中国因房地产危机导致需求下降将削减钢铁生产 - 彭博社

Yihui Xie, Katharine Gemmell

2025-01-20

中国仍在生产过多的钢铁，随着国内消费下降和亏损的钢厂达到临界点，行业面临更多痛苦。

2024年的产量略有下降，尽管连续第五年仍保持在10亿吨以上。为了与需求对接，必须进行更深层次的削减，而需求因中国房地产市场的长期危机和经济性质的变化而减弱。

由建筑和国家投资驱动的数十年的扩张已结束，行业的新增长领域不足以替代这些驱动因素。政府正将重点转向更绿色、高科技的增长和消费，这使得钢铁在经济中的重要性正在缩小。

“最糟糕的还没有结束，”新加坡渣打银行商品销售区域负责人John Chen说。“几乎所有的钢厂都在亏损。”

来源：国家统计局

中国研究公司Mysteel预计，到2030年，产量将降至900万吨以下。一些需求预测甚至更加严峻。

根据彭博情报的基本情况预测，从2020年的超过10亿吨，中国钢铁消费可能在2030年降至800万吨以下。其最坏情况是，到本世纪末消费骤降至5.25亿吨。

这些预测激发了对整合行业的努力，随着钢厂努力维持现金流和利润率，这种努力可能在今年加速。根据统计局的数据，该行业在大部分时间里亏损，而到11月，其总债务已攀升至创纪录的5.1万亿元（6960亿美元）。

较小的私人钢铁厂最脆弱，因为它们往往专注于建筑钢材，并且更容易受到房地产市场危机的影响，上海的Mysteel分析师余晨表示。

根据彭博社对59家在大陆上市的钢铁厂的计算，在最新的盈利期内，钢铁制造商录得自2015年以来第三季度最弱的自由现金流。同时，它们的资产负债率也上升至自2017年以来的最高水平。

2024年总债务超过5万亿人民币

来源：国家统计局

注：2024年数据截至11月

尽管该行业对经济的贡献在近年来有所减少，但根据香港Natixis SA高级经济学家Gary Ng的估计，2023年仍占全国国内生产总值的5.7%。这对地方政府设定的增长目标产生了影响，包括最大的钢铁生产省份河北。

“如果我们预计中国钢铁行业将面临另一个严酷的冬天，几个地方政府可能会特别挣扎，”瑞士楚格的Frontier Commodities分析师Martina Reber表示。“河北省已经显示出显著的压力迹象。”

该省的主要钢铁中心唐山就是一个例子。钢铁制造占该市经济的一半，但在去年前10个月，它是唐山表现最差的行业，亏损达31亿元人民币。

出口在去年帮助支撑了需求，但也面临着下降，因为进口国加大了反倾销措施和关税。国内制造商和汽车制造商的使用增加正在帮助抵消房地产市场的疲软，但仍不足以完全填补缺口。

“房地产行业必须稳定，才能看到钢铁需求或生产的底部，”上海Horizon Insights的分析师谢金山表示。

中国正面临与唐纳德·特朗普第一次总统任期时相似的紧张局势和不确定性，只是经济更弱，甚至比第一次与美国的贸易战时更依赖出口。

中国仍然是持续原油需求的最佳理由，还是最糟糕的理由？

当美国当选总统唐纳德·特朗普宣誓就职，承诺一系列行政命令时，华盛顿将主导全球的关注。商品交易者应当例外——也要关注北京。

(除非另有说明，均为北京时间。)

1月20日，星期一：

1月21日，星期二：

1月22日，星期三：

星期四，1月23日：

星期五，1月24日：