华尔街的智能交易复合体蓬勃发展，即使简单的押注也获胜 - 彭博社

华尔街为复杂投资产品提供的印刷机正在迎来一个辉煌的年份，为银行家、对冲基金经理和ETF发行人创造了丰厚的费用。

然而，尽管需求强劲，这些新奇策略却难以令人惊艳——在一个简单的对 S&P 500 的投资不断获胜的世界里，一次又一次。

例如，在结构性产品这一深奥的行业中，只有62%的1,080种新推出的 量化驱动 投资风格——涉及多种资产交易，包括相对价值和趋势跟随——根据数据提供商Premialab的数据，直到12月初显示出正向表现。

尽管今年 杠杆 交易所交易基金的受欢迎程度很高，但大约三分之一的此类策略处于亏损状态，突显了市场时机把握的挑战和做空头寸的成本。

与此同时，关于重衍生品交易的有效性仍在争论中，这些交易正在享受某种复兴，例如 可携带的阿尔法，它为投资者提供了一种在股市反弹时分散市场赌注的方式。

像这样的另类投资为投资者提供了一个聪明的机会，以便在集中股票市场受到大型科技公司前所未有的影响时， 多样化 他们的投资组合。然而，正如生活中的许多事情一样，复杂性并不保证更好的结果。至少目前是这样。由于S&P 500今年上涨了惊人的27%并且还在继续，便宜的指数跟踪产品正在各个领域创造利润。

“简单胜出，”布拉德福德·朗，Fiducient Advisors的首席投资官说。“当风险上升时，投资者更愿意进入一些不那么普通的东西——如果你想这么称呼的话，异国情调或花哨的东西。”

从针对小投资者的杠杆单只股票ETF到为大型机构宣传的系统交易，复杂且高费用的产品列表只在不断增加。虽然今天的一些奇怪策略试图利用YOLO人群的赌博精神，但许多策略旨在缓冲损失或从集中市场中进行多样化，等等。

“恐惧和贪婪都在推动进一步的产品开发，”埃里克·内森德森，东地平线投资的首席投资官说。“金融创新一直很强劲，但我们在近年来看到了显著加速。”

以可携带的阿尔法和一种相关策略为例，称为股票扩展，这两种投资风格在全球金融危机后失宠。通过使用借来的资金，投资者可以在传统的股票和债券指数中榨取额外的回报。

对模仿该策略的新产品种类的兴趣正在上升。根据最新的纳斯达克eVestment数据，专注于股票扩展的美国基金在过去三个季度吸引了15亿美元的新资金，预计将迎来自2009年以来最大的年度流入。

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Newfound Research和ReSolve资产管理公司自2023年以来推出了五只便携式阿尔法灵感的ETF，属于重新品牌的“收益叠加”系列，其中包括今年的两只。这些基金的资产总额已超过8亿美元。

这种多元化配置过程可能会在大牌股票指数在未来几年难以实现超额收益的情况下获得回报。但目前，由于科技巨头的控制，收益尚未完全显现。

扩展类别的策略在截至九月的今年平均回报率为19%，eVestment数据表明。这是相当可观的，但那些持有悲观态度的人可能会指出，这比标准普尔500指数低了大约3个百分点——该指数在八月没有大幅下跌的情况下，今年相对平稳。

需求中的提货

股权扩展策略有望实现自2009年以来最大的年度流入

来源：纳斯达克eVestment

回报叠加基金旨在长期获益。然而，市值加权股票基准的持续反弹继续使得买入并持有的投资者受益，这使得那些宣扬多样化优点的人面临更大的挑战。

其中三只基金将股票视为核心持仓，而所有基金今年都落后于标准普尔500指数。其他两只则以债券为基础，均陷入亏损。

根据Newfound的首席投资官Corey Hoffstein的说法，趋势跟随和多资产套利策略对业绩造成了压力，这些策略旨在从核心资产中提供多样化的回报，但今年表现不佳。

“我们的基金几乎完全按照我们设计的方式运作。只是我们叠加的策略今年的回报是负的，”他说。“回报叠加的一个好处，至少在我们看来，是回报分解应该是透明的。”

总的来说，复杂产品的激增反映了华尔街在竞争加剧和对追逐当今热门趋势的工具需求中，永无止境地寻找“大新角度”的努力，安德鲁·J·费尔德曼，AJ Feldman Financial的总裁表示。

今年在ETF领域的新角度至少是：加倍投资于一些表现最佳的资产，包括科技股和加密货币。这并不是罪过。但专业人士的建议是：对股票的基础配置应仍然是投资组合的核心部分，投资者——尤其是在零售社区内——应注意金融行业明显的激励，以推销通常高费用的产品。

“许多供应商正在想出创意，并看看它们在市场上是否有效，他们知道如果他们有一个成功的产品，就可以抵消那些不成功的产品，”费尔德曼说。