Cache的互换基金发行旨在帮助科技百万富翁追逐税收庇护 - 彭博社

斯里坎斯·纳拉扬摄影师：马琳娜·斯洛斯/彭博社股价飙升已经使成千上万名科技工作者成为百万富翁，他们的持股集中在一家公司。一家加利福尼亚初创公司希望将他们与亿万富翁使用的一种多样化、获取现金的工具联系起来，以规避巨额税单。

这种产品被称为交换基金或互换基金，对于超级富豪来说并不陌生。现在，像Meta Platforms Inc.和Nvidia Corp.这样的公司股价飙升正创造了一个机会，可以将这种结构提供给相对富裕的科技人员，San Francisco-based的创始人斯里坎斯·纳拉扬说。Cache。

“我们的使命是让这些金融产品——通常只在上层阶级中流行——更广泛地可用，”曾在Uber Technologies Inc.担任工程师的纳拉扬说。“我的所有朋友和同事都在谈论同样的事情，那就是他们的净资产中有更多的资金集中在一家公司的股票中。”

斯里坎斯·纳拉扬在旧金山。来源：马琳娜·斯洛斯对于较小的投资者来说，互换基金的难点通常在于它们通常面向愿意投资100万美元或更多的客户。但Cache已将投资最低限额降低到10万美元。一个缺点是：虽然客户保留他们的股票所有权，但他们被禁止在七年内提取。

Cache的互换基金提供了一种机制，使参与者可以将他们的股票持股汇集在一起，形成更多样化的资产集合。投资者随后获得等同于他们贡献的基金份额，使他们能够获得更多样化持有的好处，而无需出售他们的股票。

如果目标是实现避税的民主化，对加利福尼亚州来说有很大的利益，该州越来越依赖硅谷的财富来资助州政府。来自该州四家最有价值公司——Meta、Nvidia、苹果公司和Alphabet公司——的股权报酬去年占加州所得税预扣款的估计6%，高于2019年的4%。

“鉴于过去一年科技公司的股价表现强劲，我们正在密切关注税收的入账情况，”加利福尼亚州立法分析办公室的分析师查斯·阿拉莫说，“最近的股票涨幅是否会像历史上那样推动州收入增长，还是这种历史关系已经发生了变化？”

到目前为止，Cache已经获得了5000万美元的投资承诺，这对州财政影响不大。但公司表示，等待名单要大得多，近1500人希望投资12亿美元。Cache目前仅在进行第三个互换基金的工作，如果这家初创公司取得成功，类似的公司可能会出现。

科技公司的财富正在积累

自2022年底以来，标普500指数中排名前10的股票中有5家总部位于加利福尼亚

来源：彭博社

Cache提供的另一种产品允许用户借款高达其持有价值的90%，高于通常提供给零售投资者的保证金贷款，Narayan说。这种贷款结构被称为“预付式浮动远期”，长期以来一直提供给可以在不出售股票并产生税收负担的高净值个人。在Cache的结构下，用户继续持有他们的股票。如果股票暴跌，该结构将损失最小化到一个阈值。

在1960年代，联邦政府试图通过禁止将免税掉期交换为持有80%以上流动投资（如股票）的合作伙伴关系来扼杀交换基金。财富管理者通过将79%的基金投资于流动资产，其余投资于房地产等资产来规避这一措施。

“有一些法规试图加以限制，但它们并不是很有效，”加州大学伯克利分校的税法教授Mark Gergen说。“这只是一种被容忍的现象，尽管大多数人认为它不应该存在。”

亿万富翁，如软件企业家David Duffield和Snap Inc.联合创始人Robert Murphy已经使用过这种方式，根据SEC的文件。纽约时报报道称，参议员米特·罗姆尼也使用过。

Cache能够接受特定公司的股票数量存在限制，因为交换基金旨在模拟科技股为主的纳斯达克指数，Narayan说。目前，他可以吸引更多的亚马逊和微软股票，他还在寻求来自非科技纳斯达克公司的股票，如百事可乐和好市多批发公司。

“这是一个平衡的过程，我们必须不断地拉动正确的杠杆，以便正确的股票进入，”他说。

‘开放季节’

Cache正在规划增长。它聘请了一位前高盛集团副总裁来负责投资，并与律师事务所Shearman & Sterling合作。

Kintan Brahmbhatt 投资了约50万美元的亚马逊股票。他说他希望推迟支付股票出售时需要缴纳的税款，同时享受分散投资，以保护他的持股，以防电商巨头出现意外失误。

“我仍然持有2010年发给我的股票，”他说。

旧金山汉森布里奇特律师事务所的税务律师 Christopher Karachale 表示，对于硅谷初期投资者来说，像合格小型企业股票（QSBS）这样更有利可图的税收优惠是可用的。

“如果你认为交换基金是一笔好交易，那么QSBS就是一笔更好的交易，”Karachale 说。

但 Cache 的目标市场——纳斯达克公司的长期雇员——通常不符合 QSBS 的资格。如果他们出售公司股票以实现投资多样化，那么在加利福尼亚州，资本利得的联邦和州税率合计可能高达49%。

“这是一个避税计划的生命周期，”马里兰大学经济学助理教授 Daniel Reck 说。“它从顶层开始，经过测试，如果税务机构不严厉打击——或者确定它是完全合法的——那么就是开放季节。”