易员们已经对中央银行在年中之前至少进行一次半个百分点的降息进行了 大额期权押注，这比目前为止的季度百分点增幅有所增加。一位市场参与者购买了一种期权 策略，目标是到年中达到2%的存款利率。

“我们看到美国选举后欧元区增长面临额外的下行风险，并且终端利率可能低于目前的定价，”太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co）的投资组合经理 Konstantin Veit 在一份报告中写道。

政策反复

当然，法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪（Francois Villeroy de Galhau）——欧洲央行中较为温和的政策制定者之一——已经淡化了实施大幅降息的必要性。周五的数据表明，欧元区的私营部门 在一月经历了两个月的收缩后实现了增长，令分析师感到惊讶。

此外，特朗普的政策反复在最近几周引发了疯狂的投机，并扰乱了货币市场。分析师们自十一月选举以来一直呼吁欧元平价。

共同货币飙升超过3%，因为人们押注征税将被推迟或削弱。这些涨幅在周二因特朗普承诺全面关税“远远超过”2.5%后被扭转。

交易员增加对欧元疲软的押注

本月平价或更低的期权增加

来源：DTCC，彭博社

注：截至1月28日，通过DTCC的普通期权

在家门口有很多不确定性。在法国，新上任的政府正在走钢丝，试图通过动荡的议会通过预算。在邻国德国，选民将在2月投票，因为总理奥拉夫·肖尔茨的联盟在11月崩溃。

周四的数据将在欧洲央行政策制定者宣布决定前几个小时发布，可能显示欧元区的国内生产总值在第四季度仅增长0.1%，低于第三季度的0.4%，根据彭博社的调查。

欧洲央行的3月会议将是“特别重要的，一旦美国政府的第一步和德国选举的结果已知，”Candriam的全球固定收益负责人尼古拉斯·朱利安说。

尽管如此，Candriam 对核心欧元区政府债券持总体积极态度，认为与美国相比，通胀的下行趋势在该地区“更加稳固”。长期通胀预期的市场指标稳定在接近 2% 的水平，这与美国的相应指标形成对比。预计美联储将在周三稍晚保持利率不变。

富达国际的全球宏观和战略资产配置负责人 Salman Ahmed 是预计欧洲央行将进行比市场预期更深幅度降息的专家之一。他认为今年总共可能降息 150 个基点，将存款利率降至 1.5%，进入许多人认为的宽松政策状态。

“这是保护自己免受关税风险的唯一方法，即欧洲央行采取更激进的措施，”Ahmed 说。“我们质疑的不是方向，而是强度。”

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