印度股票：全球基金重新考虑承诺，2万亿美元的反弹遇阻 - 彭博社

Chiranjivi Chakraborty, Abhishek Vishnoi

2025-01-26

股市抛售可能会使印度的GDP增长在三月份季度减少多达50个基点。

摄影师：Indranil Aditya/Bloomberg几个月前，印度股票在全球资金经理中备受追捧，甚至威胁要在新兴市场指数中超越中国。

随着经济降温和外资撤离，这些期望现在正在消退。经济增长预计将滑落至四年来的最低点，而印度卢比对美元的汇率也屡创新低。印度的股市基准正面临自2001年以来最糟糕的月度亏损，外资自九月底以来已出售超过190亿美元的股票。

“印度的热情有所减退，”野村控股公司亚太区股票策略师Chetan Seth表示。“显然，现在有更多的投资者在提出困难的问题，关于印度故事的讨论也变得更加健康，而不是之前没有讨论。”

根据彭博经济学的说法，股市抛售可能会使印度的GDP增长在三月份季度减少多达50个基点，而相关的财富缩水可能进一步影响家庭消费。这给总理纳伦德拉·莫迪的政府施加了压力，迫使其在2月1日提交联邦预算时扭转局面。

近年来，印度成为全球股市投资者的宠儿，疫情期间的消费热潮和莫迪对基础设施建设的强烈关注推动了企业盈利和股市的增长。到九月底， MSCI印度指数中公司的总价值在短短两年多的时间里激增近2万亿美元，创下新高。

就在那时，裂痕开始出现在增长故事中。高通胀抑制了城市需求，并且阻碍了中央银行降息。很快，企业盈利开始下滑，使投资者质疑印度股票是否值得其在新兴市场同行中所享有的估值溢价。

对于一些投资者来说，市场抛售的种子是在六月播下的，当时莫迪的政党在全国选举中失去了一定的支持，不得不寻求联盟伙伴组建政府。随着经济放缓，莫迪不得不专注于促进消费的措施，这使得他经济议程中的大型基础设施项目的前景变得模糊。

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“目前市场的一个重要驱动因素是政策环境将如何发展，”伦敦的Ninety One Ltd.基金经理Varun Laijawalla表示。如果在即将到来的预算中有战略性转向资本支出，“这将产生不利反应，”他说。

印度的基准NSE Nifty 50指数自9月创下历史新高以来已下跌近12%，并有望连续第四个月亏损，这将是自2001年以来最糟糕的亏损纪录。被CLSA称为莫迪股票的指数在此期间几乎下跌了两倍。

与此同时，国内机构和散户交易者依然不为所动，因为疫情带来的投资热潮仍在继续。他们本月净买入了价值80亿美元的印度股票，增加了他们在2024年提供的超过$700亿的资金流入。

一些全球投资者也在乐观地看待这一局面。

“我们欢迎最近的回调，并将其视为一个买入机会，因为我们对长期前景持积极态度，”新加坡abrdn Plc的基金经理Rita Tahilramani表示。

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尽管近期出现损失，但对许多人来说，印度股票仍然显得过于昂贵。根据彭博社汇编的数据，Nifty 50的交易价格为其预计未来收益的19倍，高于所有其他主要亚洲新兴市场指标。到九月底时，其交易价格超过21倍。

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那些希望重新进入市场的人面临新的障碍。总统唐纳德·特朗普已威胁对印度征收关税，而印度与美国之间的贸易顺差为350亿美元。这个南亚国家已经提出接收18000名无证移民，并正在考虑降低对美国进口的关税以安抚特朗普。

在国内，经济增长前景看起来具有挑战性，而疲软的股市则形成了恶性循环。彭博经济学表示，股价下跌往往迫使公司推迟通过股票发行筹集资金，这反过来又延迟了投资并影响了增长。

“尽管印度的长期潜力依然强劲，但我们对逢低买入持谨慎态度，”GAM UK Ltd.的伦敦投资总监Ygal Sebban表示。“我们仍然对印度股票持低配态度，”他说。