私人信贷在首次公开募股市场低迷中支撑着成长中的科技公司 - 彭博社

Ellen Schneider, Olivia Fishlow, Carmen Arroyo

私人信贷贷方正涌向为大型、快速增长的科技公司提供融资，这些公司正准备上市，利用首次公开募股市场的低迷，并帮助它们在此期间获得流动性。

本周，黑石集团为Clario提供了一笔接近$40亿的私人贷款，这是一家计划在今年上市的药物试验软件公司。就在本月早些时候，包括黑石集团、阿波罗全球管理公司和蓝猫资本公司在内的一组贷方签署了一项$27.5亿的定期贷款，用于Databricks公司，这是一家在美国最有价值的私人软件公司，因多次融资而推迟了首次公开募股。

直接贷方之所以能够达成这样的交易，部分原因是这些快速增长的科技公司尚未盈利。银行通常在公司准备上市之前提供融资，以便获得首次公开募股的费用，但并不总能提供这些公司所需的灵活性，例如与年度经常性收入而非盈利挂钩的贷款。

许多科技公司也选择推迟其首次公开募股的时间表，因为过去几年公开募股市场一直处于低迷状态。这导致了许多准备上市的公司积压，但它们希望在此期间产生一些流动性，而不稀释现有股东的权益。

“随着企业决定在更长时间内保持私有，他们需要考虑各种需求的资本来源，包括员工流动性，”黑石集团信用和保险部门的全球技术投资负责人费迪南德·尼德霍夫表示。彭博社此前报道，Databricks新债务的一部分收益用于购买当前和前员工持有的股份。

“对于这些大型软件公司的许多员工来说，他们的大部分资本都被锁定在股权中，因此私人信贷越来越多地被用来为他们提供流动性事件，”尼德霍夫说。

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私人信贷在这一领域的加速并没有完全排除银行的参与。除了直接的定期贷款，Databricks还从包括摩根大通在内的十多家银行获得了25亿美元的融资，通过循环信贷设施，直接贷款方通常不愿提供这种融资。

Databricks的交易是过去一年中为高质量和快速增长的公司完成的众多大型融资之一。今年五月，黑石为云计算公司CoreWeave Inc.提供了45亿美元的债务，并与竞争对手分配了30亿美元的其他债务。

“许多公司在过去几年一直在等待IPO窗口的开启，因此在许多情况下，私人信贷贷方已经投资于该公司，并准备帮助制定退出策略，包括IPO，”辛普森·塔彻和巴特利特律师事务所的另类资本和私人信贷团队负责人大卫·特赫说。

私有更长时间

Clario，去年以 保密方式 提交了IPO申请，是许多大型公司中希望在2025年上市的公司之一，其他公司包括史密斯菲尔德食品公司、Venture Global公司和Chime Financial公司。CoreWeave，去年十月估值约为 $230亿美元，也在考虑今年进行IPO。

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“对于准备IPO的软件公司来说，资本结构正在发生变化，”Niederhofer说。“管理团队意识到，增加债务可以降低资本成本。”

一旦公司开始公开交易，通常可以用更便宜的银行融资替换掉私人信贷债务。2023年，约会应用Grindr Inc. 估计通过将Fortress Investment Group主导的直接贷款再融资为银行交易，可以节省约1700万美元的利息支出，彭博社 报道。该应用程序在一年前上市。

一些私人信贷公司在IPO后也向科技公司提供贷款。去年，黑石集团向上市的 Dropbox Inc. 提供了20亿美元的直接贷款，作为股票回购计划的一部分。黑石集团在该公司上市后继续向航空航天和国防制造商Loar Holdings提供贷款，以 支持收购。

虽然特朗普政府预计将为首次公开募股（IPO）创造一个更有利的市场，但一些私人信贷贷方对激增持怀疑态度。

“IPO窗口正在开启，但我不相信会立即出现大量的上市，”蓝猫（Blue Owl）技术投资的联合负责人埃里克·比索内特（Erik Bissonnette）表示。“在任何给定时间，能够上市的数量是有限的，而公司有持续的资本需求，我们可以提供支持。”

交易

  • 黑石集团（Blackstone）的旗舰私人信贷基金出售了10亿美元的七年期债券，恢复了因行政延误而上周推迟的交易
  • 佛罗里达州管理委员会已出售价值27亿美元的私人信贷股份给Banner Ridge Partners和Pantheon Ventures
  • AllianceBernstein的直接贷款平台为IT管理服务提供商Thrive提供了超过7亿美元的贷款，以支持该公司被Berkshire Partners收购
  • 黑石集团向Clario提供了接近40亿美元的直接贷款，这是迄今为止今年最大的私人信贷交易之一
  • Wagamama Holdings Limited计划进行3.3亿英镑的债券发行以提前偿还私人信贷设施，旨在利用广泛分销的公共债务市场中的竞争条件
  • Atlantic Street Capital支持的Zips Car Wash正在寻求房东的租金让步，因为它的现金即将耗尽
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来源：彭博社彭博新闻正在跟踪全球私人信贷公司发放的企业贷款，内容见私人信贷贷款监测。订阅私人信贷周刊，获取关于1.7万亿美元市场的更多新闻和分析。

筹款

  • 澳大利亚上市基金管理公司MA Financial Group Ltd.已筹集了1.71亿澳元作为其首个上市投资信托的基石资本，使投资者能够接触到其私人信贷投资
  • 安德烈·库小爵士，亚洲最大金融财富之一的继承人，正在建立一家私人信贷投资的公司，得到了他亿万富翁家族的支持

职位变动

  • 玛丽亚·科尔宁森加入 DLA Piper，担任其纽约杠杆融资业务的合伙人

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