银行在私人信贷向高等级转变中扮演媒人角色 - 彭博社
Ronan Martin, Francesca Veronesi, Josyana Joshua
对银行承担风险能力的限制正在为私人信贷争取其顶级客户打开大门。传统贷款机构决心充分利用这一机会。
对于银行而言，私人信贷的进展进入投资级债务领域并不是多年竞争的最新篇章。相反，这一推动力正在帮助他们找到合作伙伴，这些合作伙伴拥有数十亿资金，受到的监管限制较少，能够减少贷款风险。私人信贷现在提供高价值、量身定制的交易，但依赖传统贷款机构与客户建立联系。
这一机会巨大，尤其是在基础设施和资产支持领域。黑石集团估计仅私人高等级资产支持贷款的潜在范围就可能超过30万亿美元。在基础设施方面，阿波罗全球管理和渣打银行上周刚刚宣布了一项合作，计划投资多达30亿美元用于低碳转型。
“这是双赢的局面，”Charterhouse Capital Partners的高级顾问、前Natwest Group Plc首席执行官Alison Rose在上个月的彭博女性、金钱与权力活动中表示。“如果我在银行工作，我可以保持关系，保持并购，我会有一个轻资产的收入模型，并且我可以与私人信贷合作以获取不同的债务。”
投资级交易狂潮
私人信贷与蓝筹公司签署了丰厚的交易
来源：彭博社汇编的数据
以前，获得贷款的公式很简单：企业会去找他们的银行。银行资金充裕，旨在为客户提供一站式服务。但在大金融危机之后，更严格的监管要求使得一些贷款对银行来说资本密集度过高。
与此同时，私人信贷的巨头们越来越多地与资金充足的保险合作伙伴合作，这些合作伙伴正在寻找长期和高质量的投资，为一个希望扩大其1.6万亿美元管理资产的行业提供新的动力。
私人信贷投资者能够融资的规模和高度定制化的性质，显示出与银行通常进行的基础贷款截然不同。
去年11月，黑石宣布了一项价值35亿美元的投资级私人信贷交易，涉及对EQT公司拥有的天然气管道的股份。该交易由花旗集团和RBC资本市场公司提供咨询。
阿波罗领导了一项与英特尔公司相关的110亿美元的巨额投资，半导体工厂位于爱尔兰，这是迄今为止最大的高等级私人信贷交易。高盛公司担任英特尔的首席财务顾问。
银行监管
“银行监管将继续推动资产从银行资产负债表转移到私人资本，”阿波罗合伙人兼欧洲信贷共同负责人莱斯利·马庞德拉说。“重点是寻找这些可能对投资级债券市场来说过于复杂的定制投资机会。”
目前，私人信贷在投资级交易中强烈依赖银行的推荐。不过，该行业视自己为可以帮助传统贷方提高股本回报的合作伙伴。
“与银行的关系是高度共生的，”黑石全球基础设施和资产基础信贷负责人罗布·霍恩说。“我们以合作的方式接近这一点，实际上是在帮助他们实现他们的商业模式目标。”
然而，尽管对互利共存的热情高涨，但人们仍然担心私人信贷是否最终会削弱银行作为主要中介的地位。
“私人信贷在什么情况下会将关系从银行手中夺走？”罗斯说。
共同合作
私人信贷的扩展不会发展成一个无缝的平等伙伴关系，金融行业分析师约翰·克罗宁说，SeaPoint Insights。“我对这种亲密关系在未来持续下去没有真正的干扰风险持有一些怀疑态度，”他说。
尽管如此，私人信贷是银行优化客户资本结构的有用工具，法国巴黎银行欧洲、中东和非洲投资级融资债务资本市场负责人朱利奥·巴拉塔说。他表示，投资级领域的典型交易包括次级、资产融资和准股权交易。
“私人信贷为寻求定制融资或资本筹集的公司提供了机会，利用私人信贷高度可定制的特性，”巴拉塔说。“这是一件非常有趣的事情的早期阶段。”