英国的行动主义——下一个可能是哪个信托？ - 彭博社

John Stepek

博阿兹·温斯坦，萨巴资本管理公司的创始人兼首席投资官。

摄影师：吉娜·穆恩/彭博社欢迎订阅获奖的《资金提炼》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这些对您的资金意味着什么。

英国投资信托的激进主义——下一个是谁？

如果您对伦敦上市的投资信托感兴趣——这是我美国读者所说的封闭式基金的英国术语——那么您可能已经注意到，一位美国激进分子在这个相对紧密的圈子里引起了一些轰动。

对于需要快速复习的人：投资信托是一家上市公司，其业务是投资于一组资产（可以是上市或非上市），目的是为其投资者赚钱。

作为一家上市公司，投资信托的股票价值独立于基础投资组合的价值（净资产值，或NAV）进行交易。

如果信托的股票以高于投资组合价值的价格交易，则称其为以溢价交易。如果信托的股票低于NAV（这更常见），则称其为以折扣交易。

从投资信托中赚钱的一种方法是以折扣价购买信托，然后希望折扣缩小。即使NAV没有变化，您仍然可以赚钱。（当然，折扣也可能扩大，所以这并不是一定的事情）。

当前情况发生的事情是，Saba，这位美国激进投资者，由Boaz Weinstein领导，已经在七个知名信托中购买了大量股份，并在每个信托中召集了特别股东大会，以便罢免现有董事会并进行更换。您可以在这里阅读更多相关内容。

但基本的理由是这样的：这些信托由于各种原因以折扣价交易。Saba希望接管它们，尽可能清算投资组合，并投资于其他以更大折扣交易的信托。您可以将其视为一种转型或价值投资的形式，其中买方也是催化剂。

现在，Saba的案例的优点在投资信托界引发了许多争论。Saba认为其策略可以为投资者带来更多收益。其他人则认为其过往业绩并不一定支持这一论点，无论如何，这些信托的持有者将会用他们可能相信的策略来交换一个完全不同的策略。

在这方面，我与Weinstein进行了对话，内容将于明天在Merryn Talks Money中发布。请关注，无论您在哪里收听播客（如果您之前没有听过，这里是Apple和Spotify页面）。

我们还将在本期通讯和Merryn的通讯中跟进反对意见以及我们对即将投票的更深思熟虑的看法。但为了非常明确地说明后一个问题——如果你不投票，那么这就是支持Saba的投票。因此，你不能就这样坐视不理——熟悉论点，然后做出积极的决定。

火线

然而，今天我想看看这个故事的另一个方面。在所有的主张和反主张中，有一件事是非常难以否认的——正如 我的同事Chris Hughes在彭博社观点中昨天指出的那样——Saba的存在已经为这些信托的投资者带来了显著的积极变化。

折扣已经大幅缩小。这部分是由于董事会在激进投资者压力下采取了积极行动，部分则是市场在做它们所做的事情——对潜在变化进行定价。

到目前为止，这在Saba关注的七个信托中最为明显。然而，正如经纪公司Peel Hunt昨天在一份报告中指出的，这些远不是Saba持有股份的唯一信托。

事实上，这家经纪公司表示，到目前为止，还有大约“17个具有公开披露的重大Saba持股”的公司。这提出了一个有趣的想法，那些对投资采取更积极态度的人可能想进一步调查。

Peel Hunt团队明确指出：“从投资者的角度来看，我们认为机会在于在这种激进投资之前入场，购买折扣的股票信托，并从激进投资推动折扣缩小中受益。”

关键在于，萨巴——或其他激进投资者——不必明显成功就能缩小折扣。仅仅是有人威胁到实际上是敌意收购的存在，就应该足以说服董事会更加努力地缩小他们自己的折扣。

由于空间原因，我不会在这里列出完整的名单，但根据皮尔亨特的说法，萨巴持有双位数股份的信托，但不在当前战斗中被针对的七个信托包括以下几个：中场加拿大收入信托、晶体琥珀基金、河流英国微型资本、摩根大通欧洲发现信托、蒙塔纳罗英国小型公司信托、蒙塔纳罗欧洲小型公司信托、施罗德英国中型资本基金和贝莱德小型公司。

非常明确的是，这些都不是推荐。和往常一样，您应该自己进行研究并自行核实数据。没有保证萨巴想对这些信托做任何类似的事情（不过如果您已经拥有任何信托，您可能想考虑如果它们最终出现在EGM名单上，您会如何投票）。

无论如何，无论您对萨巴的意图怎么看，一个大型美国投资者正在引起大量媒体关注，关注投资信托行业的潜在价值——这在英国股市中占据了相当大的份额——这一定是件好事。

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我今天早上在阅读的内容

  • 投资初学者——不要错过本周的Merryn Talks Your Money播客，在这里Merryn和我与来自Boring Money的杰出人士Holly Mackay一起讨论最佳投资平台，从机器人顾问到完全DIY选项。如果你还没有听Merryn与Verdad Advisers的Dan Rasmussen的播客，确保你去听——Rasmussen是真正的逆向思考者。
  • 这是一个绝对引人入胜的文章，关于努力基因改造蚊子或用细菌感染它们以减少或消除包括登革热在内的危险疾病。由Karoline Kan和Rachel Gamarski报道。希望他们接下来能处理小虫子。
  • **中国对英国经济的重要性到底有多大？**Matthew Brooker对Rachel Reeves最近的访问的价值表示怀疑。

大事吗？英国财政大臣Rachel Reeves与中国副总理何立峰握手。来源：/Bloomberg### 午间市场

看一下更广泛的市场——FTSE 100上涨0.1%，约为8,230。FTSE 250上涨0.4%，为19,800。10年期国债收益率为4.87%，当天略有下降，基本与其法国同类产品持平，而德国和美国的收益率保持平稳。

黄金上涨0.2%，每盎司2670美元，布伦特原油下跌约0.1%，每桶80.90美元。比特币上涨1.7%，每枚95800美元，而以太坊上涨2.7%，达到3200美元。英镑对美元持平，汇率为1.220美元，对欧元下跌0.2%，汇率为1.189欧元。

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今日名言

“这是圣杯。”

匿名

私募股权工作者

一位私募股权工作者向彭博社专栏作家艾莉森·施拉格描述了如何获得美国人退休账户的访问权限。施拉格对美国私人投资者将非流动性私人资产放入养老金的想法并不太热衷——而且考虑到这在英国也正在游说，我想你可能会对她的看法感兴趣。### 给…科斯塔·赫克法洛特一个数字

在你离开之前…

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周三需要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻方面，我们将获得 英国消费者价格通胀的12月数据。彭博社调查的经济学家预计年增长率将为2.6%。我们还将获得来自国家统计局的 英国房价的最新官方更新。
  • 在企业新闻方面，包括招聘公司 Hays、电器零售商 Currys 和酒吧集团 Fuller Smith & Turner 的更新即将发布。

我们生活在一个政治和政治干预对市场的影响远远超过2008年前共识、全球化和选民冷漠的时代。因此，请务必阅读我同事Allegra Stratton的每日通讯， The Readout ，以保持更新。

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