超级富豪的避税策略即将进入ETF领域 - 彭博社
Justina Lee, Vildana Hajric
这两个基金将主要是推迟税收，而不是消除税收。
摄影师：丹尼尔·阿克/彭博社著名的税收高效 ETF市场即将增加一个新的选择，推出两个基金，为投资者提供一种新的方式来减少他们在资本利得上的税负。
Cambria Tax Aware ETF（代码TAX）和Stance Sustainable Beta ETF（STSB）将各自以富有投资者的增值证券为基础，投资者将用他们的资产交换基金的股份，而不是用现金购买。这是一种处置持有资产而不实际出售的方式，这样就不会实现应税收益。
这种方法是对价值10万亿美元的美国ETF市场中日益增长趋势的新演绎，资金管理者正在将现有的产品，如共同基金和单独管理账户，转换为这种结构以利用其税收优势。ETF本身很少实现资本利得。相反，投资者只有在完全退出基金时才会承担负担，并且可以在此之前将更多现金投资更长时间。
与这些转换不同——这些转换涉及公司翻转其管理下的现有产品——Cambria基金直接邀请个人投资者带来他们持有的增值股票。
“你将从施瓦布、富达或其他地方贡献你的投资组合，”Cambria Investment Management的联合创始人兼首席投资官梅布·法伯说，该量化公司为TAX提供建议。“假设你在所有这些股票中有100万美元，然后第二天你将拥有TAX ETF——这不是一个应税事件。”
这些产品类似于所谓的“互换基金”或“交易基金”，它们也将投资者的持股组合在一起，以换取一个集中投资组合的股份。这些基金传统上是由银行为超级富豪安排的，但在经历了长达15年的股市上涨后，尤其是在科技行业，新的百万富翁阶层的出现使其变得更加普遍。
ETF Architect的战略顾问韦斯·格雷表示：“这使得互换基金的理念对大众变得民主化。我们将以透明、低成本、高效的方式进行。不是仅仅为富人提供的模糊、价格过高的结构化产品。”
尽管如此，这些新基金可能只对那些拥有足够大资本收益的人有意义。格雷估计，典型的受益者至少会拥有50万美元的证券。
与此同时，与互换基金不同，这些ETF 不能接受过于集中于少数几只股票的投资。它们从一开始就会更加流动，并且可以更容易地多样化投资于与初始投资无关的股票。
预计将在12月推出的TAX ETF将采用一种偏好低或无股息收益的价值和优质股票的策略，以避免对这些分红征税。法伯表示，该基金可能会由Cambria的长期客户，包括财务顾问和家族办公室进行种子投资。
STSB，来自专注于可持续发展的管理公司Stance Capital，计划于下个月推出。它将通过财富管理者和经纪交易商等推荐的客户进行种子投资，而不是直接面向个人市场。
最终，与华尔街大多数资本利得税策略一样，这两个基金将侧重于递延税款，而不是消除税款。投资者仍然拥有资产的所有权——ETF的股份——如果到时需要清算他们的投资组合，他们将对任何收益缴税。
“我们在Stance Capital的一个筛选标准是，我们会对不缴税的公司进行扣分，”资金管理公司的创始人比尔·戴维斯说。“我认为多样化并基本上将税款推迟并不与负责任的投资相悖。我认为完全避免税款——你可以说这是不负责任的，但这并不是我们所做的。”
如果一切顺利，Cambria希望根据Faber的说法，推出其他类似的ETF，由各种投资组合组成，随着更多投资者的加入。他认为，没有投资者应该支付超过他们所需的税款。
“我只是认为，如果可以的话，递延税款更有意义，就像富人们一百年来所做的那样，”他说。“最大的不同在于，现在每个人都可以获得，而不仅仅是亿万富翁。”