华尔街复杂的交易策略开局良好 - 彭博社

Lu Wang, Alexander Nicholson

你需要知道的五件事

  • 美国股指期货 正在上涨，表明标准普尔500指数将增加近2%的周表现，这是自11月选举以来的最强表现。英镑在英国零售销售意外下滑后走弱。
  • 力拓和嘉能可进行了初步阶段的谈判 关于合并他们的业务。如果成功，这将是有史以来最大的矿业交易，但任何交易都将复杂，并面临多个潜在障碍。力拓在伦敦的股价上涨了1.2%，而嘉能可上涨了2.8%。
  • 当选总统唐纳德·特朗普计划发布一项提升加密货币的行政命令，将其作为政策优先事项，并让行业内部人士在他的政府中发声。比特币上涨了2%。
  • 掉期市场交易者已将他们的押注提高到几乎确定日本银行 在下周会议上加息。
  • 财政部长提名人斯科特贝森特有望获得确认，在昨天的听证会后。他表示，面临的最大挑战是延长2017年的减税政策。

复杂交易的胜利

无论你对今年市场的表现有什么看法，它都没有无聊。

自圣诞节以来，标准普尔500指数在近一半的交易日中单日波动超过1%，油价短暂触及80美元，而国债的风险远非零风险。这种波动性可能令人不安，但正是华尔街所期待的。

银行去年宣传各种异国市场对冲和多元化策略，结果却被美国科技股的直线上升所碾压。今年的情况似乎会有所不同。

考虑跟随趋势的配置：一种追踪这一系统性策略的交易所交易基金——在上涨时购买债券和商品，在下跌时卖出——今年上涨了健康的4%。

与此同时，一种利用杠杆来提升多元化资产回报的投资风格，以“回报叠加美国股票与管理期货”交易所交易基金为例，开局良好。

而流行的卖权策略，在一路持有多头股票的同时出售看涨期权，也在上升。

年初还很早，股票和债券的传统配置策略——拒绝更复杂的交易——在下周正式开始的特朗普主导市场时代中，可能仍然被证明是明智的。同时，快速通胀的威胁重新唤起了关于将资金分配为60%股票和40%债券的有效性的辩论。

问题不在于表现本身。事实上，量化巨头AQR资本管理公司刚刚 上调了其预期，预测全球60/40投资组合在未来五到十年内的通胀调整回报将达到3.5%。

挑战在于债券和股票越来越同步移动。周三是两周内第二次主要跟踪标准普尔500指数和长期国债的ETF同时上涨或下跌超过1%。

同步股票-债券走势引发对多样化的担忧

来源：彭博社

这种同步走势对使用债券作为对冲风险资产的有效性提出了质疑。虽然国债在过去四十年的大部分时间里一直是多样化的来源，但后疫情时代的通胀恐慌——以及持续的价格压力——导致iShares 20年以上国债ETF连续四年出现亏损。

总的来说，国债承受了更大的压力。野村和T. Rowe Price都预测10年期国债收益率可能在今年达到6%。

“这强调了美国政府债券市场健康的重要性，如果没有一个成年人在场，可能会发生意外，”Macro Risk Advisors的创始人Dean Curnutt在一份报告中写道。“我认为十年期国债是风险资产。” —王璐

动态更新

  • Qorvo在盘前交易中上涨7%。《华尔街日报》报道，Starboard Value已积累7.7%的股份，并计划推动变革。该公司是苹果和三星等公司的无线电芯片供应商。
  • **英国FTSE 100指数上涨1%，**超过了5月份的历史最高收盘价，因为美元走强推动了其国际业务公司，而更高的商品价格提升了能源股。

特朗普时代的交易

交易者知道特朗普回归后会期待什么：深夜社交媒体发布的政策变化、对贸易伙伴的威胁，以及大量的市场波动。

他们不太确定的是？如何可预测地迅速获利，通过抓住这一切。

因此，**交易者们正在围绕一个策略聚集，他们将在特朗普周一宣誓就职第二个任期后实施。关注长期经济影响。过滤掉日常噪音。**并保持现金，以便在他引发看似短暂的市场波动时迅速出手。

“我不知道你怎么交易任何东西，”Piper Sandler全球资产配置负责人Benson Durham说，总结了华尔街许多人的担忧。“你不能真的把特朗普的评论放入一个正式的计量经济模型。”

自特朗普胜选以来，美元对主要货币上涨

彭博社的美元指数自选举日以来上涨近5%

来源：彭博社

对于Longboard资产管理公司的投资组合经理Cole Wilcox来说，这种方法是加大对小型和中型股票以及金融和工业股票的投资。他还将现金持有量增加到约20%，以释放可以部署的资金。—Esha Dey*、Bailey Lipschultz和**Carter Johnson*

活跃的中国基金失利

中国股票在2024年底成功实现了最后一刻的反弹，但对于大多数活跃管理者来说，这还不足以缩小与被动投资者的差距。

**去年，只有十分之一的跟踪MSCI中国指数的基金超过了iShares MSCI中国ETF，**根据Copley基金研究编制的数据。相比之下，几乎一半的全球新兴市场基金超越了其基准。“这没有什么好掩饰的，”Copley的创始人Steven Holden说。“主动管理的中国基金经理又经历了极具挑战性的一年。” —亨利·任

华尔街的消息

“需要注意的关键点是特朗普是否从第一天起就大动作，发布行政命令并非常直言。他已经说了很多事情，我们将看看他是否更多的是在说而不是在做。”

凯文·托泽

卡米尼亚克的投资组合顾问

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