削税ETF开创者准备迎接新的50亿美元收入 - 彭博社
Vildana Hajric
韦斯·格雷来源：韦斯·格雷在处理第一只对冲基金转为ETF的四年后，韦斯·格雷正准备领导一波旨在帮助大大小小投资者的避税交易。
他是一个蓬勃发展的行业的一部分，该行业正在创造性地利用税法，帮助投资者规避应税投资收益——这一业务在过去几年股票飙升后即将获得动力。他的公司ETF Architect自2019年以来已经帮助转变了超过50只基金为税收高效的ETF包装。
格雷在华尔街引起了轰动，因为他推出了一种首创的国债ETF产品，该产品利用期权来减少持有者的联邦税负。自2022年推出以来，该基金已吸引了近50亿美元的资产。现在，这位44岁的前海军陆战队员表示，今年准备迎接更多对冲基金和家族办公室通过避税转换参与ETF热潮。
他说，去年他完成了四笔这样的交易，将投资组合转变为ETF而没有触发税务影响，这种交易被称为351转换。他估计到2025年底，他的公司将处理至少15笔这样的交易，涉及大约50亿美元的预期资产——大约是去年总额的五倍。他表示，到2025年底，他的整个交易组合中将有三分之一是这样的交易。
“每一个雇佣，每一件我们所做的事情，我们作为公司的重点是如何更便宜、更快、更透明地促进351s，”格雷说。“如果我们有足够的人，我们今年可以进行100次转换。”
市场起源
ETF Architect 监督了 这一类的首个交易，为对冲基金 Upholdings，将一个以科技为主的投资组合在2020年底转换为交易所交易基金。他还安排了当时最大的此类交易，将卡尔森资本管理公司的8亿美元投资组合在2024年转变为ETF。
这笔交易向各类资金管理者展示了将投资策略转变为对广大投资者可及且税收友好的ETF的优点，格雷说，“现在这已经变得更加普遍。”
卡尔森资本拒绝置评。根据格雷的说法，该公司的转换花费了超过一年的时间才能完成，因为涉及复杂的后端细节。但该基金——CCM全球股票ETF或 CCMG——在2024年初开始交易。从那时起，格雷表示，这类询问变得更加频繁。
总部位于宾夕法尼亚州哈弗敦的ETF Architect 被称为白标平台。它帮助其他公司在11万亿美元的ETF市场中推出产品。格雷拥有芝加哥大学的金融博士学位，2010年创办了资产管理公司Alpha Architect，并在几年后创办了其姐妹公司ETF Architect。他在这两家公司之间雇佣了30多名员工。
无税ETF转换的关键在于税法允许投资者进行所谓的实物交换，这意味着他们可以将多样化的证券投资组合转换为另一种形式——在这种情况下是ETF——而无需缴税，格雷说。
零售，也
ETF Architect 也在想办法让零售投资者参与其中：在十二月，它推出了 Cambria 税务意识 ETF (TAX) 启动。该基金允许个人投资者在不产生税负的情况下，将其增值股票兑换为 ETF 的股份。
其他公司也在参与这个细分市场。例如，位于密苏里州的 Hill Investment Group 计划在下个月 推出一只 ETF，预计将以 5 亿美元的资产开始交易。
避税 ETF 的操作可能会在联邦赤字膨胀的时期引发政治反弹。但目前，在寻求向客户提供此类策略的公司中，出现了繁荣。将投资组合转变为 ETF 使发行人能够为更广泛的客户群体提供一种通常更便宜且更易交易的替代方案，同时也为零售投资者带来了曾经只为富人保留的节税技巧。
由于其结构，ETF 很少产生资本利得税，尽管投资者在最终出售增值股份时需要支付税款。ETF 已成为公司转变其主动管理的共同基金、对冲基金和单独管理账户（SMA）的突出方式。
这种税收效率是安迪·普拉特（Andy Pratt）的一个关键驱动因素，他是伯尼投资管理（Burney Investment Management）的投资策略总监，他看到客户在公司的主动管理SMAs中遭遇资本利得税账单。
“一旦我们了解到这个机会，对客户来说就变得毫无疑问，”他说。“我们不仅可以让客户利用ETF的税收效率，现在我们也可以让他们以税收高效的方式进入ETF。”
他与ETF Architect合作进行转换，在2022年推出了伯尼美国因子轮换ETF（BRNY）。
他说，免税转换使得推出ETF的成本翻倍，“但这对客户来说是个好交易，我们觉得必须这样做。”